经纬张颖:坚持资本市场寒冬论

2014-10-28 11:31:42 来源: 网易科技报道 举报
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经纬张颖:坚持资本市场寒冬论

网易科技讯 10月28日消息,由36氪主办的WISE1.0互联网创业者大会今天在国家会议中心举行。

经纬中国创始管理合伙人 张颖在与36氪联合创始人王壮的对话中表示,他依然坚持“资本市场可能要迎来一场寒冬”的观点,张颖还表示,希望经纬中国投资的190家创业企业的CEO借着现在融资还是一个比较好的时段,多拿点钱,假设寒冬来的话,他手上的钱比竞争对手的钱多,他可以更加凶悍的去发展,未来可以做到自己行业的前一两名。

张颖还透露,现在大家都比较担心寒冬会不会到来,在签了投资意向书之后的反悔率在大幅的提高。经纬中国投了190家公司,在任何的结点有30家到40家公司在融资,所以经纬中国甚至可以作为一个大数据公司,随时都能把握很多投资机构的脉搏、看到他们做事的风格、某个项目最后有没有变化、有反悔什么项目等等。

谈到资本市场,张颖他表示,随着信息如此的发达,又是一个移动互联网的时代,资本市场的高谷和低谷以后会越来越频繁,中间的波段一般都是两年到三年。一个牛市也只会支持两年左右,一个低谷也不会时间太长。中国经济上现在面临一些转折上的问题,对新型产业,世界上的投资人越来越看到中国的新型产业、互联网无限的机会,最好的创业者跟他们做的事情,他们的公司以后的估值只会越来越高,大多数的资金都会高度集中在优质自创业公司上。

但张颖同时提醒,在任何一个社会、如果把时间拉长一点,成功的创业者永远是少数,例如有可能七年前,每100家VC给了钱之后,有5家能成,有可能现在我们碰到的有1000家拿到了VC的钱,最后有50家能成功,比例还是一样的,只是基数变大了,大家看到的更多的是被宣传、被放大的更优质成功的公司,但是还有很多公司最后不成功的。

张颖给大家建议,不是每个人都适合创业,虽然现在是最好的时代,也是全民创业、投资的时代,但是每个人应该想一想自己适合创业做老大,还是适合加入一个你感兴趣的、你看好了创业公司,变成这里面的一个关键一分子,跟这个公司的成长,来体现自己的价值,达到自己对财富的追求和成就感。

以下为张颖与王壮对话的实录:

王壮:

张颖是经纬中国的创业管理合伙人。经纬中国成立于2008年,目前在中国投资的公司超过190家,光今年经纬中国投资的公司里,上市或者市值超过10亿美金的公司,就超过7家,超过1亿美金的公司更多。

在一个月之前,张颖发了一个公开信,国内的融资金额屡创新高,也谈到了资本市场,也在提醒的投资的CEO,说资本市场可能要迎来一场寒冬。过了一个月之后,你是否还坚持这样的观点?

张颖:

我对我自己的观点还是比较坚信的,资本市场最近波动的比较厉害,我写那封信的初衷,我希望我们投的190家的CEO早点出去,借着现在融资还是一个比较好的时段,多拿点钱,假设如果有个寒冬来的话,他手上的钱比竞争对手的钱多,他可以更加凶悍的去发展,未来可以做到自己行业的前一两名。我没有想到那封信传播的很快。

王壮:

比如说寒冬真的来了,在这样一个寒冬里,哪怕你没有钱,或者你借钱也想投的是什么样的公司?

张颖:

随着信息如此的发达,又是一个移动互联网的时代,资本市场的高谷和低谷以后会越来越频繁,中间的波段一般都是两年到三年。一个牛市也只会支持两年左右,一个低谷也不会时间太长。资本是逐利的,有一个很自然的规律,当你的东西贵到一定程度,大家就会比较担心,再加上大环境的事情,有可能会影响估值,但是到了一个谷底的时候,他们看到了机会,经济又在发展,肯定会有更多的前景。

中国经济上现在面临一些转折上的问题,对新型产业,世界上的投资人越来越看到中国的新型产业,互联网无限的机会。我们都坚信有一个观点,在创业的环境里,最好的创业者跟他们做的事情,他们的公司以后的估值只会越来越高。大多数的资金都会高度集中在优质自创业公司上。

像我们的陌陌、和口袋购物,他们未来的融资,比很多的创业公司要容易更多,资本会更加的关注他们。

王壮:马太效应会越来越强。

张颖:

对。同时我觉得有品牌的优质的投资机构,不折腾创业者的投资机构,以后他们的口碑也会越来越好,创业者也会越来越自觉的找他们,也会有马太效应。

我们要找的创始人在寒冬的时候,应该是更加的坚决,自己的方向想的更加的清楚,有更清晰的产品计划,我相信我们会碰到越来越这样的创业者。

王壮:

钱如果集中到一小部分创业公司里,行业里大部分创业者会怎么办?

张颖:

最近一两年中国有很多的创业公司在美国上市,现在的估值都是几十亿美金,像58、去哪、猎豹,量级大的像京东、阿里,这种已经变成了常态,大家觉得这一代的创业者成功的比对,有可能更高了,我觉得在任何一个社会、结点,如果把时间拉长一点,成功的创业者永远是少数。有可能七年前,每100家VC给了钱之后,有5家能成,有可能现在我们碰到的有1000家拿到了VC的钱,最后有50家能成功,比例还是一样的,只是基数变大了,你看到的更多的是被宣传、放大更优质成功的公司,但是还有很多公司最后不成功的。

我有一个建议,今天是最好的时代,也是全民创业、投资的时代,但是每个人在应该想一想这个事儿,你是适合创业做老大,还是是适合加入一个你感兴趣的、你看好了创业公司,变成这里面的一个关键一分子,跟这个公司的成长,来体现自己的价值,达到自己对财富的追求,和成就感,不是每个人都适合创业。这一点在WISE这种场合,下面有那么多高质量的创业者,不管怎么样,一个人更加的去了解自己,在今天稍微节奏比较快比较浮躁的时间点,不是一个坏事。

王壮:

这些在寒冬里你依然想投的公司,创始人的品质和公司的战略,这样的公司在这个时候一定是非常多的投资机构想投进去。你们要凭借什么样的东西,这个公司你是能够投的进去的。

张颖:

我们关心的都是一样的,能不能投到好的创业者,能不能帮助我们投的公司拿到下一轮的钱,让他们不管是在寒冬还是一个比较高点的时间点,可以快速的发展,打败他们的竞争对手。在这一点,我每次见到我们的创业者们,都提醒他们去早点拿前、多拿钱,去跟他们的竞争对手抗争,拉开距离。

王壮:

现在我们能看到国外的投资机构,开始特别的重视投后服务,这也变成他吸引他投项目的手段的。比如说A16是一个最著名的例子,他的很多合伙人可能不去干投资的业务,就去干投后的服务。

张颖:

我觉得投后服务,其中最重要的一点,作为一个VC,帮助我们创业者去判断下一轮融资的时候应该拿谁的钱,这个方面最重要的是,一个不折腾创业者的投资机构,你跟每个投资机构打交道我们不折腾,但事实上不是这样的,有很多的机构,在决策的过程中,在做晋职调查的方法,在跟创业者、团队频繁的沟通,在跟创业公司的客户频繁沟通的时候,对创业的公司会产生伤害。现在大家都比较担心寒冬会不会到来,现在签了投资意向书之后的反悔率在大幅的提高,我们投了190家公司,在任何的结点有30家到40家公司在融资,我把自己当成一个大数据公司,随时我都能把握很多投资机构的脉搏,他们做事的风格,最后有没有变化,他们有反悔什么项目。在这个情况下,一个好的现有投资人,能够帮助创业者在这个结点把好关,找到合适的投资机构,说服他们在估值和融资金额方面找到一个比较好的平衡点,快速拿到钱去发展。

关于投后服务,我觉得一个投资机构,不能瞎帮助,你不能总是认为你懂得比创业者多,在任何一个结点,你跟你投的公司去了解。我的情商、智商适中,不算是一个高智商的人,跟我们公司的创始人打交道的时候,我每次都会非常谨慎的给建议,给建议之后我都会提醒他们,我们毕竟是投资人,懂得是你的几十分之一。这个行业里有一些投资人,因为他们自己的背景,因为他们确实是更加的聪明,之前也做过更多的事情,有时候会频繁地给创业者太多运营商的建议,这个是不好的。我不会这么做,我们应该做的事情,就是耐心的等待,在一些创业者不适合的地方,但是同时需要的地方加大帮助,政府公关、媒体上的帮助、招聘、财务上的合规、数据分析、医疗服务,除了你给他钱,有时候参与一些运营方面的讨论,融资的关键的结点,跟资本打交道的时候,能不能给靠谱的建议,把这几点做好,就是一个称职的投资人、投资机构。

我一直提醒我们的同事,一个公司未来的辉煌,比如说口袋、陌陌,我们投了很多公司,未来的辉煌95%是他们团队的,所有的投资人加起来,我认为不会超过5%。当然很多投资人的观点跟我不一样,你自己也说了,在融资的结点,如果你帮对了忙,这有可能生与死,但是我还是认为,就算我们帮对了忙,最终的选择还是创始人的选择,是他做出了正确决定,我们给他很多的信息和帮助,但是他做出了正确的决定,导致了最后的成功。

王壮:

现在很多的投资机构,签了合作意向书之后反悔,为什么要这么干呢?我们今天的创业者怎么里识别这样的机构,避免这样的问题。

他一旦签了几个月的合同,然后创业者没有拿到钱,对于创业者的损失非常大。

张颖:

没有一个完整的答案,现在有一些投资机构,因为抢案子的时候,现在竞争越来越惨烈,他们会先签下来,甚至会给过贷款,但是因为这是个美金项目,作为VIE有时候需要3到5个月的时间,在那段时间里,他就会认真的看数据,如果数据上有非常大的波动,或者下降,他那样时候有可能就说不投了,你把钱还我,如果有其他投资机构,要不然就把我的钱转成小股比,剩下的钱我就不投了。

王壮:

现在投资机构不是很有钱吗?

张颖:

但是他觉得当初给的估值给错了,或者当初的投资决定3个月、4个月之后看错了。

投资是一个逐利的事情,是一个商业的行为,他们这么做及某种程度上也有他们自己的道理,他们要保护他们投资人。我觉得在细节的处理方法,一定要处理的非常好,因为创业者是很脆弱的,95%以上的创业者是没有太多的选择,就算花时间,去晋职调查、去了解投资人、投资机构,发信他们之前做过这些事情,如果没有太多选择,他也只能咬着牙去拿。

如果我们拿下来一个案子,签了投资意向书,我们一般是先做DD,看数据,再去签投资意向书,但是签完之后,再给过贷款,一般会有10天到1个月左右。如果在这个时间点,我们对数据、对团队有疑惑,开始怀疑我们当时的投资决策,我们会主动地跟他说,我们把投资意向书放弃掉,过销贷款不给了。我觉得一个快速的NO,好过一个拖了很久之后的NO,在细节的处理方面,一个投资机构和投资人,一定要做的很好。

王壮:

在寒冬阶段创业者还要面临这样的事情,其实真的挺不容易。

如果在这样一个寒冬的时候,什么样的创业领域受的波及最大,什么样的商业模式在寒冬里是最危险的。

张颖:

我觉得乱花钱、乱推广、拉很多的用户,但是存货度不是很高,活跃度不是很高的无线互联网公司最担心。寒冬的时候你的钱就没有像之前来的那么容易,你如果乱花钱做广告、推广,就算拉来了很多的沉默用户,对你来说也没有一点帮助。今天这个结点,确实有点2B、2C、2VC的第三种模式,用VC的钱砸出自己的行业地位,未来再去考虑成熟的商业模式,但是如果有寒冬来,2VC这条线就会非常快、彻底的断掉。

王壮:

哪一个领域,又是在寒冬中最有可能崛起的?

张颖:

一个能活下来的企业,能活下来可以从很多的纬度看,你找到了一个商业模式,收入规模开始起来,你开始能用收入和利润养活自己。

另外在寒冬里,我们VC也在继续投资,有品牌的机构是不会停止投资的,因为资金是不会断的,我很难想象,像我们、GGV、赛富的羊东、红杉这种,在寒冬中,他们的资本会断掉,我很难想象这种情况,如果这种情况发生就是世界末日了。

王壮:

整个VC行业倒退了几十年。

张颖:

如果有钱,他们就会去追逐有潜力的项目,一种靠自己活下来,一种就是你产品就算在寒冬中,毕竟中国那么大的用户人群,你的产品还在健康发展,用户在成长,活跃度很好,这种公司也不用担心能不能拿到钱。

你融到了足够的钱,寒冬来了,你的产品发展不是很好,你就要做足够的调整,末位淘汰,很好的ROI的计划,把握好你的销售总监的职位,让自己的生命线拉长。

王壮:

关于一个早期创业的者的问题,在寒冬的时候,对更早期的公司,尤其是技术类的创业者,他们刚刚开始创业的时候,他们怎么来面对这样一个寒冬的市场?

张颖:

第一,确认你的创业团队,大家是有高度的信心和决心去做这个事儿,因为寒冬来了,融资肯定会很困难,不要轻易的放弃。

第二,技术导向的创业公司,不适合去见每一个投资机构,因为现在更多的投资机构,花时间是在无线互联网、2C、产品类或者商业模式创新的项目。真正投技术创业的机构和人,还不是很多,你们对投资机构和人的晋职调查要先做好,要高效的去见人,而不是盲目的去见。

第三,虽然技术创新的公司离钱很远,有客观离产品很远,但是3个月、6个月、一年产品发展的计划,还是要揣摩的比较清晰,至少能给一线期待,或者在一年中有足够的进展,能够让他拿到下一轮的钱,更加的要深思熟虑,毕竟是技术创新的公司,商业化可能拉的更长。

我们自己经纬已经深深的感觉到,一个拐点已经到来了,未来我们会花很多的精力去投技术创新的公司,虽然我们的主战场还是投无线互联网、用户基数大的公司、商业模式创新的公司,我觉得未来技术导向、技术创新的公司创业机会会越来越多,我们在这方面会花很多的时间。

王壮:

今天创业者需要注意,在融资的时候要判断这个VC是不是要真的给你钱,还是他要坑里三四个月。

张颖:

真的不是每个人都适合创业,现在这个市场的容量足够大,外面有足够优秀的公司,如果想清楚自己不适合做老大,真的可以考虑加入哪一些优质的公司,变成他们的核心员工或者创始员工,跟着他们一起发展,比如说36氪。

tyl 本文来源:网易科技报道 责任编辑:王晓易_NE0011
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