网易科技讯
以下为报告主要内容：
营收超预期
新浪第三季度净营收为1.082亿美元，同比增长12%，符合我们的预期。不按照美国通用会计准则计算，摊薄每股收益为0.50美元，同比增长47%，比我们的预期高出9%，主要得益于较高的利息收入。
利好因素
1）不按照美国通用会计准则计算，广告营收同比增长50%，主要得益于较佳的季节性和与世界杯相关的广告需求较为强劲；
2）新浪预期第四季度广告营收同比增长30%左右，尽管第四季度季节性一般而且没有了与世界杯相关的广告需求。
利空因素
移动增值服务业务同比下跌33%，占总营收的比例约为19%，主要受移动运营商收紧措施的影响。根据我们的分析，移动增值服务业务有望实现复苏。
在线视频业务
我们认为，在线视频业务将加速新浪的广告业务增长，因为：
1）在线视频服务将帮助新浪获得电视广告预算，这在中国常常是在线广告收入的4到5倍；
2）今年在线视频广告销售同比增长70%，并且可能在未来3年都实现翻一番，是旗帜广告和付费搜索发展速度的2倍。新浪表示，富媒体（rich media）以及在线视频广告销售，继续占其总广告营收的18%至19%，高于去年同期的5%至10%；
3）鉴于新浪与中国电信达成的带宽合作伙伴关系以及该公司在内容支出方面并不富有侵略性，我们认为新浪在运营利润率上将好于搜狐。
股票评级：增持
业界前景：富有吸引力
按ModelWare模型计算的实际每股收益：（209年12月）0.70美元；
按ModelWare模型计算的预期每股收益：（2010年12月）1.77美元；（2011年12月）2.06美元；（2012年12月）2.29美元；
股价：56.99美元（
市值：37.51亿美元
（楚慎）
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本文来源：网易科技报道
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