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罗仕证券重申汉庭买入评级 目标价上调至20美元

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网易科技讯 11月7日消息,罗仕证券近日发布了对汉庭连锁酒店集团的研究报告。报告称,汉庭第三季度业绩令人印象深刻,超过罗仕证券和市场的预期。罗仕证券将它的目标股价上调至20美元,重申其“买入”股票评级。

以下为报告的主要内容:

汉庭连锁酒店集团2012年第三季度业绩喜人,营收、息税折旧摊销前利润(EBITDA)、每股ADS(美国存托股票)收益均超过罗仕证券和市场的预期。我们上调了其业绩预期,并将它的目标股价上调至20美元,重申其“买入”股票评级。

业绩概况

汉庭第三季度实现营收1.42亿美元(同比上涨43%),超过公司指导性预测的上限,较我们的预测高出770万美元,原因是RevPar(每间可供出租客房收入)的稳健增长和酒店网络的扩张。入住率为97.4%,基本符合我们预期的97.5%,所有酒店日平均房价(ADR)为183元人民币,也基本符合我们的预期。同家酒店RevPar同比增幅达5%,令人印象深刻。调整后的息税折旧摊销前利润为3460万美元,较我们的预期高出620万美元,原因是营收增长,酒店运营费用低于预期,销售营销支出较低。每股ADS收益为0.27美元,较我们的预期高出6美分。

业绩展望

汉庭管理层预计,公司第四季度将实现营收8.25亿人民币至8.4亿人民币(同比增长27%至29%),基本符合我们预期的8.41亿人民币。

预期调整

我们目前预计,汉庭2012年第四季度营收将达1.33亿美元(为公司指导性预测上限,低于此前预期的1.348亿美元),调整后的息税折旧摊销前利润2180万美元,非美国通用会计准则每股ADS收益0.11美元(低于此前预期的0.12美元)。

对于2013年全年,我们目前预计,汉庭将实现营收6.498亿美元(同比增长28.5%),调整后的息税折旧摊销前利润1.218亿美元(高于此前预期的1.139亿美元),非美国通用会计准则每股ADS收益0.74美元(高于此前预期的0.65美元)。营收预期上调反映该公司新增管理特许经营酒店较多和同家酒店RevPar增长较高,盈利预期上调则是反映特许业务营收贡献增加、规模效益和运营效率。

投资观点

汉庭的业绩让我们感到鼓舞,我们认为其竞争优势包括:1)消费者当中的品牌认知度较高;2)多品牌战略(覆盖低中高端旅游商务区);3)优越的地理位置(很大一部分酒店位于发达城市)。该股近几个月处于上行状态,不过考虑到基本面的提升和宏观经济的稳定化迹象,我们认为它仍有较大的上行空间。要指出的是,这是汉庭连续第四个季度业绩好于预期。我们将该公司的目标股价从此前的18美元上调至20美元,以反映我们对其前景的看好和对其业绩预期的提高。(乐邦)

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