搜狐旗下畅游(NasdaqGS:CYOU)昨天下午公布了2009财年第四季度财报。财报公布后，畅游CEO王滔、CFO何捷、总裁兼COO陈德文与CTO洪晓健于当天晚间参加了电话会议，就财报要点和业务运营情况回答了分析师的提问。
以下为分析师提问环节内容：
JP摩根分析师韦迪：有关2010年第一季度的预期，新游戏《中华英雄》以及《大话水浒》营收预期为多少？
何捷：《中华英雄》的公测版计划在2010年第二季度发布，所以第一季度《中华英雄》不会产生收入。而《大话水浒》计划在三月份发布，所以在第一季度也不会有太高的营收预期。
瑞信分析师张永恒：资产负债表上固定资产和无形资产为什么上升？
何捷：我们购买了新的办公楼，这导致了本季度固定资产上升至约3100万美元。无形资产上升了数百万美元，是因为本季度我们为代理的几款游戏支付了代理费用。
张永恒：这是否包括购买3D引擎的费用？
何捷：对。
张永恒：这也算在无形资产中？
何捷：对。
美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：《天龙八部》第四季度活跃付费用户数(APA)增长落后于最高同时在线人数(PCU)和注册账户数的增长，主要是因为什么原因？另外《天龙八部》今后会发布什么样的资料片？
王滔：第四季度我们采取了比较保守的策略。根据2008年第四季度的经验来看，我们认为《天龙八部》APA增长在第四季度会有困难，所以采取了较为保守的战略。第四季度我们主要制作第一季度的资料片，我们将在第一季度和4月分别推出一个资料片。
摩根士丹利分析师詹尼·吴(Jenny Wu)：关于雇员数的问题。目前有多少销售人员和研发人员？2010年会增加多少销售人员和研发人员？
何捷：截止到2009年12月31日，共有520位工程师。地面推广团队中正式员工有50人，另外还有临时雇员大约还有600人。2010年我们希望继续增加雇员数，特别是在研发方面。我们希望在2010年将研发团队规模扩大一倍，地面推广团队没有增加雇员的计划。我们将进一步整合管理团队，以提高地面推广的效率。
詹尼·吴：那么2010年毛利润预期会有多少？
何捷：对现有的《天龙八部》、《刀剑英雄》和《刀剑英雄2》，毛利率会与去年持平。我们2010年将推出5款新游戏，尤其是今年第二季度将发布《中华英雄》，第三季度将发布《鹿鼎记》，我们将提高销售及市场推广费用来推动这些游戏的销售。这将对第二季度和第三季度的毛利润产生影响，因为通常来说需要3到6个月来回收成本。另外一方面，因为《中华英雄》是我们代理的游戏，所以我们将和游戏开放商分摊利润，一般来说分摊营收的20-30%。
高盛分析师凯西·陈(Cathy Chen)：《天龙八部》第四季度每活跃用户贡献的季度收入(ARPU)环比增长3%。对《天龙八部》的ARPU策略如何？
王滔：2008年第四季度ARPU为195人民币，2009年第四季度为196人民币，同比基本持平。我们会采取比较稳健的策略来控制ARPU 的增长。《天龙八部》已经进入第四个年头，因而会有一定空间来增长ARPU值。另外，如果2010年发布的几个扩展包表现较好的话，那么新用户的加入能抵消ARPU的增长。《天龙八部》的收入占超过总营收50%以上的情况下，我们将继续采取较为稳健的ARPU策略。我们会把主要精力放在新游戏上面。
分析师：你们预计《中华英雄》和《鹿鼎记》发行规模会有多大，以及它们对营收的贡献会有多少？
王滔：这两款游戏是2010年的重点，我们会尽全力来做。
Brean Murray分析师安德烈·格鲁科夫(Andrey Glukhov)：这个季度海外代理收入很高，是否是因为拿到现付的代理收入，还是因为海外游戏的增长？
何捷：没有现付代理收入，即使有的话，也是以分期偿还的形式，所以第四季度的代理收入不是来源于现付。第四季度海外代理收入的增长主要来于《天龙八部》在越南和马来西亚的持续增长，以及当地代理在市场营销方面的努力。
格鲁科夫：《天龙八部》注册账户数的增长很强劲，而活跃用户数基本持平，这是否因为付费用户转化率下降了，还是持平？
王滔：付费用户转化率仍然保持17%-18%的规模。
苏格兰皇家银行(RBS)分析师温迪·黄(Wendy Huang)：2009年第一季度APA大幅增长，而ARPU值下降，2010第一季度APA和ARPU值是否也有相同的趋势？
王滔：下个季度《天龙八部》的ARPU值将与第四季度持平或者略为下降，《刀剑》系列的ARPU值会上升，因为上季度发布《刀剑英雄2》以来经过了3-6个月，很多付费用户会增加消费。
温迪·黄：对游戏有怎么样的增长策略？你们似乎发布了更多的资料片，频率也越来越高，但第四季度APA仍基本持平。
王滔：《刀剑英雄》和《天龙八部》还是以稳健保守的策略来运营，我们会把所有精力放在新游戏上面。
温迪·黄：今后将多频繁地发布资料片？此前你们说每个季度发布一个资料片，但是9月底、12月、1月底都发布了资料片，4月还将发布一个，看上去好像特别频繁。
王滔：现在还是一个季度发布一个。有一些属于包装和市场宣传性质的资料片，属于营销上的手法。而并非正式的资料片，只是较多的游戏内容更新。
花旗分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap)：《鹿鼎记》的封测情况如何？发放的账号数和用户流失率分别是多少？玩家有何反馈？在发布之前的最后这个季度，将在哪些方面进行改善和更新？
王滔：我们基本保持每周1个大的更新，每天发布小的更新来修补数值上的问题。目前总体活跃用户数接近1万人，较为稳定。今年4月底之前将较快推出各种功能，4月后将进行最终的整合性调整。目前看各方面数据，比如流失率等等，都比较健康。我们对它抱有很大希望。
雅普：我还有一个关于《中华英雄》的问题。因为明天要开始第一次技术测试，而游戏在台湾运营较为成功，你们是否也比较看好游戏在中国大陆市场的运营？
王滔：实际上有很多游戏在中国大陆市场和台湾市场的运营情况很不相同。当然我们决定通过祈宝计划代理这个游戏，因为我们对《中华英雄》的期望还是很高的。我们现在也在与台湾合作商一起对游戏内容进行升级，针对中国玩家进行修订。明天将进行第一次技术测试，收集玩家反馈和数据之后将对游戏作出完善。
JP摩根分析师韦迪：《鹿鼎记》是否会推迟发布？去年给出的原因是市场竞争加剧。今后是否会有什么因素导致发布的推迟？另外，你们对这款游戏的ARPU值是否有预期？其他同类游戏目前ARPU看来都较低。
王滔：我们的重点仍然在如何保证《鹿鼎记》大量的用户群。如何稳健地提高ARPU值和收入是畅游过去的长项。《鹿鼎记》正在进行最新的尝试，包括游戏模式的尝试等等，这些都需要花一些时间。比如说《鹿鼎记》将成为第一款同时兼容3D、2.5D和2D的游戏。去年以来我们在3D领域获得较为长足的技术进步，我们也希望将这些进步应用在现有的新游戏上面。3D用户群还是非常大的，我们希望《鹿鼎记》能够同时面对更多的用户群。
JP摩根分析师韦迪：即将发布的《鹿鼎记》版本将是2.5D还是3D的呢？
王滔：用户在运行游戏时可以自由选择2D、3D和2.5D的模式，跟大家所认知的游戏不一样。3D的全套系统已经成功无缝地移植进《鹿鼎记》。
JP摩根分析师韦迪：是否会有什么因素可能导致《鹿鼎记》推迟发布？
王滔：主要看市场档期。今年有5款游戏，目前只有3款相对确定发布时间，还有2款的发布时间没有确定，最后要看统一调整。
Piper Jaffray分析师维维恩·李(Vivien Lee)：关于你们的海外运营，特别是考虑到要将《天龙八部》推出到美国市场，预期对畅游营收的贡献会是多少？
王滔：我们还是以学习海外市场为主，积累运营经验。《天龙八部》英文版在全美公测的人数情况短期内不会对营收带来多少影响。
美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：《中华英雄》在中国大陆市场是否为采用任何特殊的市场营销战略，因为《中华英雄》的漫画在中国大陆的人气似乎不如在香港和台湾市场？
王滔：游戏在大陆和台湾市场表现不同更多的是因为游戏内容，而非市场方面的因素。所以现在正在调整游戏内容，使其符合中国市场。营销策略不会有太多变化。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
