硬件公司还是互联网公司? 小米估值应该怎么看?

2018-05-10 07:30:47 来源: 第一财经 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:硬件公司还是互联网公司? 小米估值应该怎么看?)

刘佳

[小米的估值除了建立在以手机、电视、生态链等智能硬件的圈层外;MIUI及其所构建的移动互联网内容和服务生态相当于第二圈层,而线上线下新零售则是第三个圈层]

8年长跑,多年喊出“5年内不上市”的小米终于正式向IPO发起冲击。

从消息传出后,几乎所有投行、券商都蜂拥而至围猎小米发行份额,甚至需要小米inhouse团队不断开会降温。

不过,有的机构一面试图抢夺份额,一面也想压压价,为后面的交易留出更大的利润空间。

每种不同的心态都在市场上激起不同的回响。眼下,争论的重点就围绕在小米到底是互联网公司还是硬件公司。

从小米营收来看,智能手机确实占据了大部分的收入。以2017年为例,过去一年互联网服务(游戏、广告、应用分发等)为小米带来了8.6%的营收,却贡献了39.3%的毛利润,手机为小米带来70.3%的营收,贡献了46.8%的毛利润。而且自2015年以来,小米互联网服务的复合增长率达到74.79%。

虽然小米的互联网业务的利润贡献占比正在快速提升,但小米的营收还以实体商品为主。这背后可能与小米不同业务之间的发展周期异步有关。仔细探究,会发现主要变量可能来自IoT和生活消费品(也就是“小米硬件生态链”)这一类别的收入在过去一年翻倍的成长。小米硬件生态链起步于2013年底,4年后开始进入了产品品类和营收的爆发期,而小米的互联网变现其实从2016年才开始正式试水,眼下看来还在发展前期。

同时,对小米互联网业务的理解外界可能还存在误读。大多数观察者把小米MIUI操作系统内的变现业务与小米互联网业务画了等号。但实际上,小米的互联网价值还不止于此。以小米硬件生态链产出的智能硬件为基础,小米建立起了一个超过1亿台智能设备的IoT平台,这一平台发生的连接、用户导入与流量导入、数据的积累,恰恰是下一个有想象力的风口。

此外,小米的大量IoT关联的服务,早已走出了小米手机用户、MIUI用户的范畴。举个例子,小米手环、小米体重秤这类可穿戴或健康管理类产品的App“小米运动”,其千万级的月活用户有一半来自iOS,仅仅健康管理这一个细分领域,基于智能硬件和健康管理App的结合,就有不小的想象空间。

也有不少人将小米与苹果进行比较。雷军曾在上市前表态,整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。其实他最早提的是不超过3%,但投资人觉得太低,哪怕汇率波动一下都会使公司进入亏损,要求改到了5%。

这个表态除了对内统一思想、对外争取用户信任之外,雷军最重要的潜台词是,小米和苹果完全不同,小米不会靠硬件赚钱。

如果用互联网公司的模型估值,用户数量与活跃度都是衡量小米的重要指标。小米财报显示,截至2018年3月31日,MIUI月活用户超过了1.9亿,用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时,其消费级IoT平台连接超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。由小米公司开发的移动应用程序中,月活跃用户超过1000万的有38个,月活跃用户超过5000万的有18个。

那到底怎么给小米估值?其实很难给它找到一个标准的参照物。小米的估值除了建立在以手机、电视、生态链等智能硬件的圈层外;MIUI及其所构建的移动互联网内容和服务生态相当于第二圈层,而线上线下新零售则是第三个圈层。

看待互联网属性的业务,看待互联网属性的公司,甚至是看待新生商业形态,需要用发展的眼光来看。毕竟,新生事物太过年轻,小米这家只有8岁的公司,它的业务发展、商业模式展开形态还远未到成熟、稳定形态。或许资本市场是时候准备迎接一套全新的价值评判思维和模型了。

白鑫 本文来源:第一财经 责任编辑:白鑫_NT4464
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

玛莎拉蒂成都街头非机动车道撞死山区教师,肇事司机态度激怒家属

新闻 玛莎拉蒂 成都
|
封面新闻
3小时前
29185 跟贴29185

专家:中国被美扒了两层皮 还有人妄想中国做美国助手

新闻 美国 苏联
|
观察者网
10小时前
86015 跟贴86015

女子称不满饭店强制消费被打掉门牙 女儿被踢流产

新闻 拘留 公安局
|
猛犸新闻
4小时前
16810 跟贴16810

孟晚舟案再开庭“惊天丑闻”将揭开

新闻 孟晚舟 美国
|
长安街知事
19小时前
5101 跟贴5101

长沙“无人认领”别墅71栋找到业主 有业主称没钱装修

新闻 别墅 别墅区
|
上游新闻
9小时前
71272 跟贴71272

学生返校捐款却被轰走 女校校长:最反对当全职太太

新闻 全职太太 女校
|
东方网
6小时前
14618 跟贴14618

新疆喀什完成全员核酸检测

新闻 喀什 新疆
|
央视新闻
2小时前
2063 跟贴2063

四川一小学生遭老师体罚 口吐白沫身亡 死因鉴定出炉

新闻 体罚 老师
|
津云
9小时前
81108 跟贴81108

台军装甲车街头演练:漆成黄色,伪装起重车

新闻 装甲车 台军
| 海外网
5小时前
1 跟贴1

内蒙古应急管理厅党委书记、厅长王俊峰被查

新闻 王俊峰 党委书记
| 新京报
1小时前
0 跟贴0

贵州剑河88米雕塑争议:当地官员称“不能因为质疑就不做了”

新闻 剑河 剑河县
| 新京报
2小时前
1884 跟贴1884

内蒙古司法厅原厅长兼监狱管理局党委书记徐呼和被查

新闻 司法厅 自治区公安厅
|
内蒙古纪委监委微信公众号
1小时前
0 跟贴0

新疆喀什:新增确诊5例,均为无症状感染者转确诊

新闻 喀什 新疆
| 新京报
2小时前
1229 跟贴1229

美称首次在月球阳光照射面发现水,俄媒:苏联44年前已发现

新闻 照射面 苏联
|
澎湃新闻
7小时前
398 跟贴398

疑被推下水溺亡女子的女儿发声:妈妈和她不是闺蜜

新闻 溺亡 溺水
|
紫牛头条
16小时前
72168 跟贴72168

NASA首次证实:在月球阳光照射表面发现水分子

新闻 nasa 月球
|
观察者网
8小时前
1232 跟贴1232

日新增确诊超8万例!白宫却说"放弃控制疫情",美媒:美政府投降了

新闻 彭斯 白宫
|
环球时报
13小时前
696 跟贴696

一印度士兵在巴基斯坦驻印度高级专员公署外自杀

新闻 巴基斯坦 士兵
|
环球网
5小时前
0 跟贴0

大阵仗!美日近5万人数百舰机演习应对"突发事件"

新闻 演习 美军
|
环球网
8小时前
1621 跟贴1621

“丑照”被发班群后,高中女生抑郁了,偷拍者担一半责

新闻 抑郁症 隐私权
| 南方都市报
21小时前
899 跟贴899

美售台进攻性武器增多,让台湾从"堡垒"变"豪猪"?

新闻 导弹 武器
|
澎湃新闻
10小时前
457 跟贴457

快讯!美印签署军事协议,给印度卫星数据以提升导弹和无人机精度

新闻 卫星 无人机
|
环球网
2小时前
53 跟贴53

曾患新冠的武汉"黑脸医生"白回来了

新闻 易凡 医生
|
人民日报
9小时前
3907 跟贴3907

大选前夕,特朗普何以失守伊朗武器禁令?

新闻 唐纳德·特朗普 伊朗
|
观察者网
9小时前
0 跟贴0

乳山统计局一工作人员在单位饮用水中投放医用注射液 官方通报:

新闻 统计局 立案
|
乳山发布
1天前
76952 跟贴76952

“网红”女主播“带货”直播中被当场抓获,41人被批捕

新闻 售假 网红
|
澎湃新闻
6小时前
5 跟贴5

喀什164人阳性 专家:或难控制传播

新闻 病毒 症状
|
新闻一加一
12小时前
5976 跟贴5976

美众议院民主党高层证实:蓬佩奥因涉嫌违反联邦法律被调查

新闻 蓬佩奥 民主党
|
环球网
20小时前
31 跟贴31

美国在印太地区成立第二支F35B中队 印媒:叫板中国

新闻 海军陆战队 战机
|
观察者网
9小时前
0 跟贴0

中国宣布制裁对台军售三美企,专家:制裁范围力度罕见,也是对美

新闻 波音公司 洛克希德·马丁
|
环球时报
13小时前
1908 跟贴1908

联播+丨步履不停 看总书记问策足迹

新闻 总书记 联播+
|
央视网
4小时前
112 跟贴112

@所有人,为了这个目标,总书记和我们一起“谋划”

新闻 总书记
|
新华社
4小时前
134 跟贴134

一审死刑! 西安2岁幼童遭母亲男友殴打致死案宣判

新闻 杀人罪 死刑
|
华商网
9小时前
1545 跟贴1545

“动作片天后”的一级艳史

新闻 叶玉卿 利智
|
前娱后浪
1天前
28857 跟贴28857

上海地铁晚高峰一男子被夹屏蔽门和列车中,所幸被救没受伤

新闻 晚高峰 屏蔽门
|
澎湃新闻
4小时前
64 跟贴64

两亿中国老人,走失在二维码里

新闻 智能手机 手机
| 网易谈心社
3小时前
0 跟贴0

吃全麦面包一个月,我胖了十斤

新闻 面包 面粉
| 网易槽值
1小时前
0 跟贴0

印媒预告:他们会谈一个“经济上对抗中国”的手段

新闻 今日印度 印媒
|
环球网微信公众号
3小时前
12 跟贴12

美司法部请求允许立即禁止苹果和谷歌在美应用商店提供微信下载服

新闻 上诉 法院
|
环球网
11小时前
947 跟贴947

中国宣布制裁对台军售三美企 专家:制裁力度罕见

新闻 波音公司 洛克希德·马丁
|
环球网
10小时前
23 跟贴23

重度使用iPhone12两天,有几句心里话,不吐不快

互联网.乱侃秀
2020-10-26 11:34:02

“朝圣路上,我和100个人睡了”:伪朝圣,到底毁了多少人?

黑猩猩智库
2020-10-04 22:49:27

小拜登跟哥哥的老婆和女儿均发生过关系!老拜登知道却没任何反应

HE观察
2020-10-27 15:54:11

前“港独”组织“学生动源”召集人钟翰林美领馆附近被捕?外交部回应

观察者网
2020-10-27 19:43:33

三星仨公主命运大不同!大公主拼事业小公主自杀,二公主最幸福

时尚大赏
2020-10-26 22:32:46

韦德:第一次以球迷身份看詹姆斯,太TM强了

有丶小帅杜兰特
2020-10-27 11:20:09

我国第一服装品牌要倒了?负债165亿不说,满仓的衣服还卖不出去

钱包那些事儿
2020-10-27 09:01:21

170沈梦辰身材太绝了!紫色星河渐变裙搭长靴完美比例挡不住

潮范儿
2020-10-26 18:08:37

董路:足协想整死鲁能!

发烧者体育
2020-10-27 05:20:56

巴托梅乌:我理解梅西的愤怒,但我不能让他走,希望他想续约

球事多
2020-10-27 08:34:54

典韦和赵云谁更勇猛?古籍记载中,赵云和典韦不是一个级别

听莲观娱乐
2020-10-27 08:18:36

《战火熔炉》开播,主角身份敏感,剧情不严谨或劝退观众?

八姐论八卦
2020-10-27 09:41:55

眼看就要输掉大选,特朗普果然按耐不住了,为连任竟使出愚蠢招数

前沿时刻
2020-10-27 19:18:37

大衣哥朱之文的儿媳终于被骂到关直播了!

社会报料
2020-10-26 16:42:38

他,终于靠着马伊琍上位成功!

伊姐侃
2020-10-27 15:12:05

欢迎,司徒雷登,更应感谢司徒雷登

姜龙腾1987
2020-10-27 02:47:45

北京老人生前立多份遗嘱,子女均认为4间房归自己,法院这样判!

北京向东看
2020-10-27 18:36:02

《外来媳妇本地郎》老三康祈耀,财富和颜值并存的低调演员

娱乐江湖百晓生
2020-10-27 09:27:09

你真的看懂了赵薇《亲爱的》吗?结尾李红琴“意外怀孕”耐人寻味

mx八卦城
2020-10-26 21:50:42

比利时媒体报道费莱尼绝杀被吹:看不懂为什么进球无效

虎扑足球
2020-10-27 11:30:24
2020-10-27 20:28:49
+ 加载更多新闻
×

【TED】怎么就你减肥比别人难

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回科技首页