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最新动态

九城二季业绩未达预期 股价大跌13.26%

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近期每股盈利

单位:美元
EPS(基本)
EPS(摊薄)
06Q2
0.43
0.43
06Q3
0.33
0.33
06Q4
0.55
0.54
07Q1
0.35
0.34
07Q2
0.25
0.25

价格目标一览

平均目标价
$48.88
中间目标价
$51.00
最高目标价
$55.00
最低目标价
$40.00
机构数
8

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·公司概况    ·主要持股人情况
·财务数据分析  

关键数据

↑一年内第九城市的流动资产及净利润图表,本季度净利润较去年同期大幅下降。
↑图为近年来各机构分析师对九城股票作出的评级。由图可见,在05Q3九城在魔兽世界的带动下扭亏为盈后,分析机构调高其评级。06Q2魔兽世界为九城贡献了99.9%的营收,其收入也达到一个小高峰。

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企业概况

第九城市(美国纳斯达克: NCTY)

第九城市计算机技术咨询(上海)有限公司是一家以提供互联网技术和内容服务为主的高科技公司,创立于1998年,当时主要产品是网络数字生活平台www.gamenow.com,2000年正式改版更名为:www.the9.com。2002年7月九城获得韩国WEBZEN公司开发的游戏《奇迹MU》的大陆独家代理权,作为当时中国大陆玩家最喜欢的网络游戏,九城借此一跃成为业内唯一一家能与代理《传奇》的盛大分庭抗礼的公司。

2004年4月,九城以1300万美金的代价拿到了世界顶尖游戏暴雪公司(Blizzard)的《魔兽世界》(WOW)在中国的独家代理权,同月,九城以 400 万美元获得目标软件 20% 的股份,并取得未来两年内目标软件所开发网络游戏的中国运营权的优先取舍权,目标软件正在开发的网络游戏包括《天骄 II 》和《傲世 Online 》。12月15日,九城(纳斯达克股票代码: NCTY )在美国纳斯达克正式挂牌交易。

发展阶段
  九城从1998年成立至今,其火箭般的成长历程可以简单地概括为两个阶段:第一阶段,看中游戏市场,开始做Gamenow虚拟社区,积累下丰富的运营经验;第二阶段,在游戏网站的基础上,引进韩国《奇迹》游戏,拿下世界顶级网络游戏的《魔兽世界》,并注资北京目标软件,进军国产游戏研发领域。

当前产品
  目前旗下运营主要游戏有:《魔兽世界》、《奇迹世界》、《激战》、《卓越之剑》、《快乐西游》、《奇迹》、《幻想世界》等等。

核心人物

  九城董事长兼CEO 朱骏
  组建了虚拟社区GameNow.net,成为开创中国虚拟社区的第一人;2000年就职于第九城市计算机技术咨询(上海)有限公司, 出任董事长;2002年,第九城市在朱骏的带领下,开始进军网络游戏行业;……【详细
  ·朱骏版大话西游:纳斯达克上学归来 ·朱骏的足球梦:投资足球就象炒股票
  ·朱骏表示:网游竞争如同打井 ·朱骏:心胸多大就能做多大事觉

上市概况

第九城市在美国纳斯达克市场历史股价走势图
  美国东部时间2004年12月15日16:00(北京时间2004年12月16日5:00)中国网络游戏运营商第九城市(简称九城,NASDAQ:NCTY)在美国纳斯达克挂牌交易,开盘价19美元,高出此前公布的17美元的发行价2美元。至北京时间2004年12月16日5:00纳斯达克收盘,该股收于21美元,较发行价高4美元,涨幅达23.53%。
  ·网游运营商九城登陆纳市 首日交易涨23.53%
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股权比例

股权结构变动

  IPO上市高管抛股
  美国证券交易监管委员会的资料显示,在此次IPO中,第九城市发行新股540万股,而原有股东约抛售675000股ADS。调查显示,第九城市首席营运官何旭东抛售约101250股,其股份从1.6%减持到0.79%;首席技术官孙滔抛售约121500股,其股份从2.4%减少到1.32%;Natural Flow Limited等四家股东也抛售了部分股票。据了解,原来这些股东计划共抛售85万股ADS,但是后来在朱骏等大股东的说服下,这些股东减少了抛售数量。第九城市创始人朱骏、高级副总裁秦洁没有抛售股份,朱骏此前拥有公司36.91%的股份,秦洁拥有4.12%的股份。上市后,两人的股份将分别稀释为28.35%与3.17%。
  ·第九城市纳斯达克上市圈钱 6位股东套现近1亿元
  朱骏与秦洁
  二人在上市后并未急于抛股,而是在九城市值不断增大的过程中陆续减持。九城年报显示,二人在06-07年度分别有较大的抛股,朱骏减持约6%,而秦洁则减约持3%。
  EA收购九城股份
  2007年5月21日,九城宣布,EA将投资约1.67亿美元,从而持有九城约15%的普通股股份。九城同时宣布,在中国大陆独家代理运营EA Sports FIFA Online(下称“FIFA”)的合作协议。
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财报数据分析

2007年第一季度财报摘要
  九城07一季财报显示,因《魔兽世界》受到了季节性因素的影响,导致总收入小幅下滑,游戏运营支持、网站解决方案以及广告业务毛营收为30万美元,比上一季度增长430%,比去年同期增长247%。 [查看]

收入与收入结构分析

  九城从1998年成立至今,其成长历程可以简单地概括为两个阶段。第一阶段,看中游戏市场,开始做Gamenow虚拟社区,积累下丰富的运营经验;第二阶段,在游戏网站的基础上,引进韩国《奇迹》游戏,拿下世界顶级网络游戏的《魔兽世界》,并注资北京目标软件,进军国产游戏研发领域。
  [第一阶段]:并没有给九城带来实际的经济利润,九城成立之初的经营内容为虚拟社区“第九城市”(the9 City),该社区于 2000年12月商业化。通过虚拟社区作电子商务的道路被证明并不可行,2001年互联网寒冬降临,九城的经营陷入困境, 2001年净亏损1600万元, 2002年净亏损2630万元。
  重要事件:《奇迹》成为九城的转折点。
  2002年9月,九城下属子公司GameNow.net(持股51%)与韩国Webzen公司(持股 49%)在香港合资成立九娱,获得后者所开发的网络游戏《奇迹》的中国大陆地区代理权。 GameNow负责九娱的业务运营, Webzen负责提供必要的软件、技术更新、团队训练以及其它相关支持。《奇迹》在中国迅速走红,并于2003年2月正式收费,九城也一举扭亏为盈, 2003年的合并净收入达到4850 万元。经过这一起一伏,九城积累十分丰富的运营经验。
  [第二阶段]:2004年底纳斯达克上市为九城的发展积累了进一步所需资金。之后的《奇迹MU》运营为九城的游戏代理运营留下了丰富的经验;而并购目标软件后,自主研制开发能力得到质的提升。
  重要事件:取得《魔兽世界》代理权。
  2004年九城获得了暴雪公司旗下的《魔兽世界》在华运营的代理权,该款游戏启动了九城05年以后的收入增长行情,截至2007年,该款游戏已承担了九城总收入超99%的比例。(·魔兽成九城救命稻草 总营收99%靠魔兽支撑
  九城收入的主要来源为在线游戏收入以及虚拟社区收入。其中在线游戏收入包括《魔兽世界》、《奇迹》等相关收入。其中在线游戏收入的增长会带动虚拟社区服务收入的增长,游戏运营支持、广告收入的增长,以及游戏相关物品的销售收入增长。2005年第二季度九城游戏收入开始规模化增长,2005年第二季度出现强力提升。之后由于受单款游戏创收能力的限制,整体游戏收入规模并未再出现较强力的增长,属于震荡上行态势。
【主要聚焦点】
2005Q2(魔兽世界投入商用):比上05Q1增长354.5%,同比增长386%。增长主要由于网络游戏《魔兽世界》投入商用后带动了网络游戏和虚拟社区服务营收的增加。自6月7日正式投入商用以后,《魔兽世界》第二季度贡献的净营收为人民币5230万元(约合630万美元)。另外,9Webzen净营收出现下滑,主要由于网络游戏《奇迹》玩家人数的减少。05Q2,《奇迹》同时在线玩家人数的峰值为9.3万人,上一季度为13.9万人。

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2005Q3(收入出现强力拉升):
净营收为人民币1.848亿元(约合2280万美元),比上一季度增长232%,同比增长2096%。增长主要由于网络游戏《魔兽世界》带来营收的增加。第三季度,《魔兽世界》贡献的净营收为人民币1.806亿元(约合2230万美元)。另外,《奇迹》贡献的营收继续大幅度下滑。
2006Q2(游戏收入增长明显):《魔兽世界》营收增长明显,并带动了相关物品和安装包的销售。同时,网络游戏《奇迹》贡献的营收有所增加。而《魔兽世界》贡献的净营收中所占比例为99.9%。
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2007Q1(下滑):九城营收的季度下滑,主要由于网络游戏《魔兽世界》第一季度的使用率受到了季节性因素的影响。
  ·艾瑞:九城07Q1业绩良好《魔兽世界》表现优异
  ·九城《奇迹世界》免费运营收拢玩家 对抗盛大
  ·九城代理暴雪游戏资料片 魔兽世界游戏周期将至
2007Q2:部分事件如下
  ·T3迫九城2000万美元接劲舞团:否则不给劲舞团2

  ·阿里巴巴与九城正式合作 支付宝成游戏充值工具
  ·九城宣布与英特尔合作 将推魔兽迷你网站和广告

成本费用系

  九城在运营中不断组建包括9Webzen、目标软件、北京万维天空、魔兽世界合营子公司等在内的合营公司,以及不断上线新游戏所产生的成本费用为其成本费用波动的主要动因。

2005Q2(运营费用增加明显):运营支出为人民币5610万元(约合680万美元),比05Q1的人民币2190万元(约合260万美元)增长155.9%。增长主要由于网络游戏《魔兽世界》相关的广告和市场推广支出的增加,以及网络游戏《天外Online》相关的授权费用的减少。
  ·九城将收购C9I三成股权 成为其独资控股股东
2005Q3(成本大幅度提升):
成本支出提升显著,毛利率下滑。主要原因是由于收购C9I剩余31.1%股份所带来的人民币740万元(约合90万美元)的无形资产摊销支出;互联网数据中心租金、服务器折旧和特定员工支出此前计入产品开发支出,《魔兽世界》投入商用后,这部分支出开始计入服务支出。
2006Q2(运营费用支出增加):运营支出为人民币5410万元(约合680万美元),比上一季度的人民币3820万元(约合480万美元)增长41%。第九城市运营支出的增长,主要由于销售和营销支出以及总务和行政支出增加。
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  ·第九城市成NCsoft新欢 获《激战》运营权
2006Q3(运营支出减少):运营支出的减少,主要由于该公司根据《魔兽世界》新内容升级的推迟调整了销售和营销计划,专业服务费用的减少,以及对总务和行政支出控制的增强。
2006Q4(运营支出增长):主要由于同网络游戏《激战》和《奇迹世界》准备在中国上市相关的销售和营销支出有所增加,以及同专业费用相关的总务和行政支出有所增加。
2007Q1:
  ·超女网游难以顺利出产 九城相关部门已解散

  ·九城任命林阜民为副总裁 同时收购办公楼
  ·九城代理暴雪游戏资料片 魔兽世界游戏周期将至

运营利润与盈利能力分析

  运营利润方面,主要经历了从2005年扭亏为盈的过程,而但款游戏《魔兽世界》则是这其中的关键因素。但整体运营利润规模尚不够大,在06Q4运营利润峰值为仅过1000万美元。
2005Q1-Q2(亏损):由于连续投资9Webzen、目标软件、北京万维天空等子公司以及上线游戏未商用前大大规模成本费用增加,导致了2005年头两个季度一直处于亏损状态。而此时收入仅依靠虚拟社区以及日渐衰落的《奇迹》等游戏,且收入规模尚小。
2005Q3(扭亏为盈):尽管合资公司9Webzen一直处于亏损状态,但已经商用的《魔兽世界》游戏为九城带来了决定性的盈利规模,让九城在本季度盈利620万美元。
2006Q4(峰值到达):运营利润有较大规模的增长,主要由于《魔兽世界》的持续盈利以及在内地之外的大中华区运营《魔兽世界》的合资公司实现了盈利,另外,第四季度计入了人民币2340万元(约合300万美元)的投资处置收益,主要来自于出售台湾合资公司股份,该合资公司负责在内地之外的大中华区运营网络游戏《魔兽世界》。同时,2006年从当地政府获得了人民币3100万元(约合400万美元)的财政补贴。
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