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未来资产维持新东方买入评级 下调目标股价

2012-07-18 19:58:47　来源: 网易科技报道 举报
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网易科技讯  7月17日消息，据美国媒体报道，未来资产证券分析师埃里克·文（Eric Wen）发表了对新东方教育科技集团（纽约证交所：EDU）的分析报告。报告中分析了SEC调查和新东方第四季度财报后，维持对该股的买入评级，目标股价下调至21美元。以下为报告的主要内容

未来资产认为，SEC对新东方VIE（可变利益实体）结构的调查有75%的机会得出对新东方有利的结论。但在此之前新东方将无法提交其年度报告，这将导致利润持续波动。因此，未来资产将DCF（贴现现金流）估值28美元下调75%（已从35.5美元下调至此），新设定的目标股价为21美元。

由于销售总务和行政费用上升及股票报酬费用快速增长，新东方报告的2012年第四财季营收、非GAAP运营利润和GAAP净利润，分别比未来资产的预期高出1%、低4%和低25%。与分析师的平均预期相比，新东方的营收高出2%，非GAAP运营利润高出6%，GAAP净利润低8%。新东方对2013财年第一季度的营收目标符合未来资产和分析师平均预期。未来资产将根据SEC调查结果，适时上调目标股价。

新东方第四财季的业绩和2013财年第一季度预期符合未来资产估计和略高于分析师平均预期。但公司管理层预计，由于学生注册增长率下降（同比增长8%，为2010年第二财季以来最低）、经济减速、价格竞争和大城市饱和，可能减缓新东方未来的增长。

未来资产维持对新东方股票的买入评级，目标股价定制21美元。（木秀林）

肖旭 本文来源：网易科技报道 责任编辑： 王晓易_NE0011
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