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改变策略?软银押注科技股期权 加剧市场波动

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图示:监管文件显示,今年春天软银购买了近40亿美元的科技股股票

日本软银集团最近成立了一个新的股票交易部门,其中包括一只规模5.55亿美元的12期基金。该部门购买了与价值约500亿美元科技股挂钩的期权,这种投资期权的做法也加剧了整个市场的波动。

投资者普遍关注着美国市场科技股此前令人眩晕的上涨以及本周的下跌。除此之外,他们都在议论一笔对硅谷企业的巨大神秘押注,其规模足以带动股市上涨。

据知情人士说,这一交易的投资者是日本软银集团。该公司购买了与价值约500亿美元科技股挂钩的期权。投资者和分析师清楚这些交易,但不清楚幕后推手。他们表示,这些交易活动将给整个科技行业带来了巨大的推动力。

软银发言人拒绝置评。

尽管经济受到疫情的严重影响,但股市今年反弹至历史新高。随着人们工作、学习和娱乐普遍转移到网上进行,科技股一直处于领涨态势,但最近几周进入了一个新阶段。

在本周股价下跌之前,苹果公司市值自7月底以来已上涨近7000亿美元,特斯拉公司股价上涨了一倍多,使这家电动汽车制造商跻身全球十大最有价值公司之列。

监管文件显示,今年春天软银购买了近40亿美元的股票,其中包括亚马逊、微软和Netflix等科技巨头股票,还购买了特斯拉的部分股票。知情人士说,披露信息中没有包括大规模期权交易,而期权交易的目的是在股市上涨到一定水平并锁定收益的情况下获得回报。

据知情人士透露,软银购买了与所购标的股票以及其他股票相关的看涨期权,数量大致相当。它还以高得多的价格出售看涨期权。这使得软银能够从近期的股价上涨中获利,然后通过向有意愿的交易对手出售手中头寸来获取利润。

投资者往往会支付少量溢价来购买期权,这让他们名义上拥有的股票数量要大得多。据知情人士说,以软银为例,约40亿美元的期权能够带来约500亿美元的敞口。

包括苹果、微软、亚马逊、Facebook和谷歌母公司alphabet在内的几只大型科技股约占标普500指数的四分之一。当这几只股票上涨或下跌时,会带动整个大盘走势。近几周这些科技巨头股票的大幅上涨已将股市推至新高,但也引发了人们担忧,即一场危险平仓可能会拖累整个股市与它们一起下跌。

当地时间本周五,这种平仓的可能性成为人们关注焦点。以科技股为主的纳斯达克指数连续第二天大幅下跌,跌幅达1.3%,这也是自3月份以来纳斯达克指数最大的单周跌幅。

交易员们表示,诸如软银之类的投资可以部分解释市场变化。期权交易如此活跃,以至于交易员表示这帮助推高了科技股的涨势,并在整个市场释放出异常活力。

期权策略在Salesforce等公司股票的上涨中发挥了作用。交易员说,Salesforce股价在发布业绩后的一天内上涨了26%。期权是一种允许投资者在未来特定时间以特定价格买卖股票的合约,其中有看涨期权和看跌期权。交易员可以利用这些衍生品合约对股票进行定向押注,或对冲他们的投资组合。

投资者通常会购买与个股或标普500或纳斯达克综合指数等广泛指数挂钩的期权合约。当银行和券商为投资者安排期权时,他们就是把自己承担的风险抛给了整个市场。

为了将风险敞口降低为零,期权交易商会购买衍生品和股票。就看涨期权而言,这可能会给股票和指数再次带来提振。随着股价不断飙升,又需要更多对冲,这就形成了火上浇油的局面。当市场走低时,这种对冲交易也会加剧整个市场的波动。

据交易员说,市场上有大量期权交易,很多投资者购买亚马逊、Adobe、Netflix、Facebook以及微软等股票的看涨期权。

部分期权交易活动来自Robinhood等交易平台的个人投资者。软银的做法表明,大型机构也在科技股期权交易狂潮中发挥了推波助澜的作用。

券商Cornerstone Macro期权主管丹尼·基尔施(Danny Kirsch)在谈到科技股期权交易激增时表示:“这加剧了市场波动。”

软银最出名的莫过于其所领导的千亿愿景基金,该基金投资于Uber和字节跳动等初创公司。但今年7月,软银创始人兼首席执行官孙正义宣布成立一个投资公开市场的新部门,其规模和策略类似于对冲基金。

这个部门的业务中包括一只5.55亿美元的12年期基金,其中三分之一来自孙正义的个人投资。其为软银进军全球、跨越资产的投资雄心又添了一根触角。孙正义经常会有一些奇思妙想,资金规模为5.55亿美元,而555在日语中的发音是“go, go, go”。

软银最近才摆脱困境。此前其对办公空间创企WeWork的押注失败,后者要求软银出手救助。当疫情影响到全球客运业务时,软银集中投资于叫车初创公司的做法受到了打击。在截至今年3月的财年中,软银录得90亿美元的亏损,是有史以来最糟糕的一年。

今年3月,软银股价暴跌,公司宣布了一项重大战略转变,将出售超过400亿美元的遗留资产。现在这一数字已经超过500亿美元,其中包括出售在美国T-Mobile公司、阿里巴巴集团和软银旗下日本电信子公司的股份。

其中大部分现金最初被指定用于股票回购和债务赎回。但在股价飙升后,软银暂停了今年3月宣布的回购计划。孙正义说,软银并不急于回购更多债券中的更多部分,因为该公司有足够现金来应对未来两年的赎回,而债券持有人也并不是急于出售。

对孙正义来说,新成立的部门是完全不同的选择。众所周知,孙正义喜欢对年轻科技公司进行长期投资,其中最成功的莫过于其在2000年拿出2000万美元对阿里巴巴的投资。相比之下,软银的新基金将主要投资于高流动性的上市公司,广泛使用衍生品和杠杆来提高回报。

软银一些股东对这个新的股票交易部门感到不安。他们自己也投资科技股,但现在对软银现在打算做同样的事情感到困惑。持有该股票交易基金三分之一股份的孙正义承诺,如果该基金在存续期到期时出现亏损,他将弥补该基金的部分亏空。

据两名知情人士透露,在上个月的一次虚拟投资者会议上,孙正义被问及这些股份时表示,他爱冒险,会争取利润。其中一位知情人士说,孙正义告诉听众,“我不喜欢拿固定奖金和薪水。”(辰辰)

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