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网易科技讯 7月19日消息，未来资产发布研究报告，维持新东方“买入”的股票评级，并将其目标股价从135美元上调至145美元。
以下为报告的主要内容：
新东方的2011财年第四季度（截至5月）的表现表明，它在2010年下半年采取的两项战略正显现成效，即：1）抓住K-12教育的高端市场；2）扩大学校和教师规模。我们预计，这两项战略的效果未来将逐渐减弱，但凭借品牌实力，新东方的定价能力显而易见。
我们认为新东方管理层未来可能会更多利用它的定价能力。我们预计，按不变汇率计算，新东方2012年注册学生人数和业务平均售价的同比增长率分别达16%和25%，在2011年这两项数据则分别为16%和22%。我们将新东方目标股价从135美元上调至145美元，并维持其“买入”评级。
新东方2011年业务平均售价22%的同比增长率是自IPO（首次公开招股）以来最高的（在2008-2010年间该数据分别为17%、13%和11%）。注册学生人数正出现下滑，但新东方管理层已学会如何将其与扩大规模相平衡。收入和业务平均售价的增长放缓表明还不应当盲目乐观。剔除现金，按照2012年业绩预期计算，新东方目前的动态市盈率为23倍，其估值具有吸引力，它的管理层给出的营收增长率预期为35%。(乐邦)
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
