500 Startups创始合伙人Dave McClure：硅谷投资激情太多

网易智能讯4月29日消息，一年一度的GMIC 2017于4月底在北京国家会议中心举行。在全球领袖峰会上，500 Startups创始合伙人Dave McClure发表了演讲，阐述了500 Startups的投资逻辑，以及硅谷投资中速度太快、激情过多的问题。

Dave McClure认为，中国企业在去年获得的480亿美金的投资，而美国创企业获得580亿美金的投资。这些钱只是所有巨头公司之和的一小部分。

人工智能今年在中国和美国都是风口，有550家初创企业去年获得了50亿美金的投资。Dave McClure说到，不知道人工智能是否已经形成了市场，还是人们用人工智能应用到各个市场领域，比如语音识别、视觉识别、大数据等这些技术应用到不同的市场领域。

500 Startups怎样进行投资？Dave McClure称，不同阶段有不同风险，如果只是一个想法、只是一个概念，他么它有它的风险，第二步有一个基本上能够运行的、有一定功能价值的概念产品。之后慢慢会有不同的顾客。之后，慢慢的进行大规模顾客的获取，投资一部分的钱进行销售，然后形成某一个销售网络，然后进行一定程度的市场营销。只有等到产品单位能够盈利了，看看能不能把产品变成盈利的业务部门。

Dave McClure称，很多时候你要真正能够产生非常稳定的收入要到很长时间，不同阶段有不同风险，财务公式在不同阶段里的应用是不一样的，不同阶段所相对应的财务公式也是不一样的。到风险降低之后要开始考虑是不是要退出了，所以不同阶段当中有不同的策略。

Dave McClure指出，在美国和中国之外，有很多机会可以打造新的大公司，比如金融科技领域仍然有很多机会，比如支付系统或者是借贷这样的新方式，在中国和美国之外还是有很大市场的。我们也投资于这样的企业，风投也愿意继续在这些公司里进行投资。（小羿）

以下为Dave McClure演讲实录：

Dave McClure：大家下午好，我是500 Startups的CEO，有时候也是给他们制造麻烦的人。今天我想讲的是硅谷投资的问题，有时候可能速度过快、激情过多了。

我们公司在全球600多个国家都有业务，我们管理的资本达到3.5亿美金，管理公司已经有1800多家，我们员工来自不同国家，讲不同的语音，虽然总部在硅谷，实际上在亚洲、在中东、在拉美都有我们的员工。我们所投资的公司中，已经有三家独角兽公司，他们的估值超过10亿美金。其中包括滴滴和优步的一家竞争企业。

除了独角兽公司之后，还有3X公司，大家可以看到这是《速度与激情》里的主人公，有时候这些主角看上去比较书呆子，我们把扎克·伯格还有我自己的脸给放上去了。

在风投方面，去年投入的资金越来越多，中国企业在去年获得的480亿美金的投资，美国4500家初创企业获得580亿美金的投资，这钱太多了吗？在美国的苹果、谷歌、微软、亚马逊等公司，还有中国的BAT公司，还有韩国的三星、日本的软银，这些公司加起来可能达到3万亿到4万亿美金。所以这些初创企业获得的资本仅仅只有他们很小很小的一部分，所以似乎还不够。

我们再来看一下人工智能方面，这在中国和美国都是一个风口，有550家初创企业去年获得了50亿美金的投资，不知道人工智能是否已经形成了市场，还是人们用人工智能应用到各个市场领域，比如语音识别、视觉识别、大数据等这些技术应用到不同的市场领域。在这个领域里有很多“书呆子”和那些最聪明的大脑构成了这个领域。

在这个新的科技领域有一些最吸引人的科技项目，上面是资本最密集型的项目，有些项目是很多人没有听说过的，像人工智能、增强现实、基因序列研究、机器人、飞行车，所有这些听起来都很炫酷的项目，在以前几年的时候，可能仅仅只是科幻小说里的概念，但现在已经变成实实在在的公司。以前我们开玩笑说，有飞行的汽车。而现在硅谷确实有一家公司在做飞行汽车了。可能这些公司到最后都是失败的。那些风投投到这些公司不会得到回报，但如果成功，回报是相当可观的。同时也有一些旧技术公司，这些公司的关注度没有那么高，有些人认为他们是夕阳产业，商业模式大家非常了解，不是突破性的技术，而是演进性的技术，比如云计算、电子商务、金融科技、教育医疗，人们愿意投资这些公司是因为能够帮助我们解决问题，这些领域里已经有大公司包括线上大公司，但风投企业愿意投入这些公司，因为从中可以赚钱。在美国和中国之外，还是有很多这样的机会可以打造新的大公司，比如金融科技领域仍然有很多机会，比如支付系统或者是借贷这样的新方式，在中国和美国之外还是有很大市场的。我们也投资于这样的企业，风投也愿意继续在这些公司里进行投资。其中一个在美国投资的公司，我们进行了种子投资，在8年之前一个信贷公司美国客户提供免费的信贷积分和免费的报税，这个公司现在发展的很不错，每年利润已经达到了几千万。在中国也有类似的公司。

另外一家公司UDEMY是一家网上公司，用于成人教育，有时候我也去上这个公司学习，学习新技能，比如开卡车这个技能。

还有一个化妆公司，这个女孩已经成为youtube的网红，每个月会发布新的美容信息，有一百多万客户，每个人要支付一些费用收看这些视频。

还有一个公司叫realty shares，是一个购买商业和居民住房的众筹公司，可能有10人、15人把钱放在一起买一个房产公司，这不完全是新科技公司，而是传统科技技术公司。所以在新的技术或者在旧的技术方面都有很大潜力，一方面我们看到新技术有前沿不断的扩张，另一方面也看到旧技术仍然有很多尚等发掘的潜力，过去五年时间里，我们看到几百家企业筹集大量的钱，如果说它的估值达到10亿美金我们叫作独角兽公司。在美国，独角兽公司有不少，但是大多数的独角兽公司到最后都是失败的。其中一个独角兽叫Theranos愿景是用小血提供整个医学上的解决方案。在概念提出的时候筹集了很多钱，但是后来真正把钱投进去之后，却发现这个公司实际上很难真正的把这个产品做出来，公司的估值一下就下来了。

在公司初创头几年的时候，我们进行了四五百项，主要是进行种子投资大概有25%—35%的企业能够获得A轮融资，其中一半到C轮融资，获得C轮融资的企业估值达到1亿，只有2%或者3%的企业能够成为独角兽，估值能够达到10亿。在美国A轮的投资者，都想找到独角兽进行投资，最后能够真正找到独角兽只有3%—5%，我们找不到Facebook，我们可能要投几百家甚至几千家的公司，才可能找到像Facebook这样好的公司。那么我们就根据我们的历史数据进行分析，如果仅仅是投资20个公司跟投资50个公司、100个公司、500个构思进行对比，结果会是怎么样？我们经过几百次、几千次的演算做图表，进行一千次的投资，很难找到独角兽公司，而且风险很高，长期投资回报可能只有3倍。如果增加投资公司的数量，找到独角兽的可能性也就上升的。所以我们需要50—100家这样的投资组合，可能发现一家或者几家独角兽公司。所以，慢慢的我们会形成一个中间值，未来变得更加可以预测。如果是50家公司和投200家公司，200家公司中间值是4.5，50家公司是3.7，所以投的投资组合数量越大，分布的中间值相对来说会往右边移，整个结果相对来说会更好一点。如果你的顶点、你的整个正在分布的中间值越在整个图的右边，你的成功率就越高。

50家公司已经足够多了，为什么要投200家？事实上，你只有一家独角兽公司，过程当中可能会因为各种各样的原因出问题了，就完蛋了。所以因为某一个丑闻或者经过某一次失败的并购交易，一夜之间，这个独角兽公司一下子化为乌有。所以这个时候还是有风险的，我们希望能够有更多的风险分布。如果你是投资50家公司，只有1个独角兽，之后一半的价值蒸发了。投资100—200家公司，其中一家独角兽出现问题，只损失整个投资的20%，风险可控。所以有时候人家问我，为什么这个公司的名字叫500家初创企业，为什么是500家这个数字？因为我们了解里面的风险，刚才刚才分析所有计算的结果，投资公司数量越多，风险就越少，找到独角兽的概率就越高。如果有5、6家独角兽在手里，其中一家出现问题，不会伤筋动骨，如果整个投资组合当中只有一家独角兽，它完了，你整个也就完蛋了。所以我们应该更多的关注投资组合，它的搭配和规模，以及投资企业的数量，相对来说会降低你的风险。

我们知道在种子轮当中，可能有一些早期的产品和早期的客户，其中大部分都不会最终成功，有一些可能没有办法把他最初的产品卖出去，有一些要进入A轮、B轮，有一些有产品后马上有竞争对手出现，把他打败。所以真正实现成功的数量少，实现巨大成功的数量就更少了。我们知道这是一个赌博，真正大家10亿美元估值的独角兽是少中又少的情况，有时候可能需要花7—10年的时间才能够等来你巨大的一次成功，甚至更长的时间。这个本身有一些规则，要等7年、10年、12年肯这个究竟能不能成功，这个很长很长，有时候即便五六年也觉得很长，但有时候五六年不一定看得出巨大的潜力，只是觉得这家公司活下来了，仅此而已。然后我们考虑怎么样更好的控制风险，有一个收支平衡的局面。

那么我们怎么样进行投资？不同阶段有不同风险，如果只是一个想法、只是一个概念，他么它有它的风险，第二步有一个基本上能够运行的、有一定功能价值的概念产品。之后慢慢会有不同的顾客，早期顾客会使用他们的产品，这个基本上是在产品层面。之后，慢慢的进行大规模顾客的获取，投资一部分的钱进行销售，然后形成某一个销售网络，然后进行一定程度的市场营销，慢慢的，我们可以开始从销售的产品当中盈利了。这基本上是做市场的阶段，要去拓展你的市场。只有等到产品单位能够盈利了，看看能不能把产品变成盈利的业务部门。所以很多时候，你要真正能够产生非常稳定的收入要到很长时间，不同阶段有不同风险，财务公式在不同阶段里的应用是不一样的，不同阶段所相对应的财务公式也是不一样的。到风险降低之后要开始考虑是不是要退出了，所以不同阶段当中有不同的策略。

今天大家都在讲独角兽，甚至是一些非IT行业、不是科技企业的传统行业也开始考虑怎么样在市场上买一个今后可能成为独角兽的一家企业。事实上所谓的独角兽，大部分都是科技企业，很少有非传统企业新出现的独角兽。我们很多企业把研发成果、把他们的产品转到风险投资的市场上，以获取各种风险投资的资金。为什么？因为工作是行之有效的，VC那么多年过来之后，证明其整个商业模式是非常非常成功的，而且效率非常高，往往能够推动一个企业加速发展，所以对一个企业来说要进行一项重大研究的话，要想控制风险，引入一个VC对他们来说是效率最高的做法，也能够有效的控制他们的风险。所以对于企业来说，很多企业都是在某一个时间点，当技术发展、研究到一定程度之后，会开始引入一些VC，或者进行一些重大的收购，重大的并购交易的时候，也会寻求这样VC的介入。

作为一家企业怎么样使用技术？主要是三种不同的结果。第一找人，找聪明人来他们的公司，通过合作或者通过收购。第二是产品，建立好的产品。第三，要找客户，通过这些客户把他们的产品转变成为稳定的收入。这个过程当中，要想实现人、产品和客户这三个最终的目标，他们需要有相应的策略，第一种策略是合作伙伴关系，跟别人谈成一种合作的关系，对某一些技术进行测试，相当于试驾一样，利用客户的资源获取相应的人才和客户。所以很多企业加速发展过程当中需要有一些合作伙伴的关系，还有进行投资和并购，都是相应策略能够帮助我们找到你所需要的人、你所想要的产品和把产品卖给你的顾客。如果过程当中能够做得非常成功的话，可能需要采取一系列的具体行动推动战略得到实施。这是我们年会时摆的照片，我们都穿成独角兽的样子，来祝贺或者祝愿自己在投资过程中能够都发现独角兽，在硅谷、在中国都一样，我们需要去在大学里培养这样的问题，在大学里要教相关的课程，关于风险投资，包括天使投资等等，我们在斯坦福大学就有关于VC课程。

非常感谢大家。