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本报记者 王宏亮
2003年12月31日晚6点半，当当网（北京科文书业信息技术有限公司）联合总裁李国庆、俞渝夫妇搭乘从西雅图起飞的国际航班飞抵北京，第一时间宣布了当当网融资1100万美元的消息。
因为与投资方签署了为期30天的保密协议，当当方面没有透露此次投资方的具体信息。但记者辗转获悉，此次的投资方即为几个月前注资卓越网的老虎科技基金，后者对当当的估值为5亿元（6000万美元），占股18％。
消息指出，在老虎基金进入之后，原股东如IDG、软银、卢森堡剑桥投资控股公司的股份均有不同程度稀释（包括部分套现），唯有管理团队的持股（透过科文国略公司）不减反增，从相对控股变为绝对控股。
消息人士透露，此前三个月中，先后曾有七八家美国风险投资商多次到中国与当当商讨融资事宜，其中包括当当的老股东IDG、老虎科技基金、蓝山基金、亚马逊等等。“在管理团队持股问题上，当当与老虎基金一直没有谈拢，这次当当高层去美国，一半就是为了解决此事”。
而从李国庆夫妇的行程安排来看，另一半使命可能与全球最大的在线图书销售商亚马逊有关。《财经时报》获悉，此番李国庆夫妇赴美期间，曾先后走访纽约、西雅图、旧金山、硅谷、洛杉矶等地，于签署融资协议之外，还与总部位于西雅图的亚马逊频繁接触。
第三轮私募
据了解，当当与老虎基金的融资协议是在2003年12月24日前后签署的，俞渝、IDG、软银、卢森堡剑桥的股东代表都参与了文件签署。尽管部分股东坚持“先赔后赚，把份额做大”的原则，但以李国庆和俞渝为代表的管理层的意见最后占了上风，后者认为增长归增长，但收支至少要保证持平。这是公司未来两年的策略。至于盈利，是以后考虑的事。
眼下还不清楚李国庆夫妇与亚马逊谈判的细节，但消息人士猜测，如果双方谈判成功，亚马逊的投资将远远超过老虎基金。
俞渝在1990年代中期曾在华尔街担任顾问，并在纽约创办TRIPOD国际公司，因此谙熟投融资业务。从1997年引进700万元创业基金，到两年后拉来IDG、卢森堡剑桥、软银等第二轮风险投资（共800万美元），再到如今完成第三轮融资，都是她一手所为。由于坚持稳健的财务政策，直至此次融资之前，当当网帐上现金尚有100万美元，库存周转率也控制得不错——这些都成了当当与投资方讨价还价的筹码。
当当为什么选择了私募而不是上市，例如在香港创业板？俞渝给出的理由是，到香港创业板上市固然好，但如果仅仅是为了融资几千万港币，倒还不如私募来得省事，“融资额在一亿元以内的上市对我们而言并不吸引，IPO过程的繁琐，中介费用的成本因素，足以抵消上市带来的快感。一轮IPO下来，管理层都会脱层皮。”
记者注意到，2003年12月17日，慧聪国际在香港创业板上市，集资额为1.25亿港元，而将于今年1月9日在香港创业板上市的交大铭泰，预计集资总额仅为3100万港元。
公开资料显示，2003年度当当的销售额为8000万元，依老虎基金的估值推算，此番私募中当当网针对销售额的市盈率当在6倍左右。
B2C再来一次
12月23日，国家新闻出版署正式批准贝塔斯曼与21世纪连锁的合资公司、当当网等三家外资企业进入国内图书零售市场，这为老虎基金、亚马逊的蠢蠢欲动加了一个很好的注脚。
分析人士指出，2003 年亚马逊股票的市盈率最高曾到80余倍，高出标准普尔500支股票的平均市盈率3倍多，因此亟需在本土之外扩大地盘和找到新的利润增长点，以维持股价。此前半年，亚马逊已在英国、德国、日本、法国和加拿大等发达国家创建了它的电子产品销售频道，并建立了一个电子商务搜索技术开发小组，试图在Goolge和雅虎一统天下的购物搜索市场有所作为。而现在，它又把目标锁定在中国市场。
据了解，亚马逊选择当当的理由不光是后者占到B2C网上零售市场40％的份额，无论是图书拥有量还是销售额都遥遥领先，还因为后者毛利率高达23％左右，且“销售额的质量高，可拓展性强”。
目前当当除了在北京丰台拥有8000多平米的仓库外，还在广州和上海建有两个仓库，已经实现全国配送，全球流量排名亦一路上升，不过，就整体销售额而言，当当比其竞争对手卓越网尚有所不如。据卓越网方面提供的数字，2003年1-9月，卓越的收入已达1.05亿元。
不光是卓越网。随着热钱不断回流电子商务领域，更多的竞争者已粉墨登场，如100％收购中国易趣的国际C2C巨擘EBAY、即将获得软银6000万美元融资的阿里巴巴及淘宝网、刚刚登陆纳斯达克的携程、携IDG资金卷土重来开业在即的8848……3年来一蹶不振的中国电子商务市场的回暖，已经是事实。
为了巩固份额并拉开与竞争者的距离，当当会不会选择更极端的方式，比如被亚马逊收购？这还是一个悬念。但已有业者透露，谜底的揭开将不会超过一个月。
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