评论：钱太多，是中国互联网一道坎
池宇峰花了300万美元入股逸海情天，当然不是为单纯摆平挖墙脚的王峰。更大的看点是，池宇峰在花钱。
2008年，完美刚刚上市，圈到上亿美元。要把这上亿美元稳稳当当地花出去，是一个难度系数极大的活儿，真的。
2005年雅虎注资马云。表面上号称给10亿美元，实际到账可支配的仅2.5亿美元。有人质疑马云：水分太重。老马回答是：“算来算去我只需要2.5亿美元，其余就都给股东套现，钱多了不是好事！”
马云不是在咋唬，钱多确实不是好事。男人有钱就变坏，企业有钱就变难。前车之鉴是老IT企业用友，2001年上市圈到的钱花不完，连着几年高额分红，再进地产、买债券、多元化。搞得运营利润率连年降低，主业反受伤害，一蹶不振。
这就是：钱花得越快，死得就越快！
这样的故事在今天的互联网重现。30多家上市公司，每家一上市就能圈到少说1亿美元，多的比如巨人有10亿美元，一下子富得流油，有钱的烦恼跟着来了。
作为上市公司，钱堆在账上不花出去要受投资人责难：给你钱是要你投资，如果只知道存银行、买债券、吃利息，这个谁都会，给你干嘛。最自然的花钱方式谁都想得到：扩大规模。可一扩大规模，技术人才和管理人才能不能跟上？市场有没有容量？这两个是瓶颈。
所以单纯扩大规模一般花不了太多钱。这就是张朝阳后来总结的：互联网企业应该着重于内在、有机成长。
第二个选择是多元化，投资新项目。这个同样会有人才瓶颈，不敢轻易动。看那搜狐做网络游戏，一直投入整整五年才有收成，太苦太累。一般人早就扛不住了。而且大部分扩张业务，都不了了之。比如网易2004年就做博客社区叫“部落”，2005年歇了。盛大2005年砸大价钱做“盒子”进军客厅，至今没看到结果。
接下来，第三个选择就是并购或者和一家成熟公司合资。一下子，业务、人才、市场都有了。这是比较普遍的一种方式。但，各位都知道，并购和合资风险也大，因为整合难度大，失败几率高。
新浪前些年买下上海财富之旅，学携程做定票，没过两年就倒手卖给E龙，消化不了。同样是新浪，跟两三家韩国公司合资进军网游，可最后都完蛋了。大约七年前买下几家SP，刚开始收入一下子猛升，成了老大，可两三年后还是被打回原型，被腾讯和Tom在线这些后生干倒了，缺乏核心能力。
搜狐和盛大也收购很多，但都不轻言整合，反而搁置，“等待时机”。
于是，入股而不控制就成为一个中庸的方法：既能把钱花出去，又没有太大风险。上面说的池宇峰就是干的这个事情。但就算入股，哪有那么多好公司让你入？选择太少。陈天桥是个敢花大钱的主儿，可想入股新浪被“毒丸”挡在外面，早年想打腾讯的主意被马化腾一票否决。想花钱都花不出去，市场不给这个空间。
所以，手里拿着钱，确实不好办。
尤其在互联网，高度增长惯坏了一帮心高气傲的年轻人。一方面，市场迅速打开，谁都不愁吃不饱，整合压力不大。另一方面，“快赚钱，赚快钱”，粗放型经营，没有精巧的管理和强势的文化，一扩张一整合就出问题。
丁磊算是相对清醒和保守的。八年来从未出手并购，2004年还主动从SP撤退。当年新浪和搜狐都拼命并购SP时，有人问丁磊：你为啥不并购，是不看好无线还是不看好并购。答：不看好并购。后来有人问：你手里那么多钱，怎么不并购？丁磊说：“我是有钱，但没合适的货。没办法，我持币待购。”所以，网易得到一些好处：没有因外在力量的进入而被扰乱，也没浪费钱。
但是，不花钱也不是本事。人家花了钱，还好歹得到教训和经验。你虽然没花钱，但在这个挣钱忒容易的行业，账上多一亿少一亿，没什么大区别。
看一下咱富得流油的互联网公司账上的现金和短期存款吧，说个大概数字。
阿里巴巴，9亿美元。网易和巨人，各8亿美元。腾讯、盛大、新浪，各6亿美元。搜狐、百度、九城，都在4亿美元左右。再加上其他上市公司，现金总额应该在100亿美元左右。
这么多钱，被戏称为“中国互联网最大的变数”。因为用它去做收购，能买下太多的公司。相对而言，这些钱确实是多了。来看一个指标：用一家公司的现金去除以它最近一个季度的收入，Google、雅虎、亚马逊、Ebay分别是2.8、1.9、0.6、1.6，平均是2左右，每一家都不超过3。但中国呢，巨人高达19，新浪是5.3、盛大4.3、网易7.1、腾讯1.9、阿里巴巴7.9、九城5.2、搜狐2.6，平均在5左右。
这说明，跟外国公司比，中国公司手里的钱多了。这里面一定潜藏某个问题。
问题是，这笔钱的数量和上面的这个比例还在往上涨，挣钱的速度明显比花钱的速度快。为什么？因为经过过去几年比较激进的扩张并购，以及随之而来的失败（上面都举例了），企业开始谨慎和收缩。相比于几年前，更不敢花钱。
往好的一方面说：咱企业清醒了，更明确自己的核心能力。往坏的一方面说：咱企业花钱的能力没提高啊！
花不好钱和不敢花钱，都属于管理不成熟。中国互联网最近七八年急速膨胀的财富底下，却潜藏着一个大问题。这是一道要成为一个真正成熟的企业所绕不过去的坎。
当然，中国互联网企业还是有些解决之道。第一，回购自己的股票。好像最近几年大的互联网公司都干这个事情。第二，盖楼。于是百度有百度大厦，腾讯有腾讯大厦，网易有网易大厦，完美时空有完美时空大厦。呵呵，这两招还真行！确实没有比这两招更稳妥、更保险、更保守的花钱方式了。
有点悲哀啊。
陈天桥曾为做“盒子”讲过一段听起来慷慨激昂的话：“社会给你这么高的利润率，就是要你去冒较大的风险，你不去冒，难道让那些利润更低的传统企业去冒？你不去冒，就会被社会淘汰。”说白了就是，挣了钱一定要花出去，而且花大钱难免有大风险。
所以，就算是最近这两年，盛大确实还是保持敢花钱、敢扩张的一贯风格。相似的还有史玉柱和马云。他们具体花钱的项目在这里就不细说了，反正比较疯野。
不过，这些敢花大钱的企业能否在接下来鹤立鸡群，以及那些不花钱的企业是否就真的会被“淘汰”。还暂时看不清楚。
大多数企业都在沉默、在观望、伺机而动。
不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡。
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本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
