网易财经4月27日讯 经营规模的增长虽然使美的电器一季度的营业收入同比增长了96.13%,但同时增加了公司的运营成本,加上原料成本同比显著上升,导致公司一季度净利润同比仅增长了17.53%,远低于营业收入的增长,亦较去年近70%的增长率出现明显回落。
一季度,公司实现营业收入为304.81亿元,净利润为7.11亿元,净利润率仅为2.33%,较去年出现大幅下滑,去年全年的净利润率达到4.19%。
而由于原料成本的上升,加上公司执行高能效产品节能惠民限价销售,调减主营收入而节能惠民补贴计入营业外收入约2.7亿元,使得公司的整体毛利率下降了0.61个百分点。
报告期内,公司的多项费用出现较大幅度的增长,因系安装、运输费用增加,销售费用同比增长68.51%;因研发支出、科技投入增加,管理费用同比增长107.54%;因系票据贴现增加及银行利率上升,财务费用同比增长546.36%。
报告期内,公司货币资金较年初增长了91.38%,主要系公司完成非公开发行融资43亿所致;短期借款较年初增长了236.43%,主要系外销增长,外销贸易融资的规模增加所致。
中信证券最新研报指出,美的电器面临的原材料上涨的压力确实较大,铜价已由去年的6万元/吨上涨至7.5万元/吨以上,但公司具备转移成本上升压力的能力,即通过改善产品结构、推出新产品来调整销售价格,因此,原材料的上升短期有影响,但全年来看影响不大。
中信证券称,中国巨大的人口及这些人口城镇化或生活方式向城市看齐,将释放巨大的消费需求,为家电业的发展提供支撑。而美的电器在空调行业双寡头之一的市场地位已非常巩固,并把这些管理能力和渠道能力扩张到冰洗行业,以打造国内综合白电旗舰,因此仍看好公司的前景,并给予买入评级。
东方证券也表示,公司的多元化、多品牌、集团作战的战略模式在我国家电行业具有竞争优势,预计公司未来三年收入年复合增速为25%,归属于母公司的净利润年复合增速近30%。预测公司2011-2013年的市盈率分别为1.22、1.54、1.98元,给予2011年20倍市盈率,对应目标价24.4元,首次给予公司买入评级。(黎晓云)