网易科技讯 3月2日消息,瑞信今天发表投资报告称,新浪2010年第四季度业绩高于其预期,瑞信重申对新浪股票“跑赢大盘”的评级。
以下为报告内容:
按照非美国通用会计准则计算,新浪2010年第四季度业绩高于我们的预期,主要是受益于成本控制和较低的税率。但受CRIC(中国房地产信息集团)的投资减值影响,市场对新浪股票略显消极。
新浪2011年第一季度业绩展望高于我们的预期,该季度业绩展望显示,新浪广告营收将同比增长31%至34%,而正常来说,第一季度一般是销售淡季。
新浪微博用户数突破1亿,超出我们的预期。我们此前预计到2010年第四季度用户数达7500万,到2011年第一季度用户数则达9000万。
新浪宣布将与中国动向一起对麦考林进行战略投资。
业绩要点
按照非美国通用会计准则计算,新浪2010年第四季度摊薄后每股收益0.46美元,环比下滑8.4%,但同比增长48.8%;较我们预期的的0.45美元超出1.5%,市场平均预期也是0.45美元。同比增长的原因在于:1)成本控制较好;2)有效税率较低。
由于CRIC股价下滑,新浪对CRIC的投资减值,共亏损1.286亿美元。因此,按照美国通用会计准则计算,新浪每股净亏损1.51美元,净亏损9999万美元。
按照非美国通用会计准则计算,广告营收为8250万美元,同比增长30.5%,略低于我们8300万美元的预期,符合新浪8100万至8300万美元的业绩展望。
按照非美国通用会计准则计算,非广告营收为2280万美元,环比增长1.1%,符合其2200万至2300万美元的业绩展望。其中无线增值服务营收为2100万美元,环比增长1.7%,较我们的预期超出0.3%。
2010年第四季度广告业务利润率从第三季度的63.3%跌至60.7%,下跌是因为受季节性因素以及网络视频成本增加影响。但广告业务利润率超出我们60%的预期。
2010年第四季度无线增值服务毛利率从第三季度的38.3%上升至44.1%,超出我们38.1%的预期。
毛利润为6350万美元,环比下降1.6%,较我们的预期超出0.5%。2010年第四季度毛利率从第三季度的59.6%降至57.8%,符合我们的预期,主要是因为广告业务营收贡献率较高。
运营利润率为24.6%,超出我们23.4%的预期。
净亏损9999万美元,我们的预期净亏损则为2620万美元,亏损主要是受CRIC的投资减值影响。
现金净额(包括短期投资)为7.81亿美元,环比增长3%,符合我们的预期。
2010年第四季度应收账款从第三季度的8620万美元增至8980万美元,超出我们的预期,增长受益于季节性因素。
我们重申对新浪“跑赢大盘”的评级。
2011年第一季度营收展望
总营收为9300万至9600万美元,我们的预期则为9050万美元。
按照非美国通用会计准则计算,广告营收为7100万至7300万美元,这意味着会有31%至34%的同比增长率,我们的预期则为6700万美元。
按照非美国通用会计准则计算,非广告营收为2200万至2300万美元,我们的预期则为2350万美元。
战略投资麦考林
新浪宣布将投6600万美元收购麦考林19%的股权,每美国存托股的收购价格为6美元,比昨天的收盘价格高出5.6%。中国动向(3188 HK)则以3470万美元的价格收购麦考林10%的股权。
新浪拥有从收购交易完成之日开始计算为期两年的期权,即新浪可再购买690万美国存托股,执行价为每美国存托股8.00美元。该交易将于2011年第二季度完成。(编译/乐邦)