摩根大通发表报告将联想评级提高至中性

2010-05-05 20:41:03 来源: 网易科技报道 举报
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网易科技讯 5月5日消息,据国外媒体报道,摩根大通今天发表报告将联想股票评级提高至“中性”。报告表示由于惠普在中国遭遇质量危机,导致其市场份额缩减,联想在利润方面的压力因而减轻。同时,摩根大通预测联想股价在二季度可能经历由下跌到反弹的阶段.此外,由于企业需求复苏,联想将得到一段长时间的盈利提高的机会。

以下为报告全文:

评级提高至“中性”:由于惠普在华遭遇质量危机,联想面临的利润压力减轻。我们此前表示联想在中国将面对利润提高的压力,但是该负面评价在近期内将不会实现,因为惠普自三月以来面临消费者敌对的态度,其部分市场份额将可能受到挤压和蚕食。因此我们将联想股票的评级提高至“中性”,同时2011年3月的目标股价调整为6.0港元,净资产收益率(以下简称“ROE”)调整为22%。在目标股价方面,最大的跌价风险是中国PC需求放缓和惠普可能在中国市场发起价格战,而最大的利好将是是成熟市场超过预期的企业需求。

一季度财报不佳可能创造买入良机:我们预期在5月下旬公布的一季度财报可能差强人意,因而可能造成短期的股价下探。不过,随着中国盈利前景向好(需求强劲、竞争者市场份额减少、人民币可能升值带来的收益)以及出现企业PC需求恢复的早期信号,我们预期利润在6月份这个季度将强劲反弹,促进2010年下半年ROE提高。

企业需求复苏是毛利率增长的关键:我们从PC生产链的几个公司中看到企业PC的需求复苏的早期和持续的迹象。由于企业PC的毛利润率和经营杠杆较佳,因此一旦企业需求复苏,联想的利润将因而获得较大增长。根据IDC的数据,西欧和美国的企业PC的销售量仍然低于最近高峰水平的20%(收入低于高峰约25%),这表明在过去4-6个季度IT硬件资本支出方面存在投资不足的情况。因而一旦更新周期开始,我们相信将持续5-6个季度,可为联想提供稳固的盈利提高的机会。(何文伟)

jzquan 本文来源:网易科技报道 责任编辑:王晓易_NE0011
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