网易科技讯 8月17日消息,瑞士信贷近日发布了对当当网2012年第二季度业绩表现的研究报告。报告称,该公司第二季度业绩低于市场预期,受价格竞争和平台战略的影响其第三季度指导性预测较为疲软。瑞信维持当当股票的“中性”评级,将其目标股价从5.8美元下调至5.3美元。
以下为报告的主要内容:
当当2012年第二季度每股ADR(美国存托凭证)亏损0.24美元,高于分析师平均预期的0.228美元;净亏损1.222亿人民币,较我们的预期高7.2%,原因是:1)毛利率较低;2)运营费用高于预期。当当第二季度营收较其指导性预测高2%。
当当活跃用户数为570万,同比增长23%,不过低于我们的预期。由于广告支出有限,当当在第二季度仅仅获得了170万名新用户。当当计划加强营销推广,第三季度应当能够获得更多的新用户。
当当第二季度配送成本较我们的预期低8.5%,营销费用则较我们的预期高16.8%。每个订单的配送成本为15.8元人民币,环比增长9%,增长是因为物流服务的改善。
由于下调了对当当的增长预期,其配送成本较高,我们对它的2012年、2013年和2014年摊薄后每股亏损预期进行了上调。因此,我们将其目标股价从5.8美元下调至5.3美元,对应2012年预期收益的市售率仅为0.56倍,低于全球同行公司。我们维持当当股票的“中性”评级。该公司令人失望的第三季度指导性预测可能会致使其股价表现疲软,不过每股ADR 2.6美元的现金净额应当会提供一些提振。(乐邦)