网易科技讯 10月14日消息，据国外媒体报道，如果日本软银成功收购美国第三大移动运营商Sprint，将使软银重新背上沉重债务。仅仅几年前，由于软银实施杠杆收购战略，曾使其在金融危机期间几乎陷入破产边缘。
周五有迹象表明，软银收购Sprint在融资上并不存在什么困难，现金充裕的日本银行愿意提供贷款。然而，投资者对这一交易的前景并不看好。软银的债务水平最近才有所下降，这一交易将使其资产负债表重新面临压力。
消息人士称，以软银长期合作银行瑞穗金融集团为首的日本三大银行，正在考虑为软银提供超过1.5万亿日元（约合190亿美元）的短期银团贷款。另外2家银行分别为三井住友金融集团和三菱UFJ金融集团。
消息人士称，软银希望收购Sprint约70%的股份。在收购消息传出后，Sprint股价周四大涨，使其市值达到172.8亿美元。
市场担忧
在东京证券交易所周五交易中，软银股价下跌17％，因分析师和投资者质疑一家日本运营商和一家美国运营商的合并能否带来协同效应。通过收购Sprint，软银将扩大其手机和电信设备的采购规模，但要接管一家自2006年来从未实现盈利的运营商，同时还要在一个此前没有任何经验的国家从事经营活动，而这个国家的其他运营商正积极向海外扩张。
摩根士丹利分析师津坂哲朗(Tetsuro Tsusaka)指出：“软银股价要实现反弹，需要尽早释放这次收购对其业绩有积极影响的迹象。但要实现这一目标很艰难。”
投资者最大的担忧是这一收购将可能给软银带来债务负担。目前为止，软银还没有完全消化2006年杠杆收购沃达丰日本子公司背上的债务，其现有净债务超过100亿美元。收购净债务达145亿美元、陷入困境的Sprint，将使软银背上新的巨额债务。
津坂哲朗估计，如果软银按Sprint周四收盘价溢价30%，收购Sprint三分之二的股权，这项交易将使软银净债务总额达到4.37万亿日元（约合557亿美元）。这将使软银未偿还贷款增加5倍，使其成为债务负担最重的日本公司之一。
标准普尔本周五表示，已经将软银的信用评级列入了负面观察名单。标准普尔称：“不管软银为潜在投资融资的能力如何，Sprint极端脆弱的财务状况将严重损害软银目前处于‘中间’等级的财务风险状况。”
周五，软银的债务违约担保成本几乎翻了一番。
软银和Sprint已经宣布，他们正就软银向Sprint投资进行谈判，但未透露任何具体细节。
软银发言人周五拒绝就这项收购对其债务可能的影响发表评论。
另一个障碍
说服Sprint股东支持这项交易可能是另一个障碍。消息人士称，软银打算以低于每股6.50美元的平均价格收购Sprint股份。预计软银将从Sprint收购新股，然后从公开市场要约收购流通股。
在周五举行的电话会议上，摩根大通分析师菲利普·库西克（Philip Cusick）表示，虽然摩根大通认为未来一年内Sprint股价将位于6美元至7美元之间，但Sprint一些大股东称已听到“Sprint股价将大涨，可能达到10美元甚至更高”的消息。
Sprint股价继周四大涨14％后，周五收盘于5.73美元，较上一交易日下跌了0.52%。
置于死地而后生
软银创始人兼CEO孙正义向来勇于接受财务方面的挑战，为了重新打造公司，他曾经多次全力以赴并让公司背上巨额债务。软银成立于1981年，最初是一家软件分销商，在上世纪互联网公司红火期间，转型为一家互联网公司。后来孙正义带领软银进入了电信行业，这一转型是通过出资170亿美元收购沃达丰日本公司来实现的，其中收购资金大部分来自贷款。
在软银历史上，该公司多次面临财务困难时期。为了对一笔昂贵的过桥贷款再融资，软银承诺将沃达丰日本运营产生的现金流作为其借款的抵押品。在截止2007年3月的财年里，软银有息债务约2.4万亿日元，按现在利率计算为306亿美元。
在2008年年底发生的金融危机中，由于市场担心软银的偿债能力，软银股价大幅下跌。该公司还透露，其在金融衍生产品上的投资亏损了750亿日元。
孙正义2010年接受记者采访时表示：“仅仅几年前，由于受到金融危机的冲击，我几乎一文不名，几乎就要破产了。”
在金融危机过后，软银背上了沉重债务，但其核心业务获得快速增长。该公司一度是苹果iPhone手机在日本的独家运营商，这让其从竞争对手那里抢走不少客户，并获得了大量现金。截止今年3月，该公司债务与资本比率(debt-to-equity ratio)下降到 1.7，与其5年前债务与资本比率高达8.5相比是一个巨大进步。
在过去的几年里，孙正义承诺，在软银偿清债务之前不进行任何收购，同时承诺于2014年3月前偿清债务。但他的这一立场在今年年初开始有所松动，称软银在开始进行重大收购前，其债务必须处于“合理的水平”。
软银收购Sprint选择的时机非常适宜，因为日本银行目前乐意为海外收购提供贷款。日本利率正处于谷底水平，而日元对美元和其它主要货币的利率仍处于历史高位，使海外收购换算成日元后的价格变得有利。
（刘春）
本文来源：网易科技报道
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