网易科技讯，5月31日网易科技第40期五道口沙龙在北京举行。本次沙龙的主题是”新三板市场的优于忧“，网易科技邀请多家已挂牌新三板的企业、准备挂牌的企业和投资人一起探讨新三板市场的现状和未来。
沙龙现场，曾创办了91淘课网、全国首家登陆新三板的出版在线教育公司跨学网CEO乔帅发表了精彩的演讲。乔帅认为，新三板未来将为三大类企业服务：创新型企业、创业型企业和成长型企业。
在谈及跨学网挂牌新三板的原因时，乔帅说认为新三板上市门槛低、融资渠道规范，尤其互联网企业，如果想上主板不太容易，想登陆美国上市也不太容易，现在新三板给互联网企业提供了这样的机会，尤其是有概念的互联网公司登陆新三板之后通过并增、做市，对企业融资还是非常方便的。
提到当下众多企业准备挂牌新三板时，乔帅说道，不是所有的互联网公司都适合新三板，很多公司刚融完天使就要上新三板，还有两个公司目前还没什么收入。虽然互联网公司可能不看利润，主要看用户、看规模，但如果一个互联网公司还没有收入，它的商业模式是没有得到验证的，这种情况贸然挂牌新三板，可能面临很多压力，因为新三板有它的规则，进入就必须遵守，而对于一些相对稚嫩的互联网公司来说，这种规范很可能就是一种桎梏和不必要的成本。（Jason）
以下为乔帅在本期五道口沙龙演讲实录：
乔帅：各位朋友大家好，首先感谢网易科技提供这么好的一个平台给大家一起交流的机会，我首先简单介绍一下我们公司。
我们公司是去年挂牌新三板的，主打的概念是出版+在线教育。去年我们准备上新三板时，市场还没有像现在这么火爆，但当时我们也看出来，新三板对于中小企业来说是非常好的机会，应该能成为中国的纳斯达克。当时我们的主办券商是华信证券，虽然体量不是太大，但整个挂牌过程中还是非常认真负责，所以我们的经验是，找主办券商不是要看它多大，而是要看它对我们公司是否足够重视，我觉得这还是比较重要的。
这是比较简单的，新三板未来为三大类企业服务：创新型企业、创业型企业和成长型企业。
为什么上新三板，上市门槛低、融资渠道规范，尤其互联网企业，如果想上主板不太容易，想登陆美国上市也不太容易，现在新三板给互联网企业提供了这样的机会，尤其是有概念的互联网公司登陆新三板之后通过并增、做市，对企业融资还是非常方便的。
大家说，不是所有的互联网公司都适合新三板，最近我接触了很多互联网公司的老总，很多朋友，比如昨天我们吃饭有12人，其中有8个人今年就要上新三板，但很多公司刚融完天使就要上新三板，还有两个公司目前还没什么收入。虽然刚才讲互联网公司可能不看利润，主要看用户、看规模，但我觉得如果一个互联网公司还没有收入，是不是它的商业模式还没有得到验证？尤其上新三板之后有三个问题：第一，成本增加了，包括现在上新三板没有补贴，如果上市，我们还要规范财务、税收；第二，经营压力大，上市之后我们要对股东和投资机构、投资人负责，包括要公布年报，是不是要保持一个增长，如果上市还不增长，就是耍流氓的行为，所以经营压力变大了；第三，信息要做到透明，对互联网早期公司来说，上市之后要公开我们的客户信息，公开我们的商业模式等等，是不是对我们早期的互联网公司有不利的影响，信息过早透明了。
因为我们马上要始做市，目前我们选择的是中信和东北（券商），感觉各大券商，尤其在今年，是发力新三板，可能属于他们自身要做的业务里的有盈利增长空间，另外也要增加新三板在市场上的竞争力。
最后我简单介绍一下，我接触现在很多券商，感觉现在的投资门槛暂时会降低，如果降低，也是针对上层的一些企业降低，因为我们新三板上市门槛比较低，所以在新三板可能有非常多有潜力的好公司，但有很多商业模式甚至是连投资机构都看不懂的公司，如果降低门槛的话，可能会影响整个市场的稳定性。另外，分层制度在明年推出，分层制度非常重要，尤其是对企业估值非常重要，在同一层的企业我们可以看到，以其它企业的市盈率水平作为参考，而不是像现在所有企业混在一块儿，市盈率各管各的，而且分层制度推出之后，我觉得将要挂牌的公司和已经挂牌的公司，最重要的是要赶快做市，把整个市场交易活跃起来，把自己的业绩做好，争取把自己分到上一级的层次上，因为我觉得，如果分到下一级层次，对我们整个企业估值和整个交易活跃度都会产生影响。
另外，PE投资机构也会做市，这些机构如果能为我们企业做市，我相信能够提高整个新三板做市的交易活跃度，而且很有可能是呈几何式增长，总之我觉得新三板市场在越来越规范的同时会越来越火爆。
以下为圆桌环节乔帅相关观点实录
黄海量（圆桌环节主持人）：第一个问题，现在互联网创业公司比较多，很多公司完成了天使，或者没完成天使的，都想挂新三板，这是大家重点关注的问题，到底什么样阶段的互联网企业适合挂新三板？
乔帅：我认为互联网公司如果按照融资阶段的话，至少能拿到B轮之后上新三板才靠谱吧，之前和朋友聊天，大家都在聊“C轮死”，最起码上市之前融个天使有点太靠前了，至少要拿到B轮，拿到B轮证明它是有概念的，也有商业模式，走得差不多的公司。
黄海量：刚才我在群里面和大家互动的时候，网友有个很好的问题，什么样的企业适合挂新三板，挂了新三板之后企业怎么样退出呢？
乔帅：作为公司的核心创始人，如果大量减持，对整个公司的估值是有影响的，作为公司高管，如果大量减持，这个公司的老板就不愿意了，所以这事儿比较费劲，只能像胡总介绍的，改善一下生活是没问题的。
黄海量：接下来的问题是这样，如果把新三板比喻成一个婚姻，现在世界上有很多人还没有进入这里面，很多“单身”的人很想进入新三板，在挂牌新三板的过程中，整个企业的心路历程，包括投资商，投一个企业，包括选择最终挂牌，你的体会，这是现在市面上比较关注的问题，作为企业方、作为投资方、作为券商，你们对一个企业，从开始选择它，到它挂牌，这中间有什么比较大的心得体会可以跟大家分享一下？
乔帅：挂牌之后，公司正在进入到公众视野中，包括中信证券也对我们公司进行了非常全面、权威的研究报告，当时我们看到之后感觉非常欣慰。第二块是对我们整个公司的估值，虽然我们还没有做市但各方面都已经谈得差不多，感觉对整个公司的融资、估值还是非常有帮助的。
黄海量：接下来的问题偏理性一点，刚才一直在讨论，怎样挂新三板，挂的过程中有什么心得体会，接下来的问题，互联网企业挂上新三板之后有哪些挑战风险？还有一个问题，现在互联网行业，包括新三板，都算“风口”。现在这两个风口往上飙升得多吗？是不是存在一定的泡沫？
乔帅：我感觉新三板很好，像颜总介绍的，有些会在未来几年有大的爆发期，首先新三板会越来越规范，另外市场也会越来越火爆，真的好公司也不一定要考虑转板跳板，在新三板，我觉得还是挺好的。
谢谢大家。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
