创业公司股份吸引力下降 合作方更想纯现金交易

网易科技讯 8月26日消息，华尔街日报撰文称，创业公司的股份正失去吸引力。两年前，软硬件设计公司们都希望从与创业公司的合作中获得现金加股份的报酬，押注那些股份会随着创业公司的增长大幅升值。但如今，随着创业公司带来的风险超过回报，它们更想要纯现金交易了。

以下是文章主要内容：

两年前，创业公司们手头宽裕，融资环境很友好。大批的软硬件设计公司都渴望跟它们建立合作，从中获得现金加股份的报酬——它们寄望那些股份未来会带来丰厚回报。但随着越来越多的创业公司陷入挣扎，那些设计公司对该支付模式变得更加审慎。

产品设计师马克·罗斯顿（Mark Rolston）便是很好的例子。2014年，他告诉连续创业者埃里克·格林伯格（Eric Greenberg），对于其为后者的旧金山创业公司Wrap Media提供的软件设计服务，他想要以股份结合现金的形式获得报酬。

“我们感觉我们需要成为创业界和风投界的一部分。”罗斯顿指出，“在从事设计行业数十年后，我不想再错过好的机遇了。”

当时，设计工作室提出获得创业公司股份要求其实并不常见。现在，罗斯顿的Argodesign以及包括Frog Design、IDEO、Ammunition Group和Fuseproject在内的十多家设计工作室让股份成为了流行的替代支付方式。

态度转变

然而，近期的情况发生了改变。总部位于德州奥斯汀的Argodesign以及其它体量较小的设计公司越来越想要现金支付，以期平衡它们之前对创业公司的赌注带来的风险。

在推升创业公司估值和专注于其增长多年之后，风险投资者从去年秋季开始审慎评估创业公司的价值。公共股票市场波动性的加剧，以及IPO（首次公开招股）市场遇冷，对包括对冲基金公司在内的投资者的信心造成了打击。因此，最近几个月，它们对十多家创业公司的股份的价值进行了减记。

根据道琼斯风险资源的数据，今年第一季度，创业公司中位估值从去年第三季度6150万美元的高位大幅下降至1850万美元左右。

3D打印机创业公司New Matter的史蒂夫·谢尔（Steve Schell）指出，“对于创业公司来说，顶级设计公司的服务成本太难承担。”两年前，他拿New Matter的股份换取了来自以1980和1990年代为苹果和索尼设计产品而著称的Frog Design的服务。

其它帮助创业公司发展的外部机构也在实施股权与现金支付模式，如像Brew PR这样的公关公司和像Koder这样的应用开发公司。

风投公司Khosla Ventures设计合作伙伴艾琳·欧（Irene Au）表示，设计公司获取股份报酬的趋势让她联想起了2000年代初期的互联网泡沫。

“那时候，诸多不同领域的公司都想要以服务来换取创业公司的股份。”艾琳·欧说道，“但最终，很多人都没能逃过互联网泡沫的破灭。”

在那之后的很多年里，设计公司在为创业公司设计硬件、软件、logo、网站和包装上基本上都是做每月约10万美元的纯现金合同。2014年，随着Beats Electronics以30亿美元的高价卖给苹果，通过为Beats Electronics设计耳机和扬声器获得其股份的Ammunition获利数千万美元。

到目前为止，Ammunition是唯一一家能够通过股份支付形式大赚一笔的设计公司。

作为科技行业最有名的设计公司之一，Yves Béhar旗下的Fuseproject于2007年同意Jawbone以股份加现金来换取蓝牙音箱产品和可穿戴产品的设计服务。然而，如今Jawbone面临市场份额不断流失的境地，最近也裁减了15%的员工。

Argodesign的策略变化

罗斯顿两年前联合创立了Argodesign，该公司成立首年的现金合约和股份交易大概各占一半。在去年签订4笔现金与股份交易后，Argodesign今年上半年仅签署了一笔这种形式的新交易。在它的13家客户中，有3家以现金加股份形式支付报酬。该公司的纯现金合约占其今年以来总营收的59%，较2015年的33%明显提升。

Argodesign最早期的客户之一是Wrap Media，后者致力于让网站变得更像应用。罗斯顿和Argodesign的另一位联合创始人马克·高格尔（Mark Gauger）将Wrap Media视作一次投资，他们对该创业公司的财务状况进行了全面的评估，如它有多少现金储备、每个月要烧多少钱和已经融资了多少钱。按照交易协议，Argodesign获得Wrap Media 1%的股份，月费视乎每月需要多少设计师而定。

Argodesign表示，截至目前，事情进展顺利，他们也加大了对Wrap Media的押注。双方不愿透露其财务安排细节。

当然，并不是每一笔赌注都能给Argodesign带来收益。罗斯顿称，它的其中一笔现金股份投资——他不愿具名的一款移动应用——在被证明不可行后正面临着被关闭的风险。“我们现在意识到这一次我们可能押注错了。”他说道。这让Argodesign与英特尔、在线汽车经销商TrueCar等客户的纯现金合约显得更有价值。

1月，罗斯顿和高格尔开始听到风投公司和创业公司说进行新融资正变得越来越困难。“我们开始寻求更多的纯现金合约来保护自身的利益。”罗斯顿说道，“目前的融资环境让我们感到紧张不安。”

然而，罗斯顿补充道，他仍相信长期而言创业公司的股份将会带来经济回报。“只要我们在现金支付和股份支付之间取得良好的平衡，我们就能够取得很好的回报。”他说道，“我们确实相信，我们的现金与股份投资当中有重磅的公司。”（皓慧）