刘铮铮
3月10日,总部位于位于湖南浏阳的蓝思科技将进行网上申购,登陆创业板。蓝思科技是全球主要的视窗防护玻璃生产企业,2014年,各类防护玻璃产能约为8.4亿片,营业收入为144.97亿元,净利润达11.76亿元。
这家由一对70后夫妇创立的公司,是继三一重工、中联重科、远大集团之后,湖南当地出现的又一家明星级制造企业。
****信息显示,周群飞1970年出生在湖南省湘潭市湘乡县,郑俊龙1972年出生在湖南省永州市宁远县,合计持有蓝思科技60046万股(占公司发行前99.09%的股份)。此次发行数量占发行后总股本的比例不低于10%,发行后总股本不超过6.73亿股。
根据发行后的总股本67336万股计算,2014年蓝思科技每股收益为1.75元。对应2014年的平均市盈率(剔除异常值)32倍,蓝思科技股价将达到56元/股,市值约为377亿元。
上市以后,周群飞夫妇仍将合计持有89.18%的股份(市值377亿元),周群飞直接和间接持有87.9%的股份(市值331亿元)。这只是保守估计。事实上,市场普遍认为,这家表现优异的公司上市后,周群飞夫妇身家将超过600亿元。届时,周群飞个人身家将达527亿元,超过碧桂园的杨惠妍,成为新的中国女首富。
蓝思科技的主要原材料包括玻璃基板、油墨、抛光材料、镀膜材料、贴合主材和蓝宝石等。最重要的玻璃基板,康宁和苹果为两大主要供应商。下游客户是全球知名的消费电子品牌。2014年,前三大客户为苹果、三星、LG,其中苹果和三星的销售占比合计为61.31%
无论是直接面向消费者的产品端,还是高附加值的原材料端,苹果地位仍旧难以撼动。蓝思科技去年发布的招股说明书显示,计划募集的54亿元资金中,18亿元用于蓝宝石生产及智能终端应用。不过,2014年9月,新一代苹果手机并没有采用蓝宝石屏幕,苹果仅在iWatch上用到了此种新屏幕。
众所周知,苹果采用何种新材料,往往预示着行业发展方向。为了布局蓝宝石产品,2014年,蓝思科技已自筹资金提前实施募投项目,建设、购买和储备了大量厂房、设备和员工。苹果作为最重要的客户,其采购变动对蓝思科技产生了重大影响。
根据最新的招股说明书,2012年到2014年,蓝思科技综合毛利率分别为30.95%、31.68%和22.35%,2014年降幅很明显。新的招股说明书显示,“蓝宝石生产及智能终端应用项目”已被剔除出募投项目,募投项目总投资额也缩水至36.22亿元。
另一方面,从2012年到2014年,蓝思科技分别完成营业收入111.63亿元、133.52亿元和144.97亿元,净利润分别为19.96亿元、24.4亿元和11.76亿元。净利润2013年到达高点,2014年出现大幅下滑。蓝思科技称:“2014年上半年由于研发支出的大幅增加和管理人员薪酬支出的增加,管理费用率大幅上升,对公司净利润产生了较大影响。”
值得一提的是蓝思科技庞大的员工规模。2014年末,蓝思科技员工人数为82395人(同比增长25000多人),其中84.12%的员工为生产人员,公司光薪酬支出就超过44亿元。作为一家资本、技术、劳动力三密集的企业,蓝思科技在年轻员工的管理上压力尤重。