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1030亿美元估值太少?传高通倾向拒绝博通收购

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(原标题:Broadcom makes unsolicited bid for Qualcomm in largest tech deal in history)

网易科技讯11月7日消息,据路透社报道,芯片制造商博通周一向高通发出主动收购要约,出价1030亿美元,从而开启了一场可能重塑移动芯片行业的收购大战。

(网易编辑注:此项交易对高通的估值是1030亿美元,同时将包括250亿美元的净负债,交易总额约1300亿美元。)

知情人士向路透社透露,高通表示将对这项提议进行审查,但这家总部位于美国圣地亚哥的公司倾向于拒绝这一要约,原因是对方出价太低,且充满风险——监管机构可能会拒绝批准这一交易,或者即使批准也要花很长时间。

博通首席执行官陈福阳(Hock E.Tan)向路透社表示,他不会排除发起代理权之争,说服高通股东更换董事会成员,以接受收购要约。此前,他将一家小型芯片制造商转型为一家总部位于新加坡和美国、市值1000亿美元的公司。

过去10年里,陈福阳完成了一系列收购交易。他说:“我们是很审慎的,知道我们在竞购什么样的一家公司,我们也从来没有取消自己做出的收购决定。我们非常强烈地希望与高通合作,达成一项互惠互利的协议。”

博通与高通合并后,将成为移动芯片的主要供应商。今年,全球智能手机销量预计将达到约15亿部。这也将提高英特尔转型所面临的代价,这家PC芯片的霸主一直试图进军智能手机领域,并在最近向苹果供应了调制解调器芯片。

根据博通的提议,它将以每股60美元的现金加每股10美元的博通股票收购高通所有流通股。包括债务在内,这笔交易价值1300亿美元。而在过去一年中,高通的股东目睹了他们的公司与苹果发生了专利纠纷,并导致股价不断下跌。

市场研究公司GBH Insight分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)表示:“现在,双方都在玩一出高风险的游戏。”他认为,乐观的博通股东希望每股售价为75美元至80美元之间。这一报价较高通上周四54.84美元的收盘价溢价27.6%。

高通的芯片让手机能连接到无线数据网络,该公司股价在2016年12月突破70美元,而在2014年曾突破80美元。周一,高通股价收于62.52美元,上涨1.1%,这表明人们怀疑交易是否会发生。

博通股价周一收于277.52美元,上涨1.4%。在盘中交易中,该公司股价一度触及281.80美元的历史最高纪录。

博通与高通达成的任何协议都将面临严格的监管审查,尤其是来自中国的。此前,中国企业收购美国芯片制造商的计划受到了美国监管机构的阻挠。

高通销售允许手机发送数据的调制解调器芯片,以及面向汽车的通信芯片,该芯片搭载于“信息娱乐”系统并支持电动汽车无线充电功能。

高通还向提供宽带和移动数据服务的运营商提供芯片。同时,该公司去年斥资380亿美元收购汽车芯片制造商恩智浦半导体公司(NXP Semiconductors NV),而这一交易尚未完成。

博通、高通和恩智浦联手,将控制调制解调器、Wi-Fi、GPS和近场通信的芯片,这是一个强有力的市场地位,可能会让苹果和三星电子等客户感到担心,因为这样一家公司的议价能力可能导致芯片价格提高。然而,合并后的公司也可能会有降低成本的基础,并带来降价的灵活性。

美国宾夕法尼亚大学法学院教授、反垄断专家赫伯特·霍文卡姆普(Herbert Hovenkamp)表示,美国监管机构将努力确保博通和高通的交易不会导致芯片价格上涨。

他说:“根据我所了解的情况,似乎不太可能会有阻止这项交易的法律基础。”

陈福阳表示,如果博通收购高通,而后者收购恩智浦,合并后的公司的净债务可能达到900亿美元。

博通称,美银美林、花旗、德意志银行、摩根大通和摩根士丹利都提出,他们有信心能够为拟议中的交易安排必要的融资。

为了获得监管部门的批准,并为这项交易筹集资金,博通收购高通后还可能会剥离高通的技术授权部门QTL。”野村证券(NomuraInstinet)的分析师罗密特·沙阿(Romit Shah)表示,该交易的融资规模高达250亿美元。

截至7月30日,博通持有52.5亿美元的现金和现金等价物。截至9月24日,高通持有350.3亿美元现金。博通还收到了现有股东、私人股权投资公司银湖资本的承诺信,后者承诺为这项交易提供50亿美元的资金。

脆弱的高通

今年,高通股价因与苹果产生专利大战而下跌,同时苹果可能会放弃在其手机上使用高通芯片,并且高通可能不得不提高对恩智浦的收购报价。

如果博通决定进行恶意收购,按照高通的治理规则,将允许竞争对手在12月7日的提名截止日期前提交自己的董事会成员候选人名单。

高通的两名董事——安东尼·文西奎拉(Anthony Vinciquerra)和马克·麦克劳克林(Mark McLaughlin)一直与维权对冲基金Jana Partners LLC结盟,后者于两年前推动了该公司董事会的重组。去年,另一位高通董事杰弗里·亨德森(Jeffrey Henderson)被作为一名双方妥协的候选人加入董事会。

作为一个关键客户,苹果可能在博通收购高通的交易中扮演关键角色。分析人士称,如果博通能够挽救与苹果的关系,将大幅增加该收购的潜在回报。

陈福阳有削减被收购公司成本开支的历史,市场研究机构Charter Equity Research分析师埃德·斯奈德(Ed Snyder)预测,收购成功后,陈浩克将会减少高通的浪费。

博通计划将其总部单独搬到美国,这将使该交易避免被美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States)审查,该委员会负责审查外国对美国资产的收购。

(刘春)

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