百度分析师会议实录：李彦宏称暂不打算进军网游

网易科技讯 7月25日消息，百度公司于7月24日举行了第二季度财报分析师电话会议，百度首席执行官李彦宏、首席财务官李昕晢以及商业运营副总裁沈浩瑜等管理层参与并回答了分析师提出的问题。

李彦宏在会议上表示，对凤巢系统目前的进展非常满意，目前公司正从百度经典版本里删除一些付费搜索结果，而这将会降低营收。李彦宏同时称，一旦这个过程结束，我们就会看到凤巢系统所带来的积极影响。在被问及是否考虑进军网游行业时，李彦宏称“暂时没有这个打算”。

在谈到阿里巴巴涉足搜索、广告业务对百度的影响时，李彦宏表示，阿里巴巴还没有对百度构成实质的影响。

对于3G市场，李彦宏透露，百度目前正在开发一些新产品，并进行必要的投资。百度目前已与中国电信，中国联通，联想以及三星等厂商合作，并为定制的3G手机提供搜索服务。

在与苏宁的合作问题上，李彦宏称百度将为苏宁提供咨询，并帮助苏宁建立网络平台，此外利用阿拉丁技术帮苏宁获得更多的曝光率。“传统零售商未来会在百度平台上加大广告的投放力度”，李彦宏如此回应该项目的盈利方式。

李昕晢则表示，目前中国的互联网产业还处于早期阶段，我们需要投资一些自主开发的项目，比如阿拉丁、凤巢系统以及一些营销和品牌策略。李昕晢介绍说，从总体上来看，短期利润率并非是百度当前的重点所在。百度将通过采取指导性的成本方案，把重点放在提升营收上。

李昕晢称，百度在第三季度将主要着手两件事情：为实施凤巢系统，公司将招聘更多的销售人员及举办百度世界大会，李昕晢进一步表示，百度研发团队雇员数量在夏季末将会增加，人力成本将会上升，李昕晢预计百度第三季度的销售和管理费用要比第一季度的2830万美元高。（李铁成 普莱）

以下是此次电话会议主要问答实录：

高盛分析师詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）：能否说明一下为何流量获得成本（traffic acquisition costs）在百度营收中所占比例不断升高？另外，你们预期第三季度营收会出现增长，这是因为奥运会的因素呢，还是由于宏观经济环境的改善，又或者是百度凤巢系统的影响？

沈浩瑜：流量获得成本的不断升高，主要是因为百度联盟收入的快速增长，公关费用也较为稳定。百度联盟合作伙伴也有不错的表现。

詹姆斯·米彻尔：你刚才的意思是说，现有的单个联盟伙伴表现不错，还是表示百度联盟合作伙伴正不断增加？

沈皓瑜：就这个季度来看，主要原因是现有用户的良好表现。

李彦宏：至于第二个问题，主要原因是因为2008年第三季度的奥运会。当然，我们对凤巢系统目前的进展也非常满意。但是现在还不能说凤巢系统会对营收会产生非常积极的影响，因为我们现在正从百度经典版本里删除一些付费搜索结果，而这将会降低营收。一旦这个过程结束，我们就会看到凤巢系统所带来的积极影响。

Bernstein Research分析师杰弗里·林德赛（Jeffrey Lindsay）：百度的广告业务中，哪一类广告表现最为强势，目前凤巢系统进展如何，是仍处在初始阶段还是已有部分开始使用 ？

李昕晢：从总体上看，我们公司广告业务表现正常。在经济下滑周期，我们确实发现像医药和教育行业等B2C领域表现较为强势。但是考虑到季节性因素，这种情况是正常的。

沈皓瑜：目前，凤巢系统的普及率很不错。尽管同百度总体营收相比，用户花在凤巢系统上的费用所占比例很小，但是该系统的回报率（ROI）却很让人满意。目前，我们正将之前的旧广告系统里的付费链接迁移至凤巢广告系统，因此可能还需几个季度才能看出凤巢系统所带来的积极因素。

Piper Jaffray分析师吉尼·穆斯特（Gene Munster）：百度这一季度利润率由去年同期34％涨至接近39％，能否说明一下为何能保持如此高的利润率。另外，百度也参与到了Chinajoy会议中，能否阐述一下你们对中国网游产业的发展策略？

李昕晢：我们运营利润出现增长，是因为公司不断改造结构成本，同时也在比如设备和总体支出结构等方面提高效率。我们已经多次提及，这种商业模式有极高的利润率，但需要注意的是，目前中国的互联网产业还处于早期阶段，我们需要投资一些自主开发的项目，比如阿拉丁、凤巢系统以及一些营销和品牌策略。

在未来，我们的确有一些有关成本方案的指导方针，但并没有实质性的利润率目标。具体到第三季度，正如同我之前所提及到的那样，我们将一如既往地提升销售能力以及加强资源建设方面的投资。此外，还将继续加大对设备的投入，确保我们可以捕获并满足市场需求，从而引领趋势。从总体上来看，短期利润率并非是我们当前的重点所在。与此相反，我们将通过采取指导性的成本方案，把重点放在提升营收上，并引领中国互联网的发展。接下来将由沈皓瑜来回答有关ChinaJoy的问题。

沈皓瑜：我们的确参与了ChinaJoy，原因在于游戏已经成为付费搜索中的一个大类。近年来，百度付费搜索客户有不少来自游戏行业，因此这次ChinaJoy是一个让百度与客户彼此交谈的机会，我们也可以借此机会更好地了解这一行业。我们会根据百度的搜索量为部分游戏颁发奖项。

穆斯特：你们是否会考虑进军网游行业？

李彦宏：目前还没有这个打算。

分析师：下面我们希望您能谈谈有关第三季度成本结构的问题。你此前曾说过，公司将在第三季度为凤巢系统招聘了更多的销售人员，因此在该季度的成本将会有所上升。那么我想请问一下成本的上升时表现在营收中所占的比例上升还是绝对数字的上升？具体情况又是怎样的呢？另外，我们想请教有关流量获得成本的问题。鉴于你们希望获得更高质量的流量，那么在下半年，流量获得成本会仍旧保持稳定还是有所上升呢？

李昕晢：公司在第三季度将主要着手两件事情。第一，为实施凤巢系统，公司将招聘更多的销售人员。值得注意的是，第三季度往往都会有毕业生加入百度研发团队，所以从趋势来看，百度研发团队雇员数量在夏季末将会增加。因此人力成本将会上升。此外，我们还将举办百度世界大会，因此成本也会有所增加。上届百度世界大会是在去年第二季度举办的，因此二季度的销售和管理费用（SG&A）高于三季度。由于举办时间的改变，今年三季度的SG&A将会与去年的规律相反。从本年第一和第二季度的销售和管理费用的变化，你们对今年第三季度成本的变化将会有更好的了解。

沈浩瑜：近期我们对流量购买策略进行了重新审视，并作了适当的修改。根据不同的流量将不同的合伙伙伴进行区分，并给予不同的费率。主要方针是鼓励合作伙伴忠实于我们的服务，对那些能提供巨大流量的合作伙伴以及能够为我们的自然搜索的接入点进行补充的合作伙伴给予一定得奖励。我想，在这样的策略带动下，这无疑会鼓励客户为我们提供更高质量的流量，从而获得更高的回报。一方面，这会影响甚至提升搜索流量的客户比例。另一方面，费用应该会比较平稳，或者轻微下降。如果这两个因素结合起来，很难说流量获得成本在总收入中的占比会出现何种变化。这一政策最近才刚刚发布，所以我们会仔细并慎重的。

分析师：这样看来，第三季度的销售和管理费用要比第一季度的2830万美元高？

李昕晢：我想应该是这样的。

美国银行-美林分析师埃迪·梁（Eddie Leung）：请谈谈应收账款方面的增长情况以及从第二季度到第三季度初期，用户流量趋势指标会如何变化？

李昕晢：对于第一个问题，由于我们收入增加，尤其是大客户收入增加，因此应收账款的增加与往常相比并无异常之处。应收账款增长基本反映出了季度营收的增长。在传统的业务中，我们通常都会要求大型企业客户预付费，但我们也同意他们赊账。而应收账款的增加表明，公司第二季度按照某类收费条款获取的收入有所增加，因而在资产负债表上会体现出这点。付费条款是一个标准，而客户质量也很正常，因此应收账款的增加与营收增加相符。

李彦宏：第二季度的用户流量呈现非常健康的增长势头，这与前两年非常一致，并无异常。我们相信百度的流量份额十分稳固，第二季度即使没有增加，也可以保持现有份额水平。

摩根士丹利分析师季卫东：首先想请问使用凤巢的关键词在所有关键词中占多大比例？从客户初期的反馈信息来看，是一般的赞扬，还是希望百度继续改进，改进的地方又分别是在哪些方面？第二，你们与英特尔这样的大企业进行合作，但他们往往对付费搜索不太感兴趣，那么我想知道，相对于吸引中小企业用户而言，你们在吸引这类传统的品牌广告主时的优势所在。

沈皓瑜：就客户数量而言，凤巢的用户已经很高了。每天获得付费点击的用户中就有半数使用这一系统，但是就总支出而言，凤巢的比例还很低，其中一个原因是很多用户并没有通过凤巢来投放所有的关键词。部分使用凤巢时间较长的客户，他们的评论比较综合全面，因为他们感受到了凤巢所带来的影响，也感受到了凤巢所带来的更好的转化率。用户在凤巢上投入的资金越多，对该系统的理解也就越深。而那些尚未投入太多资金的用户对该系统还不太了解，毕竟凤巢的份额还比较小。但总体而言客户评价比较积极的。

叶朋：我来回答第二个问题。关于品牌客户，的确，中小企业更容易利用我们的营销平台来衡量投资回报率。而品牌客户的衡量方式则要复杂一些，所以我们为他们提供了更为全面且更具竞争力的解决方案，不仅是P4P，还包括社区产品，所以我们并未提供更优厚的条款，而是提供了更全面且更具竞争力的解决方案。所以，他们目前对我们的服务非常满意。

沈皓瑜：的确，正如叶朋所说，小客户和品牌客户对搜索广告的需求有所不同。我们正在与品牌客户合作，以证明搜索广告同样具有品牌价值。

摩根大通分析师魏志鸿(Dick Wei)：我有两个问题，首先，百度的用户增长慢于每位用户平均收入（ARPU），这种趋势是否会持续下去？

叶朋：造成这种情况的原因很多，一方面是因为在去年第二季度客户数量突然增加，我们便在第三季度降低了用户的最低定金的数量。另一方面，过去几个季度内，我们在没有增加销售人员的数量的情况下将部分现有系统的客户转向凤巢系统，从而增加了销售人员的负担。正是因为客户基础的质量有了较大提升才保证了ARPU保持健康增长。

李昕晢：从往年的环比数字来看，你就会发现，第二季度的ARPU的增长通常都会快于用户数量的增长。由于春节对第一季度的影响，第二季度的每用户平均收入都会出现较强的反弹。今年的ARPU环比增长23%，去年为22%，所以尽管存在一些可变因素，但整体趋势很正常。

魏志鸿：第二个问题想请问一下李彦宏。阿里巴巴凭借旗下企业如淘宝和阿里妈妈先后涉足搜索、广告业务，并推出了P4P和基于社交的营销服务。那么是否有百度的B2C，C2C客户转投至阿里巴巴？

李彦宏：虽然就目前来说，阿里巴巴大力推广这些服务或产品，但还没有对我们构成实质的影响。我想百度作为中国领先的搜索引擎，与其他企业最大最关键的区别在于，它是一个开放的平台，我们把用户或称消费者送到我们广告客户的网站上去，我们相信未来的模式就会按照这个趋势发展，尤其是在B2B和B2C行业，商户总会着眼于长期利益，并希望在网上有着独立的形象。因此我们相信，客户在百度平台上的支出将会继续扩大。

Oppenheimer的Scott Tong ：百度统计与Google Analytics（Google分析）有何异同？百度准备如何通过百度统计来盈利？以及今后百度统计的发展状况。

沈浩瑜：百度统计是针对付费搜索用户推出的一个网络分析工具，它可以帮助用户追踪流量并借此获利，从而让用户更好的了解投资回报率和搜索广告开支。日后百度统计将可以与凤巢进行数据互换，我们还打算向百度联盟用户提供这一产品。百度统计可以给予用户更多知情权，让他们了解到付费搜索的投资回报率，最终会有越来越多的人将百度作为营销工具。

花旗集团分析师詹森·布鲁斯克（Jason Brueschke）：就ARPU而言，是什么原因导致百度今年的增速慢于去年同期呢？

李昕晢：今年第二季度的ARPU环比增长23%，去年为22%，前年为24%。并未出现太大变化。

布鲁斯克：我是指同比增速。

李彦宏：有两个原因。首先，我们在今年春节前进行了扩张，其次是第一季度的季节性因素。两者共同作用下导致今年的ARPU低于去年。

SIG分析师赵春明：B2C的增速是否快于B2B？

沈皓瑜：正如前面所说，截止本年第二季度末，B2C行业客户增幅再次超过了B2B行业客户。

赵春明：我们看到一些有关百度空间的报道，我想问一下百度空间的盈利计划？

李彦宏：百度空间是一个社交网络产品，该产品已经推出多年，我们还将继续改进，增加功能，并对外部开发者开放平台，以便为我们的服务增加游戏。从理论上讲，这一服务具有创收潜力，或许在几年内是一个盈利点。不过目前我们还暂时不会考虑相关计划。

MainFirst分析师埃里克·温（Eric Wen）：有关百度与苏宁的合作。我想请问一下，你们如何将搜索整合到这款产品中？百度是否会有推广这种合作方式的打算，与其他零售商合作？或者是采用类似于C2C平台的方式，为零售商提供一个平台，让他们在上面出售产品？此外，能否谈谈该项目的盈利方式是采取一次性付费还是收入分成呢？

李彦宏：正如我们之前所提及到的那样，B2C平台第二季度已经开始腾飞，而与苏宁的合作则表明我们希望加快这种进程的决心。在合作过程中，我们将为苏宁提供咨询，并帮助他们建立网络平台，除此之外，我们还将推出一个界面，利用阿拉丁技术将他们的产品信息整合到我们的搜索结果中。帮助合作伙伴获得更多的曝光率。这将成为今后我们拓展B2C领域的主要方式。我们相信，品牌是零售业的关键，而传统零售商需要拥有一个独立的网络平台。网络已经成为一个主要的分销渠道时，传统零售商意识到这点后将会投入更多资金并在百度平台上加大广告的投放力度，从而为自己的网站吸引更多的流量，我们则会从这种趋势中获益。但我们不会为大型零售商提供托管服务。

詹姆斯·沙利文（James sullivan）：请谈谈百度日本的前景。进军日本业务是否给你们提供了一些经验教训？

李彦宏：百度日本业务目前一直处于稳步发展的状态。我们当前的工作重心是改进产品质量，在日本提供搜索服务和一些新产品。鉴于日本市场的成熟，百度日本业务的盈利目前还暂无时间表。但我们一直坚信流量和产品质量先行，一旦我们的产品具有了竞争力，就能够产生流量带来收益。

RBC Capital Markets史蒂芬·朱（Stephen Ju）：请您谈谈百度移动搜索战略的最新进展情况，而你们的竞争对手已经推出了相关产品，并对产品展开了广告攻势。

李彦宏：中国的3G通信市场变化迅速。我们正在开发一些新产品，并进行必要的投资。但目前无线互联网市场仍然存在许多不确定因素。我们已与多家公司展开了合作，包括中国电信，中国联通，联想以及三星等，我们为定制的3G手机提供搜索服务。

汇丰银行分析师：与上一季度相比，百度第二季度新增了1.8万名广告客户，但与去年第四季度相比只新增了6000名用户。今年第一季度，你们在电话会议中表示，由于清理虚假医药广告，许多去年第四季度仍活跃的广告客户在第一季度已被清理掉。那么，今年第二季度，百度新增的1.8万新广告客户里，有多少是真正的新客户，又有多少是之前被清理掉的问题客户回来了？

沈浩瑜：基本都是真正的新客户，而不是那些所谓的被清理的问题客户。