疫情大考,小米Q1会交出怎样的成绩单?

2020-05-20 15:04:53 来源: 网易科技报道 网易号 举报
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来源:雪球 文/海哥商业观察

今年一季度的中国手机市场格外热闹。自从雷军去年喊出“生死看淡,不服就干”之后,小米华为的厮杀可谓是一浪高过一浪。尤其是今年2月份,小米10系列产品发布宣布进军高端之后,小米和华为(Redmi vs荣耀)的对标及口水战,从来就没有停过。

那么,“叫得响”的小米到底叫座吗?疫情大考下的小米,今年Q1交出的成绩单到底会怎样?答案将在5月20号小米Q1财报中揭晓。这也是众多关注小米的朋友们非常关心的问题。我们不妨提前来说一说。

1、手机主业还好吗?

根据小米集团2019年年报,小米智能手机部分营收为1221亿元,占据总营收2058亿元的比重约59.33%。这说明,智能手机依然是小米集团不可撼动的主业,以及其他业务的根基。

因此,2020年第一季度,小米智能手机业务在疫情之下的表现就尤其关键。

总体上看,Canalys数据显示,2020年Q1小米手机全球出货量3020万台,市场份额达11.1%,出货量逆势增长9%,市场份额也较2019年同期的8.9%增加2.2%。小米成为全球手机top5厂商中出货量和市场份额增幅最大的一个。

体现到具体的区域市场,受疫情影响,小米手机Q1在中国市场出货量机仅为700万台,市场份额从去年同期12.7%跌至10.6%,较去年同期跌33.8%。但是,在国际市场,小米的表现却是另一番景象。Q1小米在西欧智能手机市场出货量同比增长79%,市场份额达10%,成该区域前五品牌中唯一取得同比正增长的品牌。整个欧洲市场,小米增长58%。在印度市场,小米智能手机同比增长8%,市场占有率再创新高达30%。对小米而言,真的可谓是“东方不亮西方亮”。

体现到具体的品牌上,小米和Redmi独立分拆运营,各自表现都还不错。小米10系列2月发布,4月出货量仅国内市场就已达100万。根据Strategy Analytics数据,2020年第一季度全球最畅销Android智能手机排行榜,redmi 8排名第二,市场占比1.9%;而全球TOP10机型,redmi Note 8/8T也排在第二,redmi Note 8 Pro排第五,redmi 8A排第九。

可以看出,小米智能手机业务,无论是整体表现,还是小米品牌及redmi品牌,都在按照小米期待的策略方向在走。全球化战略稳健成熟,规模和份额都在逐步攀升;如果二季度中国市场逐步恢复,小米智能手机业务增长的不确定性就会越来越小。在品牌布局上,小米品牌和redmi在高端和大众市场分而食之,基本上成效初显。这样一来,小米集团的平均销售价格(ASP)将会大幅提升,毛利水平也会持续优化。

2、AIoT和5G战略推进如何?

在小米目前业务构成中,IoT与生活消费产品业务是第二大营收板块,其2019年收入占比同比提升5个百分点至30.2%。而且,这块的收入同比增速是最大的,2019年达到41.7%。

在手机主业稳定的背景下,新的更大增量就得看AIoT生活消费产品了。

目前,小米IoT的基础现状是:截至2019年底,不包含手机和笔记本电脑在内,拥有2.35亿台IoT设备,拥有5个以上IoT产品用户数已超过400万。这些产品包括家电、智能家居硬件产品等,比如智能电视、空调、洗衣机、扫地机器人、智能音箱等。

其中,智能电视占据小米IoT业务收入比重约30%,在国内智能电视中处在数一数二的位置。据奥维云网、中怡康数据显示,2019年小米电视年出货量达到1046万台,是中国电视品牌出货量、销量的双料冠军,也是国内史上首个年出货量破千万的电视品牌。全球出货量达1280万台,同比增长51.9%。

第一季度,受疫情影响,整个行业不可避免的面临着家电、智能家居业务的下滑。但是,小米大概率上还能够保持跑赢大盘和对同行的领先优势。支撑点在于,一方面小米整体增速领先于同行,另一方面则是小米对线下零售并没有传统品牌那样高的依赖性。

同时,小米IoT设备数的提升,能够正向促进互联网服务收入的提升。尤其是在一季度疫情的背景下,付费用户数量有较大可能性保持增长。这也是互联网在线服务第一季度的总体规律,比如影视娱乐、游戏、短视频、美食应用。因此,第一季度,小米互联网收入的占比有望进一步提升。

5G方面,小米的布局是智能手机品牌中布局非常坚决的品牌之一。据IDC数据,第一季度,小米5G市场份额,小米从去年的3.5%增长到现在的13.3%。同时,小米正在推动5G手机价格的平民化。5G作为国家“新基建”中的一个关键点,小米无疑具有从中分享设备及AIoT互联的红利优势。

3、疫情考验下的小米综合优势如何?

困难往往才能检验一个品牌的真正成色。小米第一季度业绩的表现,有望进一步凸显品牌的综合优势。

在文章一开头提及的小米和华为的对标,实际上是小米品牌战略的一次重大调整,是一种“先胜而再战”的策略。华为有华为+荣耀,小米有小米+redmi;华为有IoT,小米自然也是重点布局IoT。这种对垒和捆绑策略,并不一定导致小米和华为的此消彼长,而是打劫第三、第四以及传统领域的家电、家居品牌。智能电视就是这个例子,以前是创维海信争第一,现在杀出来一个小米成为第一。

这首先是小米战略上的胜利。

其次,在业务模式上,小米过去是提“硬件+新零售+互联网”的“铁人三项”模式,现在是“手机+AIoT”的“双引擎”模式。显然,这两个模式绝非是替代而是融合,它拥有比单纯手机厂商和传递智能家电家居厂商强大的比较优势。对比单纯手机厂商,小米AIoT增速迅猛、潜力巨大,而且有互联网收入及其规模效应;对比传统家电厂商,小米有用户及互联网收入。这真正构建起了小米的差异化竞争力。

目前的小米,在AIoT和5G战略布局上,在国内的手机厂商和传统家电家居厂商中,都处于领先的位置。哪怕一季度受疫情影响,业绩有所波折,但并不改小米创造AIoT这一第二增长曲线的大势。

然后,品牌战略+商业模式上的优势,归根结底会体现为商业效率的胜利。东吴证券认为,小米模式本质上进一步缩减了流通的环节,同时对商品的价值进行重构。传统商品流通的路径为:工厂→品牌商→电商/零售商→消费者。小米则是:工厂→零售商→消费者。小米这一模式,通过效率的提升挤压自身费用,实现商品售价降低,建立竞争优势;另外,小米涉足上游生产环节,建立成本优势和产品优势。这也就是小米保持低毛利水平,却能兼顾竞争优势及利润规模的根本所在。

而实际上,迪卡龙、优衣库、无印良品、宜家等都验证了这一模式的成功。

因此,一季度的疫情之下,小米品牌、模式和效率的优势,将得到进一步凸显,从而取得逆势的发展。疫情之危,可能是真正的传统品牌之危,却是小米逆势崛起之机。

5月18日,恒生指数宣布将同股不同权和第二上市公司纳入恒指及国指成份股选股范围。也正是基于众多综合竞争优势,小米和阿里、美团一道有望在9月成为“蓝筹股”。

结论:小米不“小”,真金不怕火炼

一季度的至暗时刻已经过去,无论是经营业绩的韧性,还是资本市场表现,小米都在展现出一个高速增长型公司的底蕴。上市一年多的小米,正处于主业稳健扩张、新业务崭露头角的关键时期。从投资机会上看,小米上市一年多,已经度过了最初一级市场估值较高、二级市场调整修正的阶段,战略、模式、运营能力的综合优势显现,将把小米带入业绩和市值正向积极的稳健增长通道。

小祖君 本文来源:网易科技报道 责任编辑:张祖韬_NT5054
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