BAT收购策略：百度稳、腾讯准、阿里狠

文|孙宏超

最新的消息是阿里巴巴刚刚与银泰商业集团联合宣布，阿里巴巴将以53.7亿港币战略投资银泰商业，交易完成后，阿里巴巴将持有银泰商业9.9%的股份及总额约37.1亿元港币的可转换债券。

BAT三巨头的贴身缠斗仍然在继续，腾讯正在与优土与小米传出绯闻，阿里则被媒体爆出在秘密接触恒生电子，百度方的传闻则与其负责投资的副总裁汤和松有关，这个导演了多起百度收购案的百度并购之王可能已经离职。

汤和松的离职传闻或许与其一向稳健甚至保守的并购策略有关，和百度相比，腾讯近期的并购风格多以围绕其移动社交带来的红利为主，而阿里的收购策略则是灵活多变和四面出击。

BAT的收购策略正逐渐明显。

百度稳

在过去的一年中，百度相对低调，但收购的脚步也并未停歇，91无线、PPS、糯米一个个被百度收入囊中，其中2013年8月14日，百度以18.5亿美元与91无线正式签署并购合同，更是成为中国互联网迄今为止最大金额的并购案。

百度的投资风格体现出的是一副稳健派的做法，不喜四处撒网，见到有价值的企业却愿意重金下注。事实上，在百度的投资版图上，能看到长长的一串并购的名单，除了上文提到的几家之外，爱奇艺和去哪儿也算是百度比较成功的投资。

百度以搜索起家，自然知道流量入口的重要性和价值，从百度近年的投资方向上来看，占据流量入口成为了其最为明显的特征，而这也最符合汤和松所述的战略协同效应，也符合百度创始人李彦宏曾经提出的“中间页”战略，也就是“在搜索引擎和传统产业中间的状态来给别人提供服务”。

事实上，百度一向稳健的收购政策容易受人攻击，甚至有分析认为其将在下一个时代彻底掉队。但百度依然有着巨头独有的杀手锏，最典型的就是其正在着力打造的百度地图。据易观智库数据，百度地图2013年第四季度市场份额超过其他厂商之和达53.9%。围绕着这个入口，百度则进行了大量LBS、O2O相关产业链的投资

另外百度手里还有不到100亿的现金以及280多亿元短期投资，这些钱可以再收购2个半91或者按当时投资去哪儿的方式和价格再投16个情况相似的项目，如果用得合理，可以发挥很大的作用。

2013、2014典型投资：91无线、PPS、糯米

绯闻对象：56网

腾讯准

和百度相比，腾讯的并购逻辑则来自于去年的搜狗模式，即通过投资占据一个垂直行业中有潜力企业的战略级股份，并开放微信入口。今年腾讯相继入股大众点评和京东都是采用这种模式，而绯闻对象优土也可能将复制这种模式。

今年第一季度，腾讯和阿里在资源方面的争夺开始加剧，据不完全统计在本季度，腾讯投资已经花费接近15亿美元现金（尚不算其出让的资源以及开放的微信入口价值），其投资对象涉及京东（2.14亿美元现金，下同）、韩国CJGames（5亿美元）、乐居（1.8亿美元）、华南城（1.9亿美元）、大众点评（4亿美元）等，这个数字已经接近腾讯2013年全年盈利（25亿美元）的六成。

不过梳理腾讯过去投资的众多企业名单可以发现，腾讯投资版图多以围绕其微信所带来的社交红利来进行构建。腾讯的对外布局中，核心链条是为了将其社交红利最大化，围绕其6亿个具有较强粘性的用户深入挖掘用户价值，无论是电商、游戏、广告等其他服务，都是基于关系链所衍生出的高附加值产品和服务。

掌舵腾讯基金的腾讯副总裁、腾讯基金董事总经理彭志坚对外称，腾讯基金的投资策略是战略价值优先，财务价值并重，而投资阶段和投资方式则显得并不是那么重要。

2013、2014典型投资：CJ Games、京东、大众点评、搜狗、乐居、华南城、滴滴打车

绯闻对象：优酷土豆、小米

阿里狠

腾讯和百度的收购多以围绕自己核心优势为主，但阿里的收购则是全方位布局，大鱼吃，小鱼也不放过：社交方面投资陌陌、新浪微博；收购O2O基础应用高德地图、打车应用快的；音乐方面收购虾米网、天天动听；以及投资众安保险、天弘基金等。这份榜单中包括地图、社交、工具、金融等多个领域，从阿里的投资策略来看，其投资策略极为灵活多变，涉及领域也非常广泛，只要有价值的企业（无论是否与电商相关），阿里都会收入囊中。

去年阿里被外界广泛看好的两起收购分别为新浪微博以及高德地图，地图和社交媒体的相关属性可以为阿里的电商业务带来流量入口，并且吸引线下商户入驻，同时可以对腾讯在移动互联网的布局产生制衡。

阿里资本董事总经理张鸿平对外表示，阿里的投资思路可以分成两部分：一是和阿里业务能较强整合的，只要对阿里本身有益，控股也好，收购也好，占股多少，都可以谈；二是与阿里巴巴打造生态圈、平台有关的公司，强调布局和共生关联性。

在今年第一季度，阿里巴巴和腾讯一样连续出手，文化中国、高德地图（全额）、银泰商业等收购都堪称重磅。

在未来一段时间内，阿里巴巴仍然会从资本层面上频繁出手，因为其上市还需要讲更多的故事。

2013、2014典型投资：Tango、天弘基金、TutorGroup、高德地图、快的打车、新浪微博、UC、穷游、文化中国、银泰商业、虾米网、天天动听

绯闻对象：恒生电子、窝窝团、小霸王

总结：可以看出，目前BAT三家投资策略各有侧重，但其基本逻辑都为基于核心领域的优势来构建护城河，同时做防御型与扩展性的布局。随着巨头们的业务边缘之间模糊，BAT的军备竞赛仍会继续。