拼多多2018年交易额达4716亿元，未来前景如何？

记者/一橙

今日晚间新电商平台拼多多（NASDAQ：PDD）发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，截至2018年12月31日的12个月期间，拼多多平台GMV达4716亿元，较2017同期的1412亿元增长234%。拼多多2018年营收131.20亿元，同比增长652%；营业亏损39.583亿元；2018年Q4拼多多营收为56.539亿元，较截至2017年同期的11.794亿元同比增长379%，环比增长68%；Q4季度平台经营亏损为26.409亿元，净亏损24.239亿元。

财报显示，2018年拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年的2.448亿增1.737亿，同比增长71％。Q4季度，拼多多APP的平均月活用户数达2.726亿，较2017年同期的1.41亿同比增长93%，较Q3新增4200万，环比增18.2%。该数据仅统计拼多多APP入口月活用户，未包括通过社交网络和其他接入口访问拼多多平台的用户。

拼多多创始人、CEO黄峥表示：“2018年是拼多多强劲增长的一年，也是里程碑的一年。自创立以来，拼多多始终将服务用户放在第一位，用户群体和GMV的快速增长均印证了平台所创造的独特价值。同时，用户的需求正在不断变化，这也激励着我们持续创新和进步。”

拼多多周二收盘价为30.43美元，市值达339亿美元。

研发投入增长9倍，关停超6万家涉嫌违规店铺

2018年Q4，拼多多经营活动产生的净现金流为57.324亿元，2018年全年的净现金流为77.679亿元。截至2018年12月31日，拼多多持有的现金及现金等价物及受限资金为305亿元，较截至2017年12月31日的124亿元增加181亿元。值得关注的是，在2月12日完成的后续融资（FPO）中，拼多多成功募得12亿美金。

拼多多2018年第四季度及全年财报还显示，2018年拼多多总订单量达111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158%；平台日均订单量由2017年的1180万单攀升至3040万单。国家邮政局最新数据显示：2018年，中国共处理550亿件包裹。

截至2018年底，拼多多平台活跃商户数量达360万，较2018年3月31日的约100万活跃商家增加260万，预计带动全社会新增就业岗位超过1000万个。自2018年8月平台“品牌馆”与“电器城”上线以来，累积品牌产品销量已突破6亿件，其中大部分销往了四五六线城市。

农产品上行方面，2018年，拼多多实现农产品及农副产品订单总额653亿元；工业品下行方面，“新品牌计划”将持续扶持优质产能，重点帮扶100家工厂，覆盖中国主要产业带。

此外，财报中还有一个亮点值得注意。

Q4季度，拼多多投入研发费用增加至5.252亿元，较2017年同期同比增长901%；2018年全年，拼多多投入研发费用11.161亿元，较2017年同比增长764%。

拼多多方面解释，该部分投入主要为人才、算法、系统等“无形资产”，固定资产仅占极小比例。截至2018年底，拼多多技术团队共有2000余名工程师，其中超过250人专注于算法设计和开发。2019年，公司将扩招2000名技术工程师，预计今年年底，公司技术团队工程师数量将超过4000人，其中超过1000人专注于算法设计和开发。

拼多多《2018拼多多消费者权益保护年报》披露，技术已经成为平台深入推进“双打行动”的锐器。2018全年，通过严密的大数据风控系统与人工巡检，拼多多下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接。

未来前景几何？

就在拼多多发布2018年财报前夕，包括摩根士丹利、高盛、瑞银、瑞信等在内的多家国际大行先后发布研报，并给出“买入”、“增持”的评级。其中，新近发布报告的瑞银和摩根士丹利，均给出了37美元的目标价格。

摩根士丹利指出：拼多多将延续强劲的GMV增长势头，“拼购”和“C2M”模式的创新，将为公司的强劲增长提供充足动力。摩根士丹利观察认为，拼多多管理层对于山寨和假劣产品的治理工作坚决且富有成效，平台出售高价商品的表现亦远高于市场预期。同时，较长的经营往绩和持续强劲增长，已经打消了市场对拼多多创新业务模式可持续性的顾虑。

3月初，欧洲最大的金融控股集团瑞银（UBS）发布了一份长达39页的拼多多发展报告。截至2018年底，拼多多的年活跃用户为4.185亿。而在京东集团公布的2018年第四季度及2018年全年财报中可以看到，京东过去12个月的活跃用户数为3.053亿，去年同期活跃用户数为2.925亿。瑞银指出，按用户数计算，拼多多已经是中国第二大电商平台。并预测，2021年，拼多多的年活跃用户将达6.28亿，与阿里巴巴集团2018年底的用户数持平；2023年，拼多多的用户年平均消费将达3823元，超越以高客单价为代表的京东当下的水平。

瑞银预测，2021年，拼多多的年GMV将赶超京东，达2.07万亿元。截至2018年底，拼多多的年度GMV为4716亿元，同比增长234%；京东的年度GMV为1.67万亿元，同比增长29.5%。据此推算，瑞银认为在接下来的3年内，拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。而最后一次看到阿里巴巴公布的GMV总额是在去年5月4日晚公布的2018财年Q4及年度业绩，数字定格在4.82万亿元人民币(合7680亿美元)，拼多多离这一目标还有很长一段路要走。

瑞银同时也指出，据用户调研数据显示，拼多多薄弱的公众沟通能力，已成为公司发展的重要短板。自IPO以来，拼多多在打击山寨、打击假冒伪劣方面取得了长足进步，但直到现在，公司依旧没有采取更多有效措施让商家和消费者了解平台为此所做的改进。瑞银举例称，拼多多现在所遭遇的形象问题，让其想起过去几年的淘宝网。IPO之后，淘宝网在这方面取得了巨大进步。相较之下，拼多多在平台形象方面仍有非常多的工作要做。