网易科技讯
瑞士信贷昨日发布的报告给予阿里巴股票评级为增持，目标价格为19.5港元。在阿里巴巴发布财报后仅一日就将评级从增长下调为中性，瑞士信贷向网易科技表示，下调评级是预计未来一年中国宏观经济环境可能出现恶化，导致出口增速放缓，从而影响影响阿里巴巴金牌供应商和诚信通用户数量增长。
以下为报告摘要：
业绩超预期
2010财年第二季度业绩超出华尔街分析师平均预期23%。二季度摊薄每股收益为0.08港元，环比增长11%，比分析师预期和我们的预期高出23.4%。营收比我们的预测高出3%，主要得益于增值业务营收增长。二季度息税折旧摊销前利润率（股权激励前）为35%，超过此前业绩展望的全年30%的水平。递延收入同比增长35%，比我们的预测高出1%。
会员数量增加
阿里巴巴目前正按计划实现长期顾客目标。中国国金牌供应商数量符合我们的预期，而诚信通会员数字则比我们的预测高出2%。我们认为增值业务营收的比例中，国际市场可能达到29%，而中国市场可能达到23%。
宏观经济环境充满挑战
我们中国经济团队预测中国2011年二季度的出口增长将由2010年第二季度的同比增长41%放缓至4.1%。由于出口增长放缓，我们将2011年四季度金牌供应商和诚信通会员数量预测分别减少14%和4%。
评级下调至中性
由于调低了金牌供应商和诚信通会员数量预测，我们将阿里巴巴2011年每股盈利预测调低10%。我们还将该股的目标股价由19.6港元调低至17.7港元。宏观经济环境恶化可能导致会员数量增长放缓以及运营支出增加。目前阿里巴巴的价值已经完全反映在股价当中。由于上行空间有限，我们将阿里巴巴的评级由“跑赢大盘”下调至“中性”。（楚慎）
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本文来源：网易科技报道
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