新基建加速,鹏博士转型”轻资产”是趋势下的必选项

2020-05-21 15:13:00 来源: 大众新闻 举报
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(原标题:新基建加速,鹏博士转型”轻资产”是趋势下的必选项)

(一)、报表点评

2020年5月20号,鹏博士发布了其2019年年报和2020年一季报,2019年鹏博士实现营收60.5亿,同比下降11.81%,其中互联网接入业务收入同比下降21.20%,数据中心及云计算业务收入同比上升17.69%,互联网增值业务及其他营业收入同比上升193%。2019年度公司计提商誉减值准备19.99亿元,计提固定资产减值准备30.75亿元,计提坏账准备及其他资产减值损失等4.17亿元。

2019年是公司的转型之年,业务升级、重心调整,公司加大了在更有前景的数据中心的投入,也取得明显的效果。未来实现跨越式发展,公司数据中心从自建模式转变为合建、共建、HOMM模式。大幅减值计提后,财务情况更为健康。

一季报信息较少,我们可以看出营收下降16%,扣非净利润提升150%,经营现金提升312%,整体财务状况更为健康。

(二)、产业背景

2020年新冠疫情肆虐全球,中国经济遇到了巨大的挑战,外贸受阻,消费不畅,发展经济的三架马车只剩下投资。2008年4万亿投资到基建,让我国度过了2008年的全球经济危机,2020年的2万亿多的投资将不再投向传统行业,而是投向包括5G、云、大数据中心、工业互联网等七大领域。一方面我们需要通过新基建拉动经济增长,另一方面,在国际竞争中,科技竞争永远是竞争的焦点。只有大力发展科技,我们才不至于被人卡脖子。

综合这些因素,未来5-10年,包括5G、云、数据中心在内的新基建将是经济发展的重要方向,将是产业政策扶持的主航道。我们认为新基建对应的产业将有广阔的前景。

在新基建领域,我们特别看重数据中心,认为数据中心将优先分享新基建的产业红利。理由如下:一个行业的发展,优先受益的是产业链的上游,而数据中心恰恰是云计算行业的上游。云技术的发展离不得数据中心的建设。

2019年中国 IDC 业务市场规模达到1562.5亿元,同比增长27.2%,市场规模绝对值相比2018年增长超过300亿元,到2020年整体市场规模预计能达到3200亿的规模。

(三)、行业竞争

下面我们看一下我国数据中心的竞争格局。在竞争格局上,我国IDC市场上以三大运营商为主导,三大运营商合计占比超过50%。其他第三方IDC厂商的市场份额如下:万国数据、世纪互联、宝信软件、鹏博士、光环新网、数据港的占比分别为4.1%,4.0%,2.0%,1.6%,1.5%,1.1%。第三方IDC厂家在地理资源、运营端具备优势,在市场竞争中有望取代运营商成为市场主导者。

下面分别就第三方IDC厂家在地理资源及运营方面的优势做一个简单说明。

A、地理资源

包括北上广深在内的中心城市存在土地、用电、人力成本过高问题,在加上重点城市政策趋严,已经在一线城市占据一席之地的厂家表现出一定的行业壁垒。

B、运营端

对标运营商,第三方IDC 厂家在运营方面更为灵活,即可以采用批发模式,也可以深度定制,多管齐下,实现客户规模快速增长。

对比运营商,第三方IDC厂家也存在较为明显的短板。就是市场占有率不高,资金不足。众所周知,IDC属于重资产投入的行业,对应资金需求量非常大,业内第三方IDC 厂家受制于资金问题,市场占有率普遍不高。如何解决资金瓶颈,实现快速发展,是摆在第三方IDC厂家面前的普遍问题。

不少第三方IDC厂家采用定向增发方式筹集资金,我们认为这种方式不利于快速的规模提升。目前IDC 还属于跑马圈地阶段,谁能快速提升规模,谁就能在竞争中处于优势地位。

(四)、企业分析

2019年是鹏博士全面转型之年。

(1)、在重点发展的IDC领域,采用了轻资产运营的方式。

4月27日晚,鹏博士发布公告称,拟以23亿元人民币转让其数据中心相关资产,交易受让方为与平盛国际金融控股有限公司(以下简称“平盛国际”)、锦泉元和投资管理有限责任公司(以下简称“锦泉投资”)。此外,双方签订《数据中心业务委托运营协议》,约定鹏博士继续运营和管理与标的资产有关的数据中心业务,合作期为10年,并约定合作期限届满后,鹏博士有优先续约权。鹏博士方面表示,本次交易将实现公司数据中心业务“轻资产、重运营”的战略转型,由传统的“自建自营”模式向多元化合作模式转型,输出数据中心运营服务能力,与投资方等合作伙伴共享运营收益。符合公司当期利益及长远战略发展需要,有利于公司盘活资产,优化资产结构,聚焦主业,全力发展公司主营业务。

简单理解,此次交易完成后,鹏博士相关业务将实行“经营”与“资产”分离的经营模式,鹏博士仍将拥有绝对运营权,受让方仅以“资金”全力支持其业务运营和发展,类似于“REITS”架构运营方式。

近日证监会、国家发改委联合发文,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步,将为国内IDC行业提供更多的资金“活水”。

据中信证券近期研报称,目前美国市场上市IDC企业均采用公司型REITs架构运作。国内IDC企业机遇挑战并存,REITs模式下,企业融资能力、业务模式、估值水平等有望明显改善。

鹏博士大数据“HOMM”模式经营理念与REITs不谋而合。

HOMM模式是鹏博士参考酒店运营管理模式(Hotel Operations Management Model)所创新的新型运营模式。具体而言,鹏博士输出其在数据中心行业积累成熟的品牌、运维、销售、运营等核心资源;合作伙伴可以得到数据中心资质牌照、专业领域全方位一体化精深服务;客户得到更稳定更完善更专业的持续服务,通过强强联合,实现多赢。

据了解,鹏博士“HOMM”模式得到合作方认可,已经成功落地多个“拳头”项目。去年12月,南京楷德悠云数据中心盛大开工奠基,总投资额15亿元、总容量8400个机柜。是鹏博士HOMM模式首个落地项目,该数据中心将是南京市近年来投建的规模最大的数据中心之一。

(2)、对于传统互联网接入服务,公司积极调整,不再投资新的城市区域。坚持服务好现有客户,形成运营优势。挖掘细分领域机会,面向企业的云网业务成为公司互联网接入业务升级的亮点。

(3)、夯实互联网增值业务,2019年取得了193%的营收增长。目前虽然规模有限,未来有望成为新的增长点。

(五)、二马点评

我们认为在第三方IDC 厂家中,鹏博士采用轻资产、重运营的模式,吸引场外资金参与到其IDC 建设中,更有利于快速扩大规模;

鹏博士调整传统互联网接入业务,聚焦新方向;同时在互联网增值业务领域需求新的机会。

通过2019年大幅减值计提,财务情况更健康。

考虑到IDC 行业的发展趋势及鹏博士目前的市场占有率,我们预计在未来几年,鹏博士将会迎来跨越式发展

netease 本文来源:大众新闻 责任编辑:陈体强_NB6485
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