阿里IPO：首日暴涨后需用实力证明价值

据国外媒体的报道，阿里巴巴日前在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票交易代码为“BABA”，发行价为每股68美元。截至收盘，阿里巴巴股价暴涨38.07%至每股93.89美元，公司市值达2314.39亿美元，从而超越Facebook成为仅此于谷歌的第二大互联网公司。

为了避免IPO首日出现股价下跌的尴尬情况，阿里巴巴选择了相对保守的发行价，这也成为其开盘大涨的主要因素。尽管这已经实现了阿里巴巴IPO的收购目标，但要想让股票在暴涨之后仍然保持良好的表现，阿里巴巴还需要用持续增长和良好的利润率来向投资者证明自己的价值。

根据承销商的透露，阿里巴巴的发行价是按照其2015年预期收益的25倍计算得出的，而市场研究公司FactSet的数据显示，腾讯和百度目前的股价则是下一财年预期收益的29倍和27倍。不过，在实现首日大涨之后，阿里巴巴的股价已经达到了2015财年预期收益的32倍。

很显然，阿里巴巴目前的估值将会面临市场的严格审查，它的增长前景、市场竞争和利润率都将会成为关键因素。为了达到分析师的预期，阿里巴巴的营收需要在未来数年中实现30%至35%的年增长率，这也基本相当于整个电子商务行业的预期增长率。

到目前为止，电子商务并未受到中国经济增速放缓的影响。但是如果中国经济增速持续放缓，电商的增长也将会面临巨大压力。阿里巴巴表示，该公司预计每位用户的平均消费额将会继续上升，但如果其业务向中国二三线城市扩张的话，其用户的平均消费额也将可能出现下降态势。

此外需要注意的是，阿里巴巴未来很难在中国市场继续保持80%的市场份额。对阿里市场份额的威胁主要来自包括时装和化妆品等垂直领域的电商网站，以及已经和腾讯达成合作的京东商城。

向中国其他地区扩张和与腾讯之间的竞争，都会对对阿里巴巴的盈利能力产生影响。阿里巴巴上财季的运营利润率已从去年同期的51%下滑至43%。而在本周的IPO路演中，公司董事局主席马云宣称计划向欧美地区扩张，这无疑将会增加公司支出，导致利润率进一步下滑。

市场研究机构Morningstar对阿里巴巴给出了2230亿美元的估值，并预期该公司的利润率在2018年将回升至48%。但如果阿里的利润率持续下滑，则可能无法维持如此高的估值。

阿里巴巴已经通过将庞大而复杂的公司推向资本市场证明了自己的实力，该公司IPO的时机选择无可挑剔，其IPO当日纳斯达克综合指数达到了14年来的最高点。

如今，IPO首日风光无限的阿里巴巴需要积极利用融资获得的数百亿美元资金来继续自己优异的表现，从而向投资者和整个资本市场继续证明自己的价值。

译者：光军

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