三星收购夏普3%股权：电子行业平衡将被打破

夏普预计2012财年亏损4500亿日元，是连续第二财年出现巨额亏损，截至去年12月底，其资本充足率已经降至9.6%。

没有永远的敌人，只有永恒的利益。曾经的敌人三星选择了入股夏普。 当地时间3月6日下午，身陷困境的日本电子巨头夏普宣布，已与三星达成协议，三星将以103.8亿日元（约1.11亿美元）的价格收购夏普3%有表决权的股份，成为夏普的第五大股东，也是除日本金融保险机构外的第一大股东。

按照协议，夏普将在3月28日以每股290日元的价格定向增发3580.4万股股票，该价格较昨日的收盘价低15%。夏普称，入股能增强双方在LCD（液晶显示器）领域的合作价值，并提高夏普的资本充裕度。

昨日上午，受三星注资传闻的推动，夏普股价一度飙升19%，收盘报收341日元，涨14.05%；三星当日收盘则上涨0.65%。

家电观察人士刘步尘认为，日韩两国电子巨头竞争多年，此次注资说明一直处于追赶状态的韩国电子巨头已经全面超越日系电子企业。

第三方研究机构NPD DisplaySearch中国市场研究总监张兵称，接受三星的资金对夏普来说是“不得已”，对夏普接下来第三季度高达2000亿日元的债务偿还而言，外部金源非常重要。他同时认为，这次结盟是产业链的深度竞合，但对整个产业链现有格局不会有大的影响。

三星不会介入管理

夏普昨日在公告中称，夏普将会长期、稳定和及时地向三星供应各类尺寸的LCD面板，包括用于电视机的大尺寸面板和智能手机以及笔记本电脑所需的中小尺寸液晶面板。按照协议，从2013年4月至2015年3月，将有69亿日元用于高分辨率的LCD面板新技术，32.34亿日元用于包括移动设备LCD面板的资本开支。

值得一提的是，三星不会介入夏普的公司管理。

路透社称，这样的两个竞争国家中的跨界合作是少有的，也是韩国电视机厂商首次持有日本竞争对手的股权，因为包括索尼、夏普和松下在内的三大日本电视机厂商都在抵御三星侵蚀它们的海外市场。

此次夏普与三星的合作让人想到了去年3月夏普与鸿海的牵手，这一拟议的合作曾被台湾业界解读为“联日抗韩”，当时鸿海就出资获得夏普9.9%的股权与夏普达成协议，但之后因夏普股价暴跌，鸿海要求重新协商，谈判陷入僵局。此前有台湾媒体报道称，因3月26日的出资期限临近，鸿海与夏普的合作很有可能告吹。

张兵称，尽管夏普急缺资金，但是又不想失去公司的控制权，在引入外援时要小心翼翼地保持股东之间的平衡。张兵分析认为，鸿海一直试图通过投资夏普以进一步取得更多移动产品面板资源与高分辨率技术，但夏普担心投资对立以及鸿海将逐渐进入夏普管理层面并取得主导地位，使得夏普对此项投资更加犹豫。

“与鸿海的谈判，主动权掌握在夏普手里。”张兵称。

“行业平衡历史性转变”

值得注意的是，对于三星来说，夏普面板的供应量比例并不大，但有分析师指出，随着三星对于60英寸以上面板需求的增加，注资后优惠的面板定价能提升三星电视机的竞争能力。

不过NPD DisplaySearch的报告显示，夏普一直是三星40英寸与60英寸面板的主要供货商，去年第三季度，给三星供货量便超过了40万片40英寸面板以及20万片60英寸面板。另外苹果iPad面板订单下滑，夏普也开始在其八代线生产32英寸面板给三星。合计起来，三星一年将从夏普出货超过100万片电视面板。

《华尔街日报》称，如果交易完成，将标志着电子行业的力量平衡发生历史性的转变。日本企业一度在电子行业中占据主导地位，但三星电子的崛起令该行业的格局发生了改变。《日本经济新闻》则称，夏普与三星的此次合作将超越多年来的竞争关系，有可能成为双方新整合的第一步。

刘步尘昨天用“如日中天”来形容三星在彩电行业的扩张，“三星一年彩电出货量超出了全部日系企业整体彩电出货量，加上LG彩电今年3500万台的出货量，韩系巨头已经大大超过了日系企业，日系电子可以说‘日落西山’。”

“几年前不可想象”

这次合作放在几年前简直不可想象，有“液晶之父”之称的夏普液晶屏曾一枝独秀，并以此为卖点击败了三星、索尼等竞争对手，获得了消费者的广泛认可。但是如今深陷资金困境的夏普已不可能依靠自身来完成复兴计划，不得不低头寻求来自三星的金援。

SMBC Friend研究中心分析师酒井宏指出，三星和夏普的牵手是意料之外，情理之中。

《日本经济新闻》称，夏普预计2012财年将亏损4500亿日元，是连续第二个财年出现巨额亏损，其中夏普的液晶业务亏损1440亿日元。截至去年12月底，其资本充足率已经降至9.6%，充实资本已是当务之急。

三星和夏普迈出历史性的这一步，不仅有助于夏普走出财务困境，提高工厂利用率，也能使得夏普成为三星的优质液晶面板屏供应商。

张兵认为，对于夏普来说，除了鸿海以及鸿海客户，三星是唯一外部客户，因此也是非常重要的出海口。由于夏普自身液晶电视销售下滑得厉害，其本身根本无法消化其液晶面板产能。

“通过引入外部资金，从液晶面板整合看，夏普应该能活过来，但是从电视机品牌来看，夏普依然非常困难，一个品牌倒下很快，但是想重新起来则需要很长时间。”张兵称，今年液晶面板市场形势并不乐观，最近又出现了价格下滑的趋势。

根据三星今年的规划，三星电视机全球出货量将从去年5000万台提升至5500万台，其巨大的出货量需要十分稳定的面板供应。

NPD DisplaySearch分析报告显示：“相信三星此举主要目的在于确保面板供应，特别是来自夏普八代线32寸电视面板与十代线40英寸与60英寸电视面板来源。”

该报告还指出，夏普正开发许多款高分辨率移动设备用面板且拥有LTPS（面板技术的一种）及金属氧化物制造技术，未来三星也将有可能与夏普合作这些面板的技术与产能资源。

路透社指出，与夏普合作后，三星将能更专注于OLED（有机电激光显示）屏幕的开发，此前三星已经宣布将生产OLED电视机，而本土对手LG则已领先一步在今年2月开售OLED电视。

三星可能减少中国投资

对于日韩联合会否对中国液晶面板企业和彩电企业造成冲击，张兵认为，液晶面板行业原本就是竞合关系，对中国企业不会构成很大冲击，三星依然会寻求与中国合作伙伴的合作。

不过，张兵也表示，通过此次注资，三星可能减少在中国液晶面板工厂投资规模，适当控制液晶面板产能规模，以便有更多资源投入AMOLED TV（比传统面板更高级的面板）。“我们近期了解到三星苏州液晶面板产能将缩小，三星目前计划维持一定比率的外部面板供应。”

此次合作对夏普的生产业务也大有助益。日本资产管理公司Commons Asset Management CEO伊井哲朗称，相比夏普获得的注资金额，更重要的是收获了与三星的合作，获得了一个可以利用三星平台的机会。

由于苹果削减iPhone 5订单的缘故，夏普龟山工厂的开工率已经降至5成，加上夏普并未握有iPad mini的屏幕订单，外界担忧，如果订单状况持续低迷，夏普可能进行资产减值等处理。

日本电子巨头纷纷卖楼

三星并非夏普唯一的“白衣骑士”。美国芯片巨头高通去年12月同意向夏普投资1.2亿美元，一同与夏普开发基于IGZO技术的新节能显示屏。

此外，为了获得之前44亿美元的救助贷款，夏普承诺削减1万个工作岗位，并以在日本的办公楼及厂房作抵押。

值得注意的是，注资是夏普目前来看成本最低的融资方式，由于其被评级机构评定为垃圾级别，夏普试图通过债券市场筹得资金的成本将比注资高不少。

由于日元的升值、海外主要出口市场需求下滑，加上竞争激烈以及不当的电视策略，包括松下和夏普在内的日本家电巨头近些年举步维艰。

刘步尘分析，日韩巨头的较量日系落败主要原因是企业体制问题。“日本企业的管理体制过于僵硬和保守，在产品研发端没有问题，但是在市场营销端远远落后于韩系企业，日系企业衰落后的市场空间主要被韩系企业捡了，导致三星、LG彩电销量快速上升。”

张兵也表示，夏普电视机在欧美市场下滑非常厉害，“产品质量没有问题，但是销售没有做好”。

有意思的是，无论是松下还是索尼，都在出售大楼以回笼资金，可见当前公司现金流之困境。松下5日将位于日本东京都港区东新桥的“松下东京汐留大楼”的信托受益权以500亿日元的金额出售，在此之前松下已经出售了拥有部分总社功能的2栋位于东京都港区的“东京松下大楼”。

在松下之前，索尼已经作价11亿美元出售了美国总部大楼，这可为索尼的财报增加约6.85亿美元的收益。此外，索尼还将东京的一栋办公楼以约12亿美元的价格出售。