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国际芯片代工厂业绩风波:股价三连跌外资追问高管

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■本报记者 麻晓超 陈锋 赤峰报道

华虹半导体(01347.HK)日前发布2019年四季报和2020年一季度业绩指引后,股价遭遇了三连跌,市值损失了50多亿港元。

作为一家营收不止来自国内的芯片代工股,华虹半导体的一季度业绩指引,透露出疫情之下芯片产业链的何种情绪?

半导体产业链专家、瑞森半导体副总经理龙立向《华夏时报》记者表示,整个产业链分为半导体设计公司、晶圆厂、封装厂、测试厂、配套的材料(如衬底、外延、框架、化学品、光刻胶)、设备以及终端客户端,此次疫情对产业链各个环节的影响不一。

 高管谈疫情影响

2月13日港股收盘后,华虹半导体披露了2019年第四季度业绩和2020年一季度业绩指引。次日该股开盘大跌,最终报收于19.32港元,跌幅达14.32%。

2月14日是星期五,港股收盘后,华虹半导体高管召开了2019年四季度财报电话会议,与多家机构的分析师进行对话。17日该股继续收盘下跌4.55%,18日跌幅收窄至1.41%,直至19日才终于收涨3.3%。

《华夏时报》记者获得的电话会议资料显示,在14日的电话会议中,华虹半导体高管介绍了一季度业绩指引的依据,同时一家外资机构的分析师追问了疫情下的产业链订单情况。

华虹半导体预计一季度销售收入约2亿美元,毛利率在21%至23%之间。电话会议资料显示,该公司一位高管在会议上表示,公司给出的一季度业绩指引“相对保守”,主要是出于两个原因。

第一个原因是,该高管称,疫情带来的实际影响还不清楚,受疫情隔离需求的影响,并非所有员工都已返工, 供应商和客户也是这种情况;目前订单的状况看上去不错,商业运营正平稳地进行,但无法准确估计疫情带来的影响,这主要取决于疫情何时能够完全控制住。

给出“相对保守”指引的第二个主要原因是,前述高管称,华虹半导体有两座晶圆厂在第一季度实施了例行的年度检修,其中一座的检修时间是1月10日至1月14日,另一座的检修时间是1月6日至1月8日,这会造成第一季度晶圆厂整体利用率的损失。

与其他行业不同,芯片晶圆厂一般是一年365天、每天24小时不停工。龙立在谈到半导体产业链各个环节可能受到的疫情影响时,向《华夏时报》记者表示:“因为一般晶圆厂春节都只是几天的停线年度检修,所以复工程序相对容易,只是有些外地员工回老家过春节,可能人力和产能上短期会有影响。”

 外资机构分析师的追问

相对来说,晶圆厂在整个产业链中,受疫情影响较小。

不过,《华夏时报》记者获得的电话会议资料显示,一家外资机构的分析师针对华虹半导体一季度业绩指引追问了问题。

该分析师好奇的是有关疫情的影响:“我以为半导体晶圆厂是十分自动化的,除了维护需求外都是一周7天,每天24小时不停歇的”,再加上任何近期的订单是不是都会反映在第二季度中,所以,“我好奇的是,你们只是单纯给了保守的指引,还是已经看到一些客户调低了订单预期?”

对于这个提问,电话会议资料显示,华虹半导体的一位高管回应称问了个好问题。

“目前我们的订单看起来是不错的,公司的全部3个8英寸晶圆厂正在以非常体面的程度运行。我的意思是,三个都是90%以上(的利用率)。”该高管称,需要意识到的是,因为疫情,消费者支付受到了影响,“如果真的没人买东西了,包括电子产品在内,影响总会抵达我们”。

华虹半导体高管的回答,一是说了现阶段订单情况良好,二是说了产业链最下游的终端客户端市场可能最先受到消费者支出的影响。

龙立在谈到疫情对芯片产业链的影响时,向《华夏时报》记者分析,终端市场受到疫情的影响,完全复工复产的企业目前不多,还有些小企业未开工,今年可能会淘汰一些规模较小的工厂。

贵州大学教授张锦福对《华夏时报》记者表达了类似的观点:“此次疫情波及范围比较广泛,对产业链上的设计、制造、销售皆有影响,但由于前端的设计阶段可以通过网络交流进行,影响小一些。”

本土券商的研报质疑

华虹半导体给出的“相对保守”的一季度业绩指引,被指低于预期。

国金证券在一份《结构性问题改善遥遥无期》的研报中称,华虹半导体预期一季度营收环比衰退18%,同比衰退9%,这低于彭博分析师预期的环比增长2%、同比增长13%,同时该公司预期一季度毛利率大幅下降到21%至23%,低于市场预期的26%。

光大证券也在一份研报中指出了类似的低于预期的观点。

华虹半导体官方资料显示,其为全球客户提供覆盖1微米至90纳米的芯片代工与技术服务,产品被广泛应用于包括消费品、通讯、计算机、工业及汽车等各领域,是全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业,特别专注于嵌入式非易失性存储器、功率器件、模拟及电源管理和逻辑及射频等差异化工艺平台。

四季报称,2019年公司销售收入创历史新高,较上年增长0.2%。其中,第四季度销售收入2.428亿美元,其中中国区贡献63.2%,日本贡献3.3%,亚洲其他地区13.4%,美国13.2%,欧洲6.9%。

国信证券在研报中指出了该公司2020年的一大利好:无锡厂开始贡献收入。

这份研报称,华虹半导体12寸规格的无锡厂,2019年第四季度贡献740万美元收入。“5G手机需求将带动无锡12寸厂的研发和代工需求,例如智能卡芯片、MCU、功率分立器、CIS、逻辑及射频芯片。客户对此兴趣浓厚。今年无锡厂的产能及产能利用率对公司全年业绩有很大影响。”

《华夏时报》记者连续几天多次致电华虹半导体投资者关系联络电话,试图了解无锡厂的更多情况,但电话一直处于无人接听状态。

前述研报还称,汽车半导体业是该公司未来看点,“从燃油到电动汽车,对半导体需求增加,公司IGBT等特色工艺符合汽车所需的功率器件等需求,2019年第四季度工业和汽车收入占比提升,是公司四大类收入中唯一实现增长的”。

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