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掌上灵通二季度运营亏损高达361.8万美元

近期每股盈利

单位:美元
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价格目标一览

平均目标价
$4.50
中间目标价
$4.00
最高目标价
$7.00
最低目标价
$2.80
机构数
7

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·公司概况    ·主要持股人情况
·财务数据分析  

关键数据

↑图为一年内掌上灵通公司的流动资产及净利润图表。其流动资产不断下降,净利润在07Q1成为数额巨大的负值。
↑图为近年来各机构分析师对掌上灵通股票作出的评级(图中部分季度未显示)。

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企业概况

掌上灵通(美国纳斯达克: linktone)

掌上灵通成立于1999年9月,作为英斯克(中国)一个商务部门,主要为中国移动电话用户提供无线增值服务,2001年4月成为独立运营公司,总部设在上海。通过与中国移动和中国联通合作提供包括彩铃、图像、屏保、互动短信、游戏及信息服务等。2004年3月4日掌上灵通在美国纳斯达克股市上市。
   关于英斯克
   1999年9月,吴峻与李海超创办了英斯克公司,主要从事于无线互联网平台软件产品的开发。在发展过程中,成功的得到了宏基创投、亚信、富达等注资。在2000年9月举行的悉尼奥运会上,英斯克推出的奥运短信活动获得成功,并直接促成了中国移动推出“移动梦网”计划。2000年11月,“移动梦网”计划推出后,英斯克决定分为两个业务营运单位,一是做软件平台技术服务的英斯克技术,另一个是做内容提供的后来的掌上灵通。2001年掌上灵通作为英斯克一个商务部门被成立,之后被分离出来成为独立公司直至上市。
   合作伙伴与运营商
   中国移动、中国联通、中国电信、中国网通等运营商为其业务重要合作伙伴以及上游运营商。

核心人物

  掌上灵通、英斯克创始人 吴峻
  高中毕业后就曾进入IBM英国实验室工作,主要研究TCP/IP网络;大学毕业后,出任移动通讯公司SENDIT的ICSA系统首席设计师,之后被微软收购;1999年回国创办英斯克公司,之后掌上灵通被独立出来直至上市……【吴峻:无线世界的罗纳尔多
  ·亚信吴峻:被收购也是一种快乐
  掌上灵通前CEO 杨镭
  作为灵通网CEO杨镭可谓战绩显赫,当他回国接手灵通网时,被外界称为抱回一个不被看好的“弃婴”,但杨镭却只用了四个月时间就把公司带入纳斯达克,创下“无线娱乐第一股”的辉煌。 ……【环球企业家:护航者杨镭 杨镭:在不安分中寻找挑战
  ·灵通CEO杨镭:CEO是世上最孤独的职业 内部人士称杨镭下课缘于人事纷争
  ·灵通网前CEO杨镭转行风投 投资人角色风生水起

上市概况

掌上灵通在美国纳斯达克市场历史股价走势图
  2004年3月4日,掌上灵通(Linktone)正式登陆纳斯达克的,首次公开募股(IPO)发售614万存托凭证(American Depositary Shares,ADR),每单位 ADR(10股普通股)定价为14美元。第一天股价攀升至19美元,收盘于17.47美元。掌上灵通藉此募资8596(614*14)万美元。掌上灵通上市,在当时意味着其已成为纳斯达克的“短信第一股”——首个纯粹的手机娱乐门户网站,同时作为首个SP概念上市的企业,灵通带动了中国新一轮纳斯达克上市热潮,之后3月10日,TOM在线上市。
  ·掌上灵通登陆NASDAQ纪实
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股权比例

股权结构变动

  创始人及管理团队持股
  掌上灵通创始人团队吴峻、邵晓立、李海超等为大股东,其中英斯克公司作为掌上灵通原母公司拥有部分股权,而创始人则又拥有英斯克股份,IPO之后,在2004年8月31日英斯克技术公司将总共2,318,452股ADS分配给自己的股东,完成了减持的过程。而在这一过程中,吴峻以及部分管理团队股东受益于转让,股份有所增加。邵晓立与李海超在05年已经将股票抛售兑现。
  掌上灵通原CEO杨镭得到英斯克股份转让后在2005年6月拥有2.5%的股份,随着其在06年从CEO职位上下课,股票也被抛售。
  目前除创始人吴峻以及原CFO Mark Begert扔持有股票外,其余创始人及管理层已将大部分股份抛售完毕。

  智碁创投与Lunar Group等原始大股东
  掌上灵通是智碁创投在中国大陆第一家成功完成退出的公司,上市前智碁创投拥有8.2%的股份,截至2005年7月,智碁创投已全部退出。把在英斯克(掌上灵通前身)和掌上灵通占有的股份相加,智碁创投获得的投资回报率大概在10倍左右。另外,在2004年底吴峻退出掌上灵通,将部分财产投资智碁创投,成为其合伙人。
  Lunar Group等大股东在IPO后与掌上灵通曾签署限售协议,部分股份不得早于2006年8月30日抛售。

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财报数据分析

2007年第一季度财报摘要
  受运营商政策影响,本季度收入规模再次出现严重下滑,收入为1420万美元,环比增长1.6%,同比减少38.36%。运营利润亏损403万美元,同比大降288%,亏损额为历史最高点。 [查看]

收入与收入结构分析

  按照历史平均营收规模计算,灵通网收入规模低于同概念上市的TOM在线与空中网,同样对政策风险敏感度较大。其主要营收来自于2G服务与2.5G服务。其中,2G服务包括短信、交互语音应答以及彩铃等,2.5G服务包括WAP、彩信和Java技术等。上市以来,受制于市场空间及同业竞争,灵通网收入规模相对稳定但增幅缓慢,2006年第三季度,由于运营商政策的改变,导致灵通网等SP服务商遭遇空前打击,营收规模大幅下降,未来前景暂且不明。
【主要聚焦点】
2005Q3(营收增长明显):与湖南卫视超女选秀合作,刺激了收入较大的增长。另外,销售收入中的6%是来自于掌上灵通收购的两家公司的---Brilliant Concept投资公司下属的深圳远航科技有限公司(一家在线游戏公司)和北京四海科技有限公司(一家中国联通WAP服务供应商)。
  ·FANS为SP打造利润盛宴 掌上灵通收益超女经济
2006Q1(营收出现较大增长):由于春节期间产品推广以及媒体推广活动,短信业务出现较大增长,销售额该季在总营收中所占比例为65%,带动了整体收入规模的增长。另外,由于交互语音应答服务市场需求的提升,语言业务收入出现较大增长。

2006Q3(营收出现大滑坡):2G服务、2.5G服务营收的季度下滑,主要由于中国移动第三季度出台了针对移动增值服务的新政策。具体政策改变体现为,具体负面表现在:取消按条收费定制;一个月免费试用、沉默用户清理期间缩短等;暂停交叉营销活动以及新政策导致严格的运营环境及激烈的价格战%。
  ·掌上灵通结盟MTV中国网 扩大WAP服务用户群体
  ·中国移动直接杀入超级女声盛宴 掌上灵通退出
2007Q1(营收有所止滑):
增长得益于短信收入的增长,第一季度包含学校假期和春节,在此期间短信量有所增加。重新分配了营销资源,将部分营销资源由彩信转向短信,从而减少了彩信营销计划,彩信收入减少。另外,JAVA游戏出现增长,由于完成原有Java团队和从Ojava收购的团队之间的重组后,增强了产品线,并提升了市场推广效力。
  ·灵通网高层:扩张新广告业务不受移动新政影响

成本费用系

  灵通网成本、费用保持了相同的走势,整体规模变化又与收入规模变化类同,表明灵通网基本上采取了较为稳健的成本费用策略,在收入规模锐减的同时,较好的实现了成本及费用的缩减。

【主要聚焦点】
2005Q2:

  ·掌上灵通宣布收购远航科技 正式进军网络游戏业
2005Q3(成本增加明显):
两家收购的公司产生销售的成本计入,另外,本季度,为了扩大其在无线音乐市场的领先地位,战略投资了在线音乐公司九天音乐,其产生成本将计入。
  
·掌上灵通将全资收购九天音乐网 SP正在转型
2005Q4(费用增加明显):
由于产品推广营销支出、专业费用和公司搬迁支出的增加。

2006Q1(运营费用增加明显):
由于营销战略和效率提升所带来的营收增长导致了本季毛利率提升,同时费用出现较大的增长的主要原因有,新产品在更多渠道推广,以及媒体广告支出的增加;务和部门终止运营所预留的准备支出;由于战略重组计划所带来的一次性裁员支出。
  ·掌上灵通人事变局 拷问双料“最佳雇主”称号
  ·中移动再罚15家SP 叫停搜狐掌上灵通等语音业务
2006Q3-2007Q1(成本、费用规模性减少):由于移动政策的改变,导致整体行业前景看淡,营收规模遭遇重挫,因而成本缩减,员工人数和其它运营相关支出有所减少。

运营利润与盈利能力分析

  灵通网整体运营利润规模较低,最高季度利润不超过400万美元。06Q2前,呈现两阶段增长特征,但第二阶段规模要明显较低。由于移动政策的改变导致运营收入锐减,收入递减的规模与成本费用缩减的规模尚不构成等比例,因此在2006年第三季度以后,灵通网的运营利润遭遇空前打击,06四季一度出现亏损。
【主要聚焦点】
2005Q4(骤然降低):
本季度由于向内容提供商和联合营销合作伙伴支付营收比例的增加导致毛利率降低明显,同时,由于公司搬迁支出的增加导致运营费用出现较大增长,最终作用于运营利润导致降低一个档次。
2006Q3-2007Q1(大幅度逐季降低):由于移动政策的改变导致运营收入锐减,收入递减的规模与成本费用缩减的规模尚不构成等比例,因此在2006年第三季度以后,灵通网的运营利润遭遇空前打击,06四季一度出现亏损。与此同时,市场推广活动生成的无线增值服务营收有所减少,以及市场竞争日趋激烈和监管政策发生变化给净营收带来负面影响,也是灵通网运营利润率出现下滑的重要原因。
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