网易科技专栏作家 方三文
A股是上市艰难,一旦上市成功,基本塑成不败金身。而美股则恰好相反,上市容易混市难。这可能是现在兴冲冲赴美上市的中国公司接下来要面对的。
2010年,中国公司赴美上市再掀高潮潮,年内就有将近40家公司成功上市,而且准备上市的公司还源源不断。
为什么这么多公司去美国上市?我之前写过一篇《为什么好公司都让外国人买走了》,看天下也摘过,大家有兴趣可以自己找来看。简而言之主要原因就是美国上市容易,没有漫长的排队等待和不可测的审批程序。
然而几家欢乐几家愁,就在新公司开香槟庆祝上市成功的同时,很多家已经成功在美国上市的中国公司,却正被美国资本市场搞得焦头烂额。
就在几天前,在承认财务数据作假之后,
同样在12月份,上市不足两个月,号称“中国b2c第一股”
唐骏注入网游资产借壳上市的
面临类似困扰的,还有
因扰来自多个方面:
交易所:不能按时提交合格报表、股价长期低于1美元,都可能被交易所勒令退市。
投资者:美国小散不好惹,如果公司股价下跌,信息披露方面又被抓住小辫子,投资者往往发起集体诉讼。很多律师事务所专以代理此类诉讼为业。
对冲基金:虎视眈眈的对冲基金一旦发现公司有问题,往往买入空头以后披露质疑信息,导致公司股价暴跌。而做空的对冲基金则名利双收。
媒体:媒体喜欢报忧不报喜,揪住公司的短处就不放。这里面有巴伦周刊、华尔街日报这样的知名媒体,也有很多名不见经传的小网站、小媒体。从来没有人能质疑他们的“资质”。
会计师事务所和审计师事务所:动不动就不在报表上签字,而且把跟管理层在财务问题上的分歧公之于众。
不好混啊,美国资本市场小人格外多。被这些小人缠上,轻则股价暴跌,重则黯然退市。
其实这是美国资本市场与中国资本市场的根本区别之所在。中国是上市不容易,一旦上市成功,基本塑成不败金身,主营业务再烂都还有不错的股价,实在不行了,搞个卖壳重组概念,还能拉上10个涨停板。美国资本市场则相反,上市容易得很,基本来者不拒,但上市后不好混,投资者、对冲基金、事务所、媒体、交易所一天到晚盯着你,你的蛋上稍露条缝,肯定有苍蝇来叮。被叮破了,除了自已的业绩,没有任何力量能救你,没人为你的股价背书,你的壳都不会有人要。这些问题,是现在兴冲冲上市的中国公司所需要面对的。
这背后是中美资本市场不同的设计逻辑。美国资本市场的逻辑是不认为交易所、监管部门有能力甚至有义务通过上市审核把控公司的质量,他们把鉴别好公司坏公司的事情交给投资者自己。甚至上市以后,监管方和交易所也只管信息批露,对上市公司的监管更多是依赖投资者和第三方市场力量自己完成的。
哪种思路更有效?到目前为止,美国资本市场上云集了全世界最优秀的上市公司,包括一批中国最优秀的公司。
这可能是美国资本市场最根本的吸引力所在。
作者简介:
方三文:“i美股”创始人。曾先后任职于《南方周末》和《南方都市报》,创办雪球财经之前担任网易执行副总编。