上海钢联收购中关村在线缓解业绩压力？

（原标题：上海钢联收购中关村在线缓解业绩压力？）

  作者： 张建锋

3月16日，上海钢联（300226.SZ）发布《关于筹划重大资产重组停牌的进展公告》（以下简称“重组进展公告”）称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金，本次公司拟购买标的为慧聪网有限公司（02280.HK，以下简称“慧聪网”）全资附属公司北京知行锐景科技有限公司（以下简称“知行锐景”）的全部股权，以收购其持有经营域名 www.zol.com.cn（中关村在线）及 www.zol.com（中关村商城）网站若干资产。

值得注意的是，号称钢铁电商第一股的上海钢联近年来净利润连续下滑，在2015年更是巨亏。有市场人士对《中国经营报》记者表示，公司此次收购中关村在线等资产或为缓解业绩压力，但是中关村在线等资产在业务方面和公司目前的业务并无太大的协同性。

对此，一位上海钢联人士对记者表示，上海钢联2016年相对于2015年将会有彻底性的改变，此次公司与慧聪的战略性联合，将会是B2B行业内一个较好的合作案例。

净利润暴跌

对于此次拟收购中关村在线等资产的原因，上海钢联在《重组进展公告》中并未提及，但从公司2015年的业绩大幅预亏中似乎可以看到些许无奈。

2月26日，上海钢联发布的《2015年度业绩快报》显示，公司实现营业总收入为213.6亿元，同比增加182.65%，而实现营业利润却大幅亏损4.43亿元，同比下滑24896.10%，实现归属于上市公司股东的净利润亏损2.42亿元，同比下滑幅度高达1387.97%。

对于营业收入大幅增加的原因，上海钢联表示，主要是由于公司控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司（以下简称“钢银电商”）的钢材现货交易服务业务规模持续扩大。

而对于公司2015年净利润大幅下滑的原因，上海钢联表示，基于公司发展战略，为快速提升钢银电商平台的服务水平、提高线上客户的黏性，满足客户对不同品牌、规格及型号等方面的需求，上海钢联在全国多个销售区域进行全品类的扩充，形成了一定数量的库存，由于报告期内大宗商品行业持续低迷，钢材价格快速下跌，导致公司亏损扩大；钢银电商建立战略性库存，在快速抢占市场份额、进一步巩固公司行业领先地位方面发挥了积极的作用。

此外，公司持续致力于大宗商品产业生态链建设，加大对钢银电商钢铁现货交易服务平台的投入导致三项费用同比增加，也是公司净利润大幅下滑的主要原因之一。

于2011年上市的上海钢联，在上市之初，主营业务是以钢铁、能源、矿业和有色金属等相关行业信息服务为基础的B2B电子商务服务，公司的营业收入主要来自信息服务收入、网页链接收入、会务培训收入、咨询收入等。当期实现营业总收入为3.5亿元，同比增长117.78%，实现归属于上市公司股东的净利润3864.04万元，同比增长43.22%。

而从2012年开始，公司净利润逐步下滑。

2012年公司实现营业总收入为9.54亿元，同比增长172.66%，而实现归属于上市公司股东的净利润为3526.11万元，同比下滑8.75%。

从2013年开始，上海钢联通过控股子公司钢银电商推出钢铁电商平台，电商平台为钢厂、流通企业、终端用户提供第三方网上交易服务。该平台推出后交易量暴涨，但曾被曝出钢银电商业务员通过与同行置换撮合底单、向同行或者钢贸商购买、将不符合要求的底单修改三种手段来虚增撮合交易。对此，上海钢联前董秘胡晓纯在2015年2月份曾对记者表示，截至目前，公司尚未发现上述提及的会员违规交易情况的存在。

不过钢铁电商平台的推出，虽然让上海钢联的营业收入大幅增加，但同时也加速了公司净利润下滑。

2013年，上海钢联实现营业收入为15.53亿元，同比增长62.73%，而实现归属于上市公司普通股股东的净利润却下滑至2159.08万元，同比下滑38.77%。

到了2014年，公司实现营业收入大幅增加至75.57亿元，同比大幅增加386.60%，但实现归属于上市公司普通股东的净利润进一步降至1877.57万元，同比下滑13.04%。

对于净利润下滑的原因，上海钢联在2014年年报中表示，主要是公司加大了对大宗商品电子商务生态体系建设的投入，导致报告期内的各项费用出现较大幅度的上升。

券商称看不懂

净利润的大幅下滑，让公司将目光放在重组上。

在2015年6月24日，上海钢联因为资产收购开始停牌。公司重大资产重组原计划收购一家与公司业务发展相关企业，旨在提高综合竞争力。

但因为标的公司与债权银行之间无法就债权的处置情况达成一致，上海钢联决定终止上述重大资产重组。

此次，上海钢联又将重组目光放在了中关村在线及中关村商城网站若干资产上。

值得注意的是，在2015年3月份，慧聪网在收购知行锐景全部股权时发布的公告显示，知行锐景全部股权交易价格为15亿元，知行锐景原股东刘小东等股东承诺，收购完成后知行锐景的三年税后溢利分别为1亿元、1.3亿元、1.7亿元。

资料显示，知行锐景持有和经营主要域名www.zol.com.cn（中关村在线）、www.zol.com（中关村商城）及www.ea3w.com（万维家电网）网站的资产。上述网站为互联网门户网站，主要向互联网消费提供有关电子产品的产品评价、规格资料，以及向企业客户提供综合营销解决方案。

一位券商人士对记者表示，上海钢联此次拟收购的资产在此前有如此高的业绩承诺，在能实现业绩承诺的情况下，如果上海钢联成功收购上述资产，将能缓解公司的业绩压力，因为只是把钢铁电商作为主业，公司的业绩压力较大。

“目前，虽然大宗商品出现小幅反弹并带动钢铁价格小幅回升，但这种反弹是全世界货币放水导致美元下跌所引发的，并不是实体经济出现了实质性好转，未来美元有进一步走强的预期，大宗商品可能会出现回调的情况。”上述人士进一步指出，钢铁价格的上升会让一些中小钢厂开始恢复生产，而国内目前正处于去产能的阶段，这种博弈短期内还将存在。

数据显示，大宗商品指数从3月16日的3589.99点上至3月22日的3923.75点，在3月24日又出现了回调。

钢银电商（835092）（当时上海钢联持有钢银电商 67.82%股份）在2015年12月份发布的《公开转让说明书》显示，公司计划授予的股票期权每年度符合下述业绩要求，即税后净利润如下：2015年下半年亏损额不超过上半年、2016年亏损额不超过5000万元、2017 年净利润不低于 3000 万元。

从上述数据可以看出，钢银电商对2016年的业绩不甚乐观。

值得注意的是，《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2014 年修订）深证上[2014]378 号》规定，上市公司出现下列情形之一的，可以决定暂停其股票上市：最近三年连续亏损（以最近三年的年度财务会计报告披露的当年经审计净利润为依据）；因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近三年连续亏损。

对于收购中关村在线等相关资产来平滑上海钢联业绩的说法，一位上海钢联的人士对记者表示，2016年业绩相对于2015年将会有彻底的改变，业绩压力不大。

此外，值得注意的是，中关村在线等相关资产主要向互联网消费提供有关电子产品的评价、规格资料，以及向企业客户提供综合营销解决方案，而上海钢联的主要业务为钢铁电商平台。

上述券商人士对记者指出，慧聪网通过子公司在今年2月份认购钢银电商增发的2200万股股份，因为慧聪网的主要业务为B2B电子商务平台，其通过垂直互动门后网站及互联网融资满足中小企业的需求，而钢银电商也是做B2B业务的，两者的合作可以在B2B上游交易范畴有些合作商机和协同效益，但此次上海钢联收购的中关村在线等资产的客户为普通消费者，两者的业务重合度很低，看不懂公司拟收购中关村在线等资产后，双方在业务上能产生什么协同效应，等着看上海钢联在收购报告中如何描述。

对此，上述上海钢联人士指出，此次公司与慧聪的战略性联合，将会是B2B行业内的一个较好的合作案例，中关村在线的客户和上海钢联的下游客户有共性，详细的资料尚不能透露。