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中移动第三季度盈利逊预期 但分析仍看好增长潜力

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网易财经10月21日讯 中国移动第三季度盈利表现逊市场预期,纯利同比减少约12%至249亿元(人民币,下同),有分析认为“营改增”等是拖累公司盈利表现的主要原因;虽然盈利表现不理想,但公司的4G上客量已逾4000万户,完成全年目标逾80%,相信这是公司盈利增长的引擎所在,仍看好公司的增长潜力。

截止至2014年9月30日,中国移动(下称:中移动)首三季度纯利为826.02亿元(人民币,下同),同比减少9.7%;期内营运收入为4812.35亿元,同比增长3.9%。EBITDA(未计息、税、折旧及摊销前盈利)比去年同期减少5%至1763.38亿元;EBITDA率由去年同期的40.1元%,跌至今年的36.6%。

如果只计算第三季度,根据已公布的财务资料,中移动的纯利同比减少12.4%至248.6亿元,逊于市场预期。此前高盛发表研究报告预期,中移动的第三财季盈利可达278.46亿元,同比跌1.8%。

中移动总结利润下降的原因包括,内地已处于移动通信高普及率阶段,传统通信业务发展空间严重受限;同时,来自移动互联网异质竞争的冲击更加显现。公司的语音和短彩信业务继续下滑,总通话分钟数比上年同期下降0.3%,短信使用量比上年同期下降20.2%。

另外,受“营改增”、“网间结算标准调整”等政策性因素影响,以及公司在管控营销费用的同时适度加大资费优惠力度,令收入增幅进一步趋缓,营收比去年同期仅增长3.9%;每户每月平均收入(ARPU)为63元,比上年同期有所下降。

对于EBITDA 下跌,公司称主要因为 4G 网络建设和业务发展等对资源需求较大,令相关资本支出及成本投入持续增大。

香港耀才证券研究部经理陈伟聪向网易财经表示,“营改增”令中移动的税务大幅增加,是拖累公司盈利水平的主要因素,但相信只是一次性影响;另外内地的3G业务竞争激烈,令公司的盈利水平承压;而且中移动的资本性支出增加以支持4G基建等发展,例如公司年初制定的建设50万个基站的目标一早超标完成,这将增加公司的折旧开支。

虽然中移动首三个月的盈利水平不理想,但其4G客户量增长情况却更吸引市场的关注。根据资料,公司9月份的4G客户净增长138.2万户,同比增加25%;而首三个季度的4G用户已达到4095万,完成全年新增5000万4G用户目标的82%,表现略高市场预期;另外,3G用户净增长224.7万户,环比上升72%。直到9月底,公司的客户总数达到7.99亿户。

“中移动的4G上客量增长理想,是公司未来盈利增长的引擎所在。”陈伟聪补充说,4G客户增多未必会马上反映在公司的盈利上,不过根据香港和其他国家的经验,使用4G的话,数据使用量比3G要高,这有利公司的ARPU值(每户每月平均收入),“而且还未算iPhone6 的影响,如果加上这些高端用户,相信对公司的盈利也有所帮助。”

(刘文韬)

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