文|showalk
奇虎360无疑是私有化大军里最耀眼的公司，无论是营收规模，还是市场前景，都备受资本市场关注。而作为奇虎360私有化财团里重要成员——中信证券正在为其回归A股扫清各种障碍。
曾操刀过盛大文学IPO、掌趣科技并购重组、暴风科技拆解VIE、分众传媒私有化再上市的中信证券，被誉为中国版的高盛。截至2014年，经纪业务市场份额排名第二，股票和债券主承销金额均列行业第一，受托资产管理模也排名行业第一。
在奇虎360私有化之前，中信证券和华兴资本组件团队做并购重组、融资上市等多项投资银行的服务。随后，中信证券又在H股定增吸引了马云持股的云锋基金。
好戏，刚刚开始。
押宝中概股中信证券加码投行业务
6月15日，中信证券公布H股定增方案，此次定向增发11亿股，募资总额为270.6亿港元。值得注意的是，云锋基金出现在中信证券投资者大名单里，而阿里巴巴集团董事局主席马云亦是云峰基金创始合伙人。
外界猜测，阿里巴巴是在为互联网金融进一步布局落子。券商业务是继支付、理财、信贷、网商银行业务之外，与蚂蚁金服衔接最紧密的版块。
如果这种猜测是属于合理推论的话，那是否还可以有另外一种情况存在——启动私有化后的360是否会和阿里巴巴擦出火花呢？
6月17日，360董事长周鸿祎用给员工发内部信的方式，宣布360将从纳斯达克私有化退市。周鸿祎在信中表示，对360私有化，是反复考虑当前全球和中国资本市场环境后，为360更好的发展，做出的主动战略性选择。在360私有化的财团名单里，中信证券、华兴资本双双入席。
一位接近中信证券的人士透露，以中信为代表的券商正在谋求转型，摆脱以往过于集中且并无太多含金量的传统金融产品。
目前国内券商的业务大体有：经纪、投行、自营、资管、研究等业务。2007年以后，随着用户开户暴增，券商开始大张旗鼓地扩张，市场竞争变得日常激烈。过去依靠
手续费以及佣金收入，就可以赚的盆满钵满。现在，因为各家打“价格战”而变得紧衣缩食。
经纪业务首当其中。各大券商纷纷杀价，手续费一降再降。一些券商开始寻求新的出路。2014年2月20日，国金证券和腾讯合作，推出首支互联网金融产品“佣金宝”，投资者通过腾讯在线开户，就可以享受万分之二的手续费。由于券商在交易过程中，证监会和交易所要收取一定的提成，俗称规费（一般集中在万分之一点五到万分之一点八之间），再加上营业部所缴纳的营业税，券商的成本就超过了万分之二。所以，佣金宝的推出，在券商业无疑释放了一个重大的信号——免佣金的时代来临。
短短2个月时间，佣金宝就吸引了10万人注册。这惊动了包括主管机构的密切“关注”，以及同行的口诛笔伐。事实证明，步子大了，确实容易扯着蛋。佣金宝在各方争议声中，只能裹足前行。
券商盈利模式的核心来自业务和产品的创新。除了国金之外，中信证券、华泰证券等券商都在积极谋变，开始往投资银行、资产管理、自营业务、研究业务等方面不断加码。
中信证券今年Q1（1月-3月）业绩公告显示，投资银行业务手续费净收入就翻了一倍以上。资产管理业务手续费净收入同比增长78.4%。而在投资收益上，中信证券第一季度增长了3.56倍。不愿具名的券商人士告知，这是中信为何不断加码在投资银行业务这块比重的重要原因。
5月13日，华兴资本与中信证券签署战略合作协议，双方将组建联合团队为新经济企业的架构重组、私募融资、新三板挂牌及做市、A股首发、并购重组等资本运作提供服务。双方坦言，“主要是为了迎接海外互联网企业的回归。”
盛大游戏、巨人网络、奇虎360、中手游等都明确表示要重回A股上市。奇虎360总裁齐向东不久前也表示，“私有化进展顺利，未来会在国内上市。”
这无疑给券商释放了重要的信号。从一开始介入到中概股私有化里，将有助于券商在做市的过程中，获得更大的利益。
此外，从中概股启动私有化，拆解VIE、并购重组、以及承销上市，券商可以做一条龙的服务，因此越早介入越有操作的空间。在券商的投资银行业务里，股权融资、债券承销、并购重组都是其核心。
截至目前，启动私有化体量最大、最具想象力的公司非奇虎360莫属。中信证券的经常，无疑令其他券商望洋兴叹。奇虎360在安全、游戏、互联网金融、在线医疗、智能终端等领域具备了一定的冲击力。
而奇虎360背后的中信证券，有望通过这一笔夯实在国内券商界投资银行的地位。也让它离“中国版高盛”的梦想又近了一步。
幕后推手未来或许可以这样
作为国内顶级的券商，出现在奇虎360的私有化财团里可能并不奇怪。特别是，中信证券系也参与了分众传媒私有化、暴风科技拆解VIE、掌趣科技、盛大文学IPO等多个IT企业的资本动作。
无独有偶。在奇虎360私有化后，云锋基金参与中信证券H股的定增。这给资本市场多了一层想象。
虽然，马云在多年前就宣布永远不会与周鸿祎投资及有关联的公司发生任何业务往来。但是，在商业社会里，有了共同的利益，那就另当别论了。
在投资91无线、搜狗、PP助手等项目上，阿里巴巴和360都表现了共同的兴趣。除此之外，阿里巴巴入股奇虎360的资本传闻并非第一次。即便双方不能够有着直接资本层面的合作，在中信证券的牵线下，双方还是可以在A股或者H股形成战略同盟。
我们不妨梳理下，奇虎360和阿里巴巴盘根交错的生意。
一、淘系外部流量的重要来源
虽然投资了多个外部流量的入口，如微博、UC、高德、优酷土豆、虾米等应用，阿里对流量的需求还是源源不断。以运营著称的阿里小二们，在拉新和转化上，依然是KPI的重要考核指标。这个关系到平台的GMV。
360第一季财报显示，奇虎360第一季度在线广告收入为2.453亿美元，占总营收的64%，同比增长75.1%，环比增长0.9%。360解释称，同比强劲增长主要是由于搜索和移动广告贡献增强。广告主不是别人，正是来自阿里、京东、1号店、苏宁易购等电商平台。早在2011年第四季度财报时，淘宝就是360最大的广告主，占其广告营收的1/10。
随着流量入口越来越分散，集中的流量入口变得愈发重要。
二、多个业务有重叠亦互补
事实上，奇虎360早就在天猫开设360官方旗舰店，旗下智能终端产品均有销售。随着360在手机以及其他智能产品上的发力，其天猫旗舰店也将承载更多的功能。
而在医药电商、互联网金融等领域，双方有重叠也可互补。
6月9日，奇虎360和国药集团旗下的国药国华公司成立在线医药销售的电商公司。而在投资中信21后，阿里进军健康领域的步伐加快，围绕健康领域的投资并购也势在必行。马云认为，健康和娱乐是未来十年的重要方向。
值得玩味的是，6月30日，国家工商总局、北京市工商局与奇虎360签署《全国第三方网络商品交易平台监管系统》协议。根据协议内容，在国家工商行政管理总局网络商品交易监管司和北京市工商行政管理局的委托下，360将着手研究建设“全国第三方网络交易平台监管系统”。
这对于电商平台来说，与奇虎360加强合作的必要性不言而喻。
三、腾讯、百度的掣肘
敌人的敌人，可以成为朋友。
作为腾讯、百度的敌人，奇虎360给两家公司造了不少的“麻烦”。特别是腾讯，3Q大战后，与奇虎360的矛盾公开化。周鸿祎总是会抓住机会，揶揄这个老对手。
火烧南极，马云坚决要在正面战场里和腾讯决战。双方在O2O、互联网金融等板块还有很长的站要打。腾讯为此更是放弃了亲儿子们（易迅、拍拍），换来了京东做盟友，后者在电商业务上不断冲击天猫。
360曾被视为PC时代，最大的一个变量，中信证券是否可以作为掮客，在A股市场上，让这个变量成为定量。
PC互联网时代，360曾被视为最大的一个变量。中信证券是否可以作为掮客，在A股市场上，让这个变量成为定量。
注：本文为作者独立观点，不代表网易科技立场。
《易语中的》为网易科技旗下重点打造的专栏作者平台，欢迎投稿！投稿通道:tougao@service.netease.com
本文来源：网易科技报道
责任编辑：
王晓易_NE0011
