（原标题：趣头条Q3财报：难以控制的销售成本上升，亏损扩大系股权激励影响）
作者： 吴屹哲
趣头条（NASDAQ：QTT）发布2018年Q3财报，财报显示公司实现营收9.77亿，同比520%。净亏损10.33亿。
2018年三季度日活为2130万，较18Q2增长900万。
公司展望2018Q4收入区间12.0-12.5亿，略微低于预期。
趣头条今年9月在纳斯达克上市，从16年二月上线到上市仅耗时两年。根据趣头条披露的数字，公司的月活和日活用户数量在国内内容聚合APP中排名第二，仅次于今日头条。截至上周末，公司股价5.96美元，跌破发行价15%。对于这家与拼多多理念有些相似的公司，市场并不买账。
信息披露减少
趣头条Q3财报披露数据减少，与招股书中的数据相比。用户方面，缺少了装机量和月活情况。销售费用方面，不再详细披露忠诚系统的维护和获客支出。
股权激励导致管理费用增长，获客与维护成本增长趋势难止
趣头条18Q3亏损扩大的最主要原因是管理费用大幅增长至7.42亿，管理费用率达到75.9%，较18Q2的21.1%上升约55个百分点。其中因上市对高管的股权激励费用为7.18亿，扣除之后实际管理费用0.24亿，实际管理费用率为2.5%。
18Q3研发费用率8.2%，较Q2下降0.8%，较去年同期上升5.7%。销售费用率为106.9%，由于公司不再披露忠诚系统的支出，但销售费用率的上升很明显的指向公司获客成本和维护成本正在上升。用户红利期接近尾声，未来将面对行业更激烈的竞争。由于公司缺少定价权，公司难以控制成本的缺点正在暴露。
数据来源：公司财报、见智整理
核心用户继续增长
2018Q3新增日活900万，达到2130万，其中9月新增日活为460万，环比8月上升15%。
数据来源：公司财报、见智整理
单用户广告价值表现抢眼
采用公司对于用户价值的计算方法，趣头条18Q3的单用户广告价值为0.504元，环比上升17.2%，继续增长，保持较好态势。
数据来源：公司财报、见智整理
本文来源：华尔街见闻
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乔俊婧_NBJ11279
