两年巨亏近40亿，王兴投资的造车新势力也要上市

（原标题：半年卖出一万辆，两年巨亏近40亿，王兴投资的造车新势力也要上市）

每经记者 孙桐桐 每经编辑 裴健如 何小桃

继蔚来汽车之后，美国证券交易委员会收到了第二个来自中国造车新势力的招股说明书。

美国当地时间7月10日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，拟在纳斯达克上市，股票代码“LI”，拟最多募资1亿美元。

招股说明书显示，理想汽车的股权结构分为A类和B类，A类股票和B类股票每股对应的投票权利为1:10。其中，理想汽车创始人兼CEO李想持有1.158亿股A类股票和2.4亿股B类股票，为公司第一大股东，股权占比25.1%，拥有70.3%的投票权。美团点评CEO王兴和美团合计持有3.3亿股A类股票，持股比例为23.5%，投票权9.3%。

值得注意的是，招股说明书披露的理想汽车2018年-2019年一季度业绩情况显示，今年一季度，理想汽车总营收约1.2亿美元（约合人民币8.52亿元），净亏损1089万美元（约合人民币7711万元）。2018、2019年，理想汽车营业收入分别为0和2.84亿元人民币，净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元。截至今年3月31日，理想汽车持有现金和现金等价物为1.49亿美元（约合人民币10.5亿元）。

事实上，日前就不断有消息传出理想汽车即将赴美IPO，最早或在今年7月上市，承销商包括摩根士丹利和瑞银等。同时，美团创始人、CEO王兴也开始频繁为理想汽车“站台”。

图片来源：每经记者 张潇尹 摄

“目前不方便对此事做评论。”一位瑞银汽车分析师向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示。对赴美IPO一事，理想汽车方面也表示“不予置评”。不过，有分析认为，理想汽车近来频发的质量问题或会为其IPO进程增加变数。

IPO早有预想

业内分析认为，瑞幸咖啡财务造假事件之后，美国参议院紧急通过《外国公司承担责任法案》，对所有在美上市的中国公司进行严格的财务审计，或使理想汽车赴美IPO进程受到影响。

“近期，中概股表现还可以，汽车板块蔚来涨势也很不错。虽然会有一定影响，但是整个造车行业相对透明，真的就是真的。只要理想汽车披露准确及时，前景还是可期的，但最终理想能到什么程度，还要看自身表现，进而影响长期资本市场的反应。”一位汽车行业分析师向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示，IPO时间的选择一般在一年前甚至更早就确定了，属于计划中的进程，不太容易变动。

实际上，理想汽车早就有了海外IPO的计划。2019年6月，车和家（理想汽车运营主体）股东之一的利欧股份（002131.SZ）发布公告称，其香港全资子公司利欧香港认购车和家开曼公司股份，配合车和家搭建VIE架构并完成重组工作。此外，2016年A轮融资中占股11.745%的利欧股份在签订协议时也曾表示，若6年内未能进行IPO，则车和家需回购全部或部分股权。

图片来源：利欧股份公告

据了解，VIE架构是我国企业海外上市的重要途径，阿里、百度、新浪、蔚来汽车均采用此架构在美股上市。

值得注意的是，理想汽车还加紧股权结构调整。5月13日，车和家曾发生多项工商变更，注册资本从约7.3亿元减少至约4.3亿元，并有18位投资人退出。启信宝显示，6月30日，车和家新增11条股权出质信息，11位股东全部出质股权，质权人为北京罗克维尔斯科技有限公司，其法定代表人为理想汽车创始人也是大股东的李想。

图片来源：启信宝

“首先，调整后的股权架构更简单一些，过于复杂的股权架构一般都会有猫腻，在申请IPO时会被严查。其次，股东太多，股权太分散，也不利于企业管理。”上述汽车分析师告诉记者。

王兴频繁为理想“站台”

有意思的是，在理想汽车被曝即将赴美IPO前夕，王兴开始频繁为其“站台”。

近日，王兴在饭否网上写道：“我从来不试图说服别人‘买’理想ONE，我只是建议他们‘试’一下理想ONE，开一开，坐一坐，自己感受一下再做判断。有些人碰都没碰过理想ONE，仅凭所谓行业经验/理论/常识就直接唱衰，呵呵。”

事实上，这不是王兴第一次为理想汽车“站台”。今年5月底，王兴自掏腰包喜提一辆理想ONE。提车当天，他再次表示：“理想ONE这款车有很多不完美的地方，但是不妨碍它将来会在中国汽车产业史上占据一席之地。”此外，王兴还带父亲试驾理想ONE，其父亲表示回到龙岩后要把自家的奔驰S系轿车换成理想ONE。

图片来源于网络

同时，美团副总裁王慧文在个人社交账户感叹，试驾完理想ONE，对造车新势力信心爆棚，确信理想、蔚来、小鹏会在国内打败特斯拉。“电动车会重塑国际汽车产业格局，让中国成为全球汽车产业两强之一。踩下理想ONE油门的时候，我分明感觉到是中华民族伟大复兴在加速。”王慧文如是说。

实际上，美团和王兴都是掏出真金白银支持理想汽车的投资人。公开信息显示，2015年车和家首先得到明势资本的天使轮融资，其后分别于2016年、2017年获得7.8亿元、6.2亿元的A轮、A+轮融资，2018年后，理想汽车的单次融资规模开始上升，B轮融资达到30亿人民币。2019年8月16日，理想汽车宣布完成5.3亿美元（约合人民币37亿元）C轮融资，由美团创始人王兴领投，其中王兴个人领投近3亿美元，字节跳动投资3000万美元，经纬创投、明势资本、蓝驰创投等老股东跟投。今年6月，据《晚点LatePost》报道，理想汽车即将获得5.5亿美元D轮融资，其中，美团领投5亿美元，李想跟投剩余5000万美元中的3000万美元。

有观点认为，理想汽车一旦IPO成功，美团及王兴本人都是既得利益者，高调力挺理想汽车自然也在情理之中。

频发的质量问题会成隐患？

尽管美团高管及王兴个人不断为理想汽车叫好，但近期发生的刹车失灵、街头自燃、“断轴”事件等问题也不容忽视。

数据显示，自2019年12月正式开始交付以来，理想汽车用六个半月的时间交付了一万辆新车，创下造车新势力最快交付一万辆的纪录。此外，根据乘联会公布的新一期新能源汽车销量排行榜，在1-5月累计销量排名前十榜单中，理想ONE成功入围。

不过，据记者统计，交付半年多以来，理想ONE共发生了8起质量问题，引发了“排放控制系统故障”误报警；因车辆的物流模式在交付用户前没有完成解除，导致在高速上无法加速；仪表显示动力电池故障，车辆在高架上停摆；仪表黑屏；刹车失灵；街头自燃等多起事故。

视频截图

在上述汽车分析师看来，这些问题都会在理想汽车的招股书中进行说明，例如，某次的质量问题、法律纠纷、销量不及预期、利润持续为负、突发“黑天鹅”事件等。

“对理想汽车来说，这些是风险，也可以说是不利因素。不过，有了特斯拉和蔚来的‘前车之鉴’，这些问题不至于对IPO产生太大影响。”该分析师表示，上市并不难，但前景如何还要看销量和公司的具体表现。

值得注意的是，相比蔚来、小鹏、威马等新势力，理想ONE虽然姗姗来迟，却显示出后来居上的潜力。理想汽车称，截至2020年6月30日，已交付超1.04万辆理想ONE。若IPO顺利推进，理想汽车将成为继蔚来之后，第二家在美上市的中国电动汽车初创企业，在“烧钱”的造车行业，有望进一步抢占“活下去”的先机。

招股说明书显示，未来，理想汽车将重点放在售价在15万元人民币至50万元人民币的SUV领域。公司计划在2022年推出一款高级电动SUV，将配备新一代增程式动力系统。

记者|孙桐桐 编辑|裴健如 何小桃 肖勇 杜波