诉讼缠身版权成本渐涨 迅雷上市逆势而为

2011-07-25 10:17:42 来源: 中国经济和信息化 举报
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诉讼缠身、版权成本日渐看涨等多个因素围绕在迅雷的身边,逆势上市的迅雷能否继续盈利?

2011年6月9日,迅雷向美国证券交易委员会正式提交了IPO申请,计划登陆纳斯达克,交易代码为XNET。迅雷最多可融资2亿美元,其主承销商为摩根大通和德意志银行。

在近日迅雷递交的IPO上市申请修改文件中显示,IPO发行价区间为14~16美元,计划发行760万份ADS,其中公司发行667.5万股,限售股东出售92.5万股。迅雷的总股本6108万股,目前总估值达9亿美元。按照发行价区间中间价位计算,迅雷IPO将融资1.125亿美元,比之前的2亿美元计划少了几乎一半。

迅雷CEO邹胜龙表示,迅雷是中国最大的综合在线数字媒体播放平台,拥有三大产品线:迅雷下载、迅雷视频以及迅雷云服务。其中云服务将成为最大的营收增长点。

在中国概念股纷纷处于暴跌之时,迅雷缘何坚持选择登陆纳斯达克?

逆势而为

尽管邹胜龙面带微笑地讲述着迅雷的故事,但与前些时中国企业蜂拥赴美上市的热潮不同,资本市场已经转冷。

2011年7月,美国券商盈透证券宣布,由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为,禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票。

随后,中国互联网企业开始了一路暴跌,上市就暴涨的优酷、人人股价和最高价时相比均腰斩一半,上市当天就破发的网秦也未能逃脱,跌幅也在五成以上。近期上市的当当网的市值更是比最高的时候蒸发了三分之二以上,甚至连第一波互联网赴美上市狂潮中上市的新浪、百度、搜狐等也未能幸免,股价均有小幅缩水。

显然,从门户网站、视频网站、电子商务再到社交网站,在这深不见底的旋风中几乎全军覆没。今年上半年,共有6家中国IT类企业在美国上市,其中人人网、凤凰新媒体、网秦三家公司股价目前均跌破发行价。

最近,中国企业通过反向并购在美国上市的公司中,多家公司已经被美国股市除名或被交易所停牌。中国概念股在美国股市中正遭遇空前的逆境。据imeigu统计,中概30指数已经从4月底最高的1289.78点下跌到周四的956.02点,跌幅约34.9%。

而来自相关机构的数据显示,65%的网友不看好迅雷赴美上市。有网友在调查的过程中尖锐的表示:迅雷的这次上市,和当年的搜狐一样,想抓住最后一根稻草,在过冬之前“广积粮”。互联网泡沫一旦破灭,冬天即来临。

对于迅雷而言,坚持八年之久,如今终于看到曙光,现金流趋稳、净利润稳步增加,必然不会放弃这次机会。从迅雷的招股说明书中可以看出,目前的迅雷不需要为盈利率、商业模式的问题而烦恼。

近年来,迅雷营收的年复合增长率达59.7%。其中,迅雷2011年第一季度营收1540万美元,较上一年同期增长98%。迅雷第一季度净利润177万美元,较上一年同期的154万美元增长15%。

迅雷上市后,将为其带来更丰厚的资金,有助于在投资、并购等领域开展领域。此外,上市也是对股东的重要交代。

行业专家指出,此次迅雷的估值受到中国概念股普跌的影响,实际上有些吃亏,此时坚持上市,不排除受资本驱动的无奈之举。

看看视频

和已经上市的几家巨头相比,迅雷的融资规模绝对称不上数额巨大,但为实现此次上市,迅雷也走过了艰难的八年。迅雷最早被中国用户所熟悉,是因为拥有着性能优异的下载客户端。

2003年1月底,迅雷创办者邹胜龙和程浩从美国硅谷回国,创办了初名为“三代”的科技公司,获得最早一笔机构投资是2004年初来自IDG的投资。2005年5月,该公司易名为“迅雷”,IDG又联合晨兴科技对迅雷投资1000万美元。其间,迅雷主营业务亦不断调整。

迅雷的核心产品迅雷下载软件于2004年问世,坚持平台化运营的它目前拥有庞大的用户群体,截至2011年2月,迅雷拥有2.91亿活跃用户,占据中国下载软件市场78.7%的份额。目前每天进行下载的总次数高达1.38亿次。近日,迅雷更是抛出官方Mac版下载,并声称“在这个星球上,没有比这再快的下载工具了”。

但显然,免费下载并不能给迅雷带来足够的收益,一直以上市为目标的迅雷也开始寻找新的业务增长点。

几年之前,中国视频网站如雨后春笋般在中国的大地上频频出现,不惹人注意的情况下,迅雷也推出了自己的在线视频服务端“迅雷看看”。显然,这颗数年前悄然埋下的种子让迅雷受益匪浅。

招股说明书显示,迅雷主营业务为下载工具、在线视频和游戏业务,收入主要来自付费服务、网络广告和游戏收入。去年4278万美元总营收中的广告收入占比为58.4%。不过以下载工具起家的迅雷,其视频业务已超过其下载业务成为广告收入主要来源,占比达到71.3%。而且在推出视频业务仅仅两年后,迅雷开始扭亏为盈,根据迅雷招股说明书披露,2008年~2010年迅雷总营收分别为1680万美元、2960万美元和4280万美元;这三年期间,迅雷净利润也分别为-458万美元、545万美元和847万美元。主要是迅雷看看的视频业务,将其送上资本市场。

隐忧频现

对上市的迅雷而言,版权显得更为关键,目前版权问题已经成为视频行业最大的发展障碍。

今年美国国会下属的美中经济与安全评估委员会(USCC)的听证会上USCC委员魏塞尔就曾提出借助美国证券交易委员会的力量,对存在知识产权保护问题的、在美上市中国企业进行制裁。并提议SEC将知识产权保护方面的表现也纳入对中国企业的监管范围之中,“我们可以在美国的法庭上起诉这些公司的管理层。”魏塞尔表示。

显然,迅雷将成为首要被考察的企业之一。据迅雷招股说明书显示,2009年、2010年和2011年第一季度,迅雷收到涉嫌侵权的诉讼为108件、126件和10件。目前仍有33个针对迅雷侵权的诉讼案件还未宣判,预计索赔总金额约340万美元,这个数字接近迅雷2011年第一季度利润的两倍。其中,11起诉讼与视频网站迅雷看看相关,20起诉讼与迅雷旗下狗狗搜索相关。不过,迅雷已于2010年12月,以一万元的价格将与狗狗相关的域名、商标以及软件版权等全部资产,出售给非关联第三方。

早在2008年2月,华纳兄弟、迪斯尼公司、哥伦比亚电影工业公司、派拉蒙影片公司、环球城市制片公司、二十世纪福克斯等6大电影公司就曾将迅雷告上法庭。而迅雷一直以P2P下载内容为用户共享为由,将侵权的责任推卸给最终用户。

但在2009年,美国参议员HenryWaxman、美国能源与贸易委员会和美国FCC电信委员会就曾多次提议对P2P软件进行控制或整改。这意味着,迅雷一旦在美国上市,其主营业务P2P下载将遭受到前所未有的考验和质疑。

迅雷的另一个风险来自于版权采购成本过高,受视频网站集体上市影响,近期影视剧网络版权的价格持续走高。

近期力挺迅雷上市的张朝阳随后就扔出至少8000万元用于购买《还珠格格三》的版权和后期推广,这个数字也接近迅雷今年第一季度利润的十倍,面对众多财大气粗的视频网站,迅雷的腰包是否够鼓也值得关注。

2010年11月份,迅雷CEO邹胜龙曾表示:“迅雷目前已经拥有互联网流通的正版剧中95%的版权,2010年迅雷在版权采购上已经投资一亿元,明年将投资二亿元采购影视剧版权。”照此计算,迅雷仅版权采购一项成本的投入每季度就高达767万美元,但显然,这个数字并不算多。

中国世贸组织研究会常务理事、清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭认为,迅雷进军美国的同时需要吸取部分中国企业的惨痛教训,在账目方面实事求是、严防造假。只要是在这一前提之下,迅雷并不一定会因为“中国概念股”的身份而遭遇额外的困难。

据一位熟识美国资本市场的人士透露,目前各投行已经把版权采购成本当做衡量视频网站价值的标准。迅雷的版权问题和采购成本过高很有可能造成迅雷上市后即破发,甚至股价会跌落谷底。

就迅雷的这些问题,记者试图联系迅雷方面,截至发稿前,传出最新消息,原定于7月20日的上市时间延至7月21日,与此同时,迅雷又接到新的诉讼,对方索赔2050万元。

詹瞻 本文来源:中国经济和信息化 责任编辑:王晓易_NE0011
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