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瑞信重申百度弱于大盘评级目标价下调至82美元

2012-10-30 19:00:09 来源: 网易科技报道
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网易科技讯 10月30日消息,瑞士信贷今天发布了对百度的研究报告。报告称,百度第三季度每股收益超过市场预期主要是因为税率较低,第四季度业绩指导性预测低于市场和瑞信的预期;瑞信将百度目标股价从83美元下调至82美元,重申其“弱于大盘”股票评级。

以下为报告的主要内容:

按照非美国通用会计准则计算,百度第三季度摊薄后每股收益为1.39美元,较瑞信的预期和彭博社所调查分析师的平均预测分别高出5%和1%,主要是因为营业税和企业税率较低。然而,该公司的总营收为62.51亿人民币,同比增长49.7%(为2010年第一季度以来的新低),处于公司指导性预测的地位。

流量获取成本(TAC)占百度总营收的8.6%,高于2012年第二季度的8.3%,百度管理层预计该比例还会上升。我们预计,到第四季度和2013年,该公司的运营利润率将从第三季度的53%分别下降至50%和48%。

据百度管理层透露,第三季度百度移动流量同比上涨了110%。不过PC流量增速不及移动流量。其管理层承认,移动搜索变现仍处于初期阶段。

鉴于该公司对第四季度的指导性预测低于市场和我们的预期,我们将其2013年和2014年每股收益预期均下调了1%。百度营收增长放缓的原因包括:1)广告市场增长放缓;2)竞争加剧;3)移动变现存在困难。我们将百度目标股价从83美元下调至82美元,重申其“弱于大盘”股票评级。(皓慧)

肖旭 本文来源:网易科技报道 责任编辑:王晓易_NE0011
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