搜狐高管解读财报：去年视频内容成本6000万美元
基本资料：搜狐首席执行官张朝阳、首席财务官余楚媛、首席运营官王昕、搜狗首席执行官王小川等高管出席了电话会议，并回答了分析师提问。
采访时间：2013.2.4
公司介绍：搜狐于2000年在美国纳斯达克市场上市，是中国互联网早期的三大门户网站之一。
会议精选：
1)谈竞争：百度收购爱奇艺剩余股权会对搜狐无压力，我们对视频业务充满信心。
2)谈视频：2012年视频采购成本是6000万美元，今年预计7000万美元或8000万美元。
2)谈视频盈利：我仍然认为搜狐视频在未来18到24个月将实现盈利。
采访背景：
搜狐今天发布第四季度总营收为2.99亿美元，同比增长22%，环比增长5%；第四季度归属搜狐的净利润为2300万美元，每股摊薄收益0.6美元，同比下滑9%，环比下滑4%。
韦迪：门户业务管理层能否介绍一下移动端的使用对PC端流量的影响？对于新闻、汽车、视频和房地产等重要的垂直频道，是否有不同？
鉴于移动端的广告展位有限，因此PC端门户的广告费率及收入的未来趋势如何？
张朝阳：我认为搜狐新闻及内容的移动流量对PC平台的流量并没有直接影响。由于对搜狐的内容有较高认识，一旦PC在身边，更多的用户会使用PC登录搜狐门户，因此并不存在直接影响。但是，通过对新闻及内容的改善，并且美化了其他频道的外观，搜狐PC平台的首页流量得以实现25%增长。
余楚媛：在广告费率方面，我们通常每隔两个季度将广告费率提高一次。因此，我们在门户上将继续执行这个策略。在视频方面，涨幅可能较大，达到30%至50%。
韦迪：能否透露一下移动端流量站门户流量的比例？
张朝阳：我们刚才提到的首页流量增长25%并不包括移动端流量。
余楚媛：25%增长指的是独立用户访问量增长。
埃迪·梁：有关利润率趋势，能否预测一下门户业务今年第一季度的利润率趋势？如果剔除畅游业绩预测，门户业务的利润率将大幅降低
因此除了通常的季节性因素外，还有什么值得关注的原因？
余楚媛：营收成本的提高源自于流量增加导致带宽成本提高，尤其是在视频业务方面。运营费用总体增加主要是因为工作人员增加，以及各业务部门的薪酬福利均有所提高。
埃迪·梁：带宽成本提高后，通常在接一下来的季度会实现营运杠杆，因为一般情况下门户网站都会购买带宽用于内部业务，是吧？
余楚媛：我们的带宽的消耗率较高，例如我们获得了《中国好声音》的网络播放权，因此我们预期第三季度的带宽成本将大幅提高，届时我们将看到来自这套非常受欢迎的节目的流量。
八六证券研究分析师赵春明：在搜狐的业务展望方面，由于视频的内容成本提高，2013年的支出增长将比较大，此外第四季度的产品
开发费用和市场营销费用也有多增加，因此管理层能否介绍一下其中原因？这个趋势是否会在未来几个季度延续？
余楚媛：正如刚才介绍的，第一季度支出和费用提高主要是与带宽及人力资源成本增加有关。本季度余下时间也将延续这个趋势。我们预期在2013年提高视频内容采购的费用，2012年播出的节目的总采购成本是6000万美元，我们预期这个数字今年会提高至7000万美元或8000万美元，不过随着商业化水平提高，提高采购成本并没有令我们感到困难。
赵春明：搜狐去年的内容成本为7000万至8000万元？
余楚媛：不，去年是6000万美元，2013年我们的预算是7000万美元至8000万美元，不过这是合同价值，不是摊销价值。
赵春明：第四季度的产品开发费用和市场营销费用大幅增加，能够介绍一下其增长的原因？这种趋势是否将继续？
余楚媛：这两项费用增加是在集团层级上的，畅游、搜狗和搜狐都非常努力地进行产品开发，因此这种趋势还将在今年余下时间延续。
埃利西亚·雅普：管理层对视频行业的前景是怎么看的？市场能否容纳几家企业共存？是否预期市场将进行整合？
张朝阳：我认为，视频业务在很大程度上是媒体业务，因此该项业务不可能像社交网络业务那样是"赢家通吃"的情况，实际上可以容纳几家公司同时并存。目前已经有几家领先的视频企业，我认为这些企业可以继续经营下去。
利西亚·雅普：管理层此前曾评论说预期视频业务在未来18到24个月实现盈利，你们现在是否仍预期实现这个目标？
余楚媛：我们仍然预期将实现这个目标。我仍然认为搜狐视频在未来18到24个月将实现盈利。
摩根士丹利分析师：第一季度业绩展望中预测品牌广告业务增长迅猛，能否分别对门户及在线视频的品牌广告业务进行预测？
搜狗有多少付费购买点击服务的广告客户？随着奇虎的加入，搜索广告市场将面对激烈的竞争，流量截取成本未来的趋势会是如何？
余楚媛：随着搜狐建立了专门的销售团队，我们看到在线视频业务在第一季度延续强劲的增长势头。我们预期第一季度视频业务的环比增长超过70%，预期门户业务将面对传统的季节性因素，房地产广告的营收源将趋于稳定，游戏门户17173将再次面对一些季节性因素。
王小川：在2012年第四季度，搜狗拥有3.98万广告客户，环比增长10%，同比增长37%。在第四季度，搜狗获得7100万搜索请求，环比增长1%。
麦格理证券分析师邵炯：随着搜索业务增加新的竞争者，搜狗的市场份额是否被蚕食？该业务部门的长期战略目标是什么？
是否会在近期上市？业绩展望中预期搜狗业务环比下降13%至15%，这似乎比领先的竞争对手过去在第一季度通常经历的情况更糟糕，
请问搜狗的搜索业务和他们的搜索业务有何不同，为什么会出现如此大的环比降幅？
王小川：搜索请求一般来自于搜索平台，此外还有浏览器。在2013，我们将通过推动浏览器增长来实现搜索请求的增长。IPO是搜狗的目标，但目前并没有这样的时间表。
张朝阳：尽管搜索业务出现了新的竞争对手，但这种竞争实际上在于浏览器而不是搜索，如果你拥有更大的浏览器市场份额，将获得更好的接入搜索的途径。但是浏览器市场的竞争并非只存在半年，实际上已经开始几年时间了，搜狗顽强地与竞争对手对抗。因此，我们非常有信心，通过利用搜狗拼音快速增长的市场份额以及搜狗浏览器在创新和优秀技术方面的优势，继续进行竞争。
王小川：如果观察我们的竞争对手百度，他们第一季度的环比跌幅超过10%。
分析师：搜狐的视频广告从按展示时间收费转变为按展示次数（CPM）收费转型的进度如何？搜狐视频现在的稀释后股权状况如何？
余楚媛：我们运用的一直是CPM模式，所以不存在转型的问题，搜狐视频现在销售的大多数视频前广告展位都是根据CPM模式进行收费的，当然网页上还有其他不少广告位，它们可能是按时间收费的。到目前为止，除了少数员工持有的股权之外，搜狐公司几乎持有搜狐视频的全部股权。
马克·马洛斯蒂卡：在2013年，主要对那些在线视频领域进行投资？
张朝阳：我们将继续考虑我们核心产品，即电视剧，既包括中国电视剧，也包括美国电视剧。我们一直都能够获得非常优秀的电视剧。现在唯一一样需要大力改善的是，为这些最优秀的内容、最优秀的电视剧做好市场营销工作，尤其是美国电视剧，这是我们的关注的重点。当然，随着电视上的综艺节目变得受欢迎，我们肯定会按照电视剧的时间来安排我们的市场营销。其中一个值得指出的是《中国好声音》，该节目非常受欢迎，我们获得了该节目的转播权。除了核心的电视剧和综艺节目之外，第三部分是自主拍摄的内容，这部分内容通常成本较低，如果能够成为市场热门的话，将非常受欢迎，其获得的流量也和受欢迎的电视剧相当。因此，我们已经获得优秀的内容，需要做的是进行市场营销工作，让世界知道我们拥有这些内容，吸引人们来到我们的网站进行观看，我们从而更好地追求商业化。
温迪·黄：根据我的计算，非游戏业务的亏损达到2300万美元，否分别介绍一下品牌广告和搜狗业务的亏损情况？
余楚媛：搜狗的亏损将是几百万美元。
埃迪·梁：带宽成本提高后，通常在接一下来的季度会实现营运杠杆，因为一般情况下门户网站都会购买带宽用于内部业务，是吧？
余楚媛：我们的带宽的消耗率较高，例如我们获得了《中国好声音》的网络播放权，因此我们预期第三季度的带宽成本将大幅提高，届时我们将看到来自这套非常受欢迎的节目的流量。
温迪·黄：哪个业务部门是第一季度预期亏损扩大的主要原因？
余楚媛：正如刚才提到，带宽成本增加以及员工工资整体提高。
温迪·黄：搜狗的营收预期是否与奇虎在去年12月开始对其搜索引擎追求盈利有关？搜狗现在是否仍然收支相抵？
余楚媛：我刚才提到搜狗亏损数百万美元，因此不是收支相抵。第一季度的营收比第四季度有所下滑是出于季节方面的原因，我们仍然预期搜狗的营收在2013年实现强劲增长。
施加龙：第四季度哪个领域的品牌广告业务增长最快？与2012年第四季度相比，预期2013年第一季度的汽车类广告收入将如何变化？
余楚媛：正如此前提到，我们原本预计第四季度汽车类广告业绩将较为疲软，但事实上非日系汽车厂商增加投入，从而抵消了日本厂商减少广告投入的影响。而第一季度通常汽车类广告收入较低，因此，我们预计该季度此项收入将出现下行趋势。
施加龙：能否透露第四季度的视频内容转授权收入及相关的成本？
余楚媛：转授权收入大概有100万美元，相关内容的成本已经包括在我们总体的内容成本之内了。
汇丰银行分析师：管理层能否透露搜狗的搜索流量中来自移动端的比例是多少？收入方面的比例呢？
王小川：搜过移动端的搜索流量增长迅猛，但在商业化方面还不能与PC端相提并论，现阶段我们仍专注于与广告客户合作，日后再强调商业化。目前移动端贡献的搜索流量不到10%。
汇丰银行分析师：截至2012年底搜狐共有多少员工？预计2013年将如何变化？
余楚媛：目前约有5000名员工，2013年预计将新增15-20%，这一数据不包括畅游在内。
高盛集团分析师：视频内容的单位成本是否有迅猛增长的态势？是否由某个特定的竞争对手造成？目前哪家公司在采购内容方面最为激进？
余楚媛：我们看到视频内容的市场价格总的来说趋于稳定，相比2012年曾出现的飙涨更是如此。当然，一些顶级内容会被各大视频网站追捧，其价格将肯定会比较高。至于激进的买家，我认为对各视频网站这些顶级内容都很追捧，谈不上哪一两家公司特别激进。 【完】
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