母公司输血存在吗？京东数科招股书道出重要秘密

（原标题：母公司输血存在吗？转型数科成色几何？拳头产品有多硬？京东数科招股书道出重要秘密）

作者：邹璐徽

在经历数月的筹备动作之后，京东数科于9月11日晚于上交所首次披露招股书。

这家与蚂蚁前后脚开启资本进程的公司，承载着母公司京东集团的金融科技野望，成立距今已有七年时间，最新估值接近2000亿元。

作为业内较早进行“科技”概念战略调整的巨头之一，京东数科发展模式经历了从数字金融模式到金融科技模式，再到数字科技模式的三次转变，更是在2018年11月宣布从京东金融转型升级为京东数科。

如今随着招股书的披露，京东数科自2017年到2020年上半年的经营情况一览无余，其转型数字科技业务的成色也将向大众撕开一角。

此前，界面新闻在《京东数科招股书划重点：拟募资200亿，刘强东拥有75%表决权，与蚂蚁集团不直接可比》中对于京东数科基本业绩、股权结构以及募资投向做了简单概括，本篇将逐一梳理京东数科与京东关系，业务构成以及员工激励与画像等重要信息。

刘强东是持有75%表决权的实控人，京东集团贡献三成营收

作为京东集团孵化分拆的第一家子公司，京东数科始终与京东集团息息相关。如今单独上市，其与京东集团的关系无疑也将成为监管的关注焦点。

从股权架构来看，京东集团始终为京东数科的第一大股东。其通过境内设立的外商独资企业江苏汇吉协议控制内资企业宿迁聚合，间接持有公司36.80%的股份。

京东集团创始人兼董事长刘强东同样为京东数科的实控人。招股书披露，刘强东是京东数科三大股东宿迁聚合、博大合能和领航方圆的实际控制人。由于存在AB股架构，截至招股说明书签署之日，刘强东合计控制股份50.35%，对应的表决权比例合计为74.77%。

其中，刘强东本人个人持股8.86%的A类股份，对应表决权比例为45.01%；通过宿迁聚合、博大合能和领航方圆控制发行人分别直接持有公司36.80%、2.79%、1.90% 的A、B类混合股份，对应表决权为29.76%。

而从业务交集来看，京东数科与集团的关联交易也成为关注焦点，尤其是在2018年以前未实现盈利的京东数科，“集团输血论”成为围绕其不可避免的一个话题。如今已经实现两年盈利，京东数科是否还需集团输血？

在招股书中，京东数科强调了公司具备资产完整性、人员独立性、财务独立性、机构独立性、业务独立性。与此同时，京东数科也披露了与京东集团存在一定规模的关联交易。

其中，京东数科向京东集团销售商品和提供服务的金额分别为26.75亿元、39.60亿元、53.12亿元及30.86亿元，分别占同期营业收入的29.50%、29.08%、29.18%及29.89%；相比起蚂蚁集团向阿里巴巴集团收取的收入占当期总收入的比例均低于10%，京东集团对于京东数科的贡献仍然较高。

不过京东数科也表示将规范和减少关联交易，并在招股书中披露了刘强东出具的 《关于规范和减少与京东数字科技控股股份有限公司之间关联交易的承诺函》。

金融机构数字化营收占比提升，持有金融牌照全披露

招股书中，京东数科首次披露了其主要业务的三大板块，为金融机构数字化解决方案（To F）、商户与企业数字化解决方案（To B）、政府及其他客户数字化解决方案（To G）三大块。2020年上半年，这三部分业务营业收入的占比分别为41.48%、52.37%和5.57%。

其中营收占比最高的商户与企业数字化解决方案，代表产品服务主要包括京东白条、收单及会员管理、票据平台三项产品服务。

2017年-2020上半年，该业务板块在报告期内的收入分别为73.03亿元、100.19亿元、109.18亿元和54.09亿元，由于另一板块金融机构数字化解决方案的存在感提升，该业务板块营收压力正在减小。

金融机构数字化解决方案的代表产品服务包括京东金条、“小白卡”系列信用卡联营产品、保险科技产品、资管科技平台“JT²智管有方”等。在2017年-2020上半年，该业务板块收入分别为15.46亿元、32.98亿元、62.17亿元和42.84亿元；占营业收入的比例逐年提升，从17.05%升至41.48%。

第三大板块政府及其他客户数字化解决方案则主要包括智能营销解决方案、智能城市解决方案等，报告期内收入分别为0.73亿元、1.47亿元、8.41亿元和5.75亿元；占营业收入的比例同样逐年提升，从0.81%升至5.57%。

三大业务之外，招股书同样披露了京东数科目前通过控股公司持有的金融牌照，包括第三方支付、商业保理、小额贷款、保险经纪、基金销售等。

营收占比43%，白条金条成核心支柱业务

作为京东数科的代表性用户信贷产品，京东金条与京东白条已成为京东数科不可忽视的两个产品，招股书也对此作出首次披露。

于2014年2月推出的“京东白条”为业内首款信用消费产品，与京东商城联动的场景效应明显。招股书数据显示，京东白条将京东商城的用户留存率提升了近100%，人均订单量提升约50%，交易额提升约80%，并将白条用户评价为“是一批购买力强、忠诚度高、信用良好的优质消费者。”

规模迅速增长的京东白条，在2020上半年活跃用户数已达5544.61万人，收入达17.94亿元。

京东金条则是一款数字化无抵押的短期消费信贷产品。虽然晚于京东白条2年上市，但其营收规模已经超过白条，2020上年半京东金条实现的科技服务收入26.36亿元。

值得注意的是，报告期内，京东金条和白条的营收合计占到总营业收入的比例逐年走高从26%涨至43%，已占据京东数科“半壁江山”。

招股书显示，2017年-2020上半年， 京东金条的年度活跃用户数分别为302.08万户、677.31万户、1520.57万户和1424.17万户，近三年复合增长率为124.36%；同期，京东金条的促成的贷款规模分别为1036.85亿元、2554.92亿元、4589.15亿元和2612.17亿元，近三年复合增长率为110.38%。

招股书还对与最高人民法院近期调整民间借贷利率司法保护上限作了提示：可能对金融机构客户群体、利率区间也带来影响，并对金融机构信贷业务规模带来影响，进而对公司与其开展的相关业 务合作产生负面影响。此外，公司部分子公司从事自营金融业务，在业务定价及经营模式等方面也可能会受到一定影响。

90后当道占比近半，拟发4.24亿股激励员工

招股书披露，截至2020年6月30日，京东数科共有在岗员工数9989人。

其中研发人员及专业人员占到公司员工总数的比例约为70%，销售人员在近3年来增长明显，从2017年的4.99%增至2020上半年的18.88%。

值得注意的是，队伍趋向年轻化，80后员工占比达95.5%，其中90后员工又占48.7%。

至于外界较为关心的员工激励计划，招股书也做了披露。

目前，京东数科公司员工股权激励包括三部分：通过资产管理计划实施的员工持股计划，即华安资管设立“华安资产京东数科员工持股单一资产管理计划”(“资管计划”)；通过数鸿创元持有的用于未来员工股权激励的权益；此外，明进创元所持公司部分股份也将用于未来公司员工股权激励安排。

前两部分主要通过宿迁东泰实施。截止招股书签署时期，宿迁东泰持有发行人股份377,512,750股，占发行人本次发行前总股本的7.80%；明进创元也将用于未来公司员工股权激励安排的股本为4607股。

计算可得知，总计约4.24亿股将用于员工股权激励。