华兴资本：中国网游用户规模超过3亿人

网易科技讯 7月29日消息，在“2012 ChinaJoy”投融资论坛上，华兴资本合伙人杜永波分享了资本市场对中国游戏产业投融资的分析数据，数据显示，2012年上半年中国游戏市场实际销售收入达248.4亿元，同比增长18.5%。网页游戏与移动游戏成为增长主要动力，截止六月底，中国网络游戏整体用户规模已经超过3亿人。

杜永波表示，虽然中国在海外上市的游戏公司市值在增长，但整体来看估值在下降，而国内上市的公司估值波动相对平稳，因此杜永波建议国内游戏界的新企业可以选择人民币基金融资和国内市场上市，并购也是很好的选择。

以下为演讲实录：

杜永波：各位上午好，非常高兴又在这个场合和各位见面，ChinaJoy投融资论坛是每年一次，所以我们也跟ChinaJoy联系合作了有好几年，每一年都在这个市场，大家都会回顾过去，展望未来，看看在游戏行业每年都在发生一些什么样的跟资本相关的故事。

前面我很短的演讲讲讲我们自己一年跟投资一年相关的观察和其中的趋势，还有一些机会。

现在先从最近的两个案例开始，这个我想不用多说了，它是全球最大的社交游戏的厂商，Zynga最近同步推出了统一的游戏平台，你可以在在安卓，另外Gree是日本三大社交平台之一，它最近也收购了另外一家公司Funzio，2.11美元，我想这个大家可能也都知道，在iOS玩游戏可能经常看到的产品，这都说明什么呢？我们看到不约而同大家多在往移动游戏这个方向来进军，这里是一张图，60年代的时候当时是大型电脑，它的终端量是一百万台左右，80年代危机的销量达到一千万台，等到90年代的时候个人电脑PC到了一亿台，在全球范围之内，等到2000年初的时候在互联网超过十亿户的终端在使用，这个使用的人群范围是越来越广，现在我想我们在座的人都有感觉，我们自己有自己的平板电脑，有自己的手机，有PC，现在很多人有其它的，别的一系列相关的产品，再往后去看可能我们日常生活中使用中的终端都被智能化，包括家里的冰箱，电视，各种各样的设备，这个可能就是到百亿级的终端这样一个规模，而且这些终端都是可以通过无线互联起来，这给我们一个前所未有巨大的机会，也就是移动互联网的机会，这几天在ChinaJoy可能大家在任何一个论坛上必须谈到移动互联网。

这里是另外一个统计数据，大概在2011年，在去年的时候全球手机和平板电脑加起来的销量已经超过了PC和笔记本的销量，这个也标志着我们已经正式进入移动互联网的时代，不太夸张的来讲，你现在做互联网，做游戏，如果你不考虑在移动游戏，在移动终端上的布点基本上我觉得也没有什么希望了，这个我觉得是可以不夸张的这样讲。

最近在整个游戏领域我们看到有一些有意思的变化，在过去一年里边，我们从三个角度来看，从用户，从平台，从区域，最左边这张图里看到游戏玩家在飞速的成长，前面刚刚跟一位记者朋友也在交流，更早在07年，08，更早的时候是重度玩家，他在上面花很多钱，花很多时间，没日没夜的玩，我想可能在座我们每一位平时在零碎的时间你可能用自己的平板电脑，或者用自己的手机玩愤怒的小鸟等游戏，从游戏的玩家角度来讲现在扩容非常厉害。

从平台角度来讲，我们也看到越来越多的游戏从一开始推出的时候已经不分了，不分我是个页游，或者在平板电脑上玩，现在越来越来多的游戏跨平台，另外游戏越来越成为全球化的产业，也有一部分会专注海外市场，如果是一块好的市场已经越来越没有地域的限制，尤其是对自己的背景融化特色不是特别鲜明，基本上人都可以玩的游戏。

这个前面讲的从玩家的角度我们看到的一些趋势，女性的玩家比男性的玩家比例要高，这个跟原来大家的想法有冲突的，而且玩游戏人群平均的收入也会在不断的提升，这和我们前面讲到的随着各种各样智能终端设备的普及。

前面讲到产品跨平台，跨终端，有的一出来就是移动游戏，手机游戏，现在越来越多的在其它的，本来在页游，或者做社交游戏，现在也在往移动终端上来发展，像摩尔庄园原来大家觉得是终游的大作也在开始做比较轻的版本，也在出手机上的版本，中国当然也有一系列的公司，它们在海外市场攻城掠寨。有另外一个现象我们看到，中国的游戏公司，尤其是在海外上市的游戏公司，他们在海外市场的估值每况日下一直走下来，现在平均起来六到七倍左右的水准，这张图本来有另外一页，因为文件上有一些问题没有显示出来，前面我们看中国在海外上市的游戏公司他们从业务的角度，其实从增长的角度还可以，当然你不能特别高的增长，总体平均的曲线还是往上都的曲线，从估值的角度还是往下的走的曲线，与此对应的是国内的市场，市盈率都是几倍。掌趣它们的市盈率20到22倍，在创业板上市当日冲高到50%，现在也还是比较高。中青宝大于50倍，还有一个案子我在媒体上看到，当然具体的交易细节我还不知道，我想可能五到八倍，不敢说十倍，五到八倍总是有的。

而且国内的人民币市场的投资和并购的业务也日趋活跃，从上面看到我们人民币投资越来越活跃，包括4399，麒麟，我相信还有很多，人民币案例投资游戏的还有很多，有些不太敢投游戏公司，因为游戏证监会，上市的角度，政策会不会有问题，人民币资金和外资资金不太一样，它偏有规模，有利润的公司，并购的机会我们前面也讲到了，我相信未来作为收购方A股上市公司也会越来越多。

总体最近在中国游戏行业投融资市场上我们的观察。第一个老牌国外上市的游戏公司在资本市场上表现不佳，这可能是不是孕育着私有化的机会，在座的大佬也可以考虑。

从A股角度来看，也有一系列的看它是不是能够顺利的通过审核，能够上市，外资的VC在早期，尤其在手机游戏还是，就像前面讲的，受到整个市场影响，你上市了，你估值也比较低，受这个影响，成长期的企业如果你估值比较高，如果你的估值超过一亿美金，或者接近一亿美金的项目很多投资人本身就比较谨慎。人民币基金还是积极的关注，有一定收入和利润的这样的游戏公司。国内的退出，不管是上市，还是并购，我们觉得在未来可见范围内越来越成为主流，各位游戏的企业如果您现在做融资的角度我觉得不妨考虑人民币的基金，尤其你有一定的收入，有一定的利润状况下，如果你已经到了一定的规模，我觉得其实也不见得非得千军万马，非得挤IPO这一条路，我觉得作为并购也是一个挺好的选择。

好，谢谢大家。