【导语】不管你看不看好,过去的2年时间里,正有越来越多的人狂热地跳进移动互联网浪潮中。哪怕盈利前景不够清晰,风险投资仍乐于扮演最重要的催化力量,用热钱刺激着行业一路升温。而随着移动互联网概念在产业内的渗透,从2011年以来,风险投资更是已经演变成为席卷整个互联网业的圈地运动。
是误打误撞的遍地撒网?还是精心谋划的投资布局?网易科技独家采访国内主要风险投资公司合伙人,细述他们在移动互联网热潮里的思路和思考。
“这两年VC将会洗牌。”吴蓉晖很笃定地说,“有些就是当初为了抢项目,给了很高的估值,现在没办法退出。”
不过在她看来,热潮退去,正是裸泳者离场的时刻:市场估值行情走低,风险变小,反而是进入的好时机。“我们绝对不会因为投资热潮下来了,就停止对这个领域的投资。”
英特尔投资正打算在此时逆市入场,加大力度。她预计,5亿美元的中国技术基金II,除去已经投出的部分,余下的预计近几年内投出。
今年将加大投资力度
在吴蓉晖看来,移动互联网已经有两拨热潮了,而且相对估值都比较高。但是从英特尔投资的手笔来看,他们明显在这两拨热潮中都比较冷静,是“以一种比较谨慎,比较长期的态度来看这个领域。”
“英特尔投资和财务投资人不同,抱着更长期的投资态度,不会去跟风”,她强调,尽管他们此前也一直在寻找好的投资案子,但是她坚持认为,短期之内不会一下子冒出来很多公司。
英特尔投资中国区投资总监吴蓉晖
今年,曾有VC告诉网易科技,一季度投资已经开始收缩,“没有去年那么猛了”;按照清科的统计,今年一季度国内仅有6起移动互联网领域的PE、VC类投资,总投资金额2493万美金,相比起去年同期的14起投资,出现大幅下降。——吴蓉晖所说的第二波热潮似乎已经开始退去,“有些就是当初为了抢项目,给了很高的估值,现在没办法退出,危及到整个基金。”
但是,在这个由热转冷的关口,吴蓉晖却称,他们现在看的企业反而会比之前更多一些。她认为,智能手机的拥有量在中国已经达到了2.3亿,移动互联网的人数也已经接近两亿,如此庞大的用户规模,总会有一部分应用能做起来。
“移动互联网热的时候我们也没有去跟风,因为当时看到很多热的赚眼球但是不赚钱的公司,有很多的用户,但是没有商业模式和收入,这些估值也是高额的价格。市场冷下来了,但是对投资者未必是坏事,可以比较从容选择好的项目投资。我们绝对不会因为投资热潮下来了,就停止对这个领域的投资。”
吴蓉晖称,最近他们看案子看得比较多,也有一些在进展中的投资项目,虽然没有明确规定要投多少项目和金额,但是“这方面的权重应该会有增加。”
英特尔投资在08年设立了5亿美元的“中国技术基金II”,对此,吴蓉晖称,“2011年投了九千万,还没投完,短期内还不用去考虑新的资金的问题。”没有募集资金的压力,吴蓉晖显得很从容,“不过,按照现在的发展趋势,这期基金,估计将主要在近几年的时间内投放。”
移动支付和阅读成主要考察项目
“英特尔是产业投资,不追求短期的利益”,这是吴蓉晖坚持的观点,但是这也多多少少意味着对于风险的规避。她承认,“从投资的角度来讲,我觉得我们是应该是更稍微滞后一点,因为只有业务做起来,市场环境有了以后,我们才觉得有投资的机会。”
她所透露的英特尔投资最近关注的领域,也印证了这一不激进的风格:移动支付、阅读、视频还有动漫。
吴蓉晖分析称,阅读的应用已经有一两年的积累,相对来讲走的比较早一点;视频尽管还受到网络和带宽的局限,开始推动也已经有一段时间;从移动支付的角度来讲,一些公司已经在做各种各样的解决方案,“还是能看到比较大的一个发展。”
“包括移动支付、移动阅读、移动视频还有移动动漫这些方面,就是基于移动互联网的这些应用,我们最近都有比较深入的展开,去了解,去探索。”
尽管由于项目在进展中,吴蓉晖没有透露具体的企业名称,然而她所说的领域,无疑将成为英特尔看好的方向。对于Instagram被高价收购所带来的“社交热”,她反倒认为,中国的社交太分散,难以形成那样主流的平台,而且中国很难找到那样“高并购估值的机会”。
和基金主要考虑回报不同,对于背靠母公司的英特尔投资来说,除了领域很重要,公司“合适”同样也很不可或缺。
吴蓉晖曾经在讲座上称,初创公司要选择合适的VC。然而如何定义“合适”,却非一件简单的事情。作为英特尔的战略投资部门,英特尔投资的投资案都与母公司的未来增长息息相关,这是否意味着对于英特尔投资来说,“合适”是个门槛很高的词呢?
和英特尔稳健的风格如出一辙的是,和他们合适的公司,要符合如下特质:“会比较注重技术,不能急于先做市场用户,而是把技术和产品踏踏实实做好,然后再去推广。着眼点在技术,很好平衡技术用户和收入发展。”
然而,英特尔投资总裁苏爱文的要求听起来却更严苛。他曾在采访中称,遇到不符合英特尔公司战略的项目,即使有投资价值,也会放弃。
吴蓉晖认可了这一说法:“以前也出现过好财务回报、但是战略意义上不符合,所以我们把项目否掉的情况。”不过她同时表示,对于移动互联网,英特尔投资目前还是比较开放的态度,“这个领域会长期发展,这个也是我们一直坚信的。”
看好国内并购退出
尽管英特尔投资目前在移动互联网领域并未大步跃进,但是并不代表它没有跑马圈地的心思。在打造生态平台这一块,它也早已牛刀小试。
光是电商这一块,英特尔投资就投了奢侈品电商佳品网、B2C网站耀点一百、采购搜索引擎马可波罗和类Pinterest网站花生共和——网站、引擎、社区,这一组合已经在电商领域圈出了一块自己的地。佳品网CEO杨培锋此前在接受采访时曾透露,与马可波罗、花生共和都有开展合作。
从移动互联网领域来说,英特尔投资的香港应用开发商Animoca(Outblaze Ventures)、主打云计算的云联科技、还有易宝支付等,也都为将来的棋局埋下了暗子。
吴蓉晖称,确实“会给投资的公司创造很好的机会,会给他们互相介绍,看有否合作机会”,“也有投资的公司之间合作非常成功”。不过她还是认为,这些合作有客观因素,由自身的需求来决定。“有些互联网公司对移动互联网的特质把握得不那么深,移动互联网的公司则可以和大公司进行合作,借助各自的优势。”
吴蓉晖还称,国内的并购市场发展很快,每年都能感觉到并购的数量在增加,“不会排斥这种企业并购退出。”此外,她认为短期内美国市场对中国企业的不信任仍将持续。
她透露,去年除凤凰网外,本来还有另外一家英特尔投资的企业计划7月上市,后来受美国资本市场的影响取消。今年已经有另外一家公司在走国内上市的程序,“希望年底之前能有个结果。”