中国电信运营商增长潜力

2009-04-30 09:26:35 来源: FT中文网(北京)
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在世界上人口最多、经济发展最快的大国运营移动通信网络,无异于一帖增长良方。的确,在中国移动通信业私有化之后的短暂时期,情况正是如此。中国移动(China Mobile)是世界上最大的运营商,拥有4.8亿用户(比美国和日本的人口之和还要多)。自2001年以来,它的营业额和每股盈利已增加了3倍。

不过,目前这一波季度盈利报告显示,中国电信运营商在保持增长方面也许正遇到阻力。中国移动的首季盈利同比仅增长5.2%,尚不及中国国内生产总值(GDP)的增幅。中国电信(China Telecom)的盈利大跌27%。盈利能力的下降看上去有些奇怪,因为中国人仍在大量购买手机。根据咨询公司BDA的数据,今年平均每月净增用户数达1050万,高于2008年的740万。

利润下降是因为中国移动计划增加手机补贴并瞄准农村市场,这两种做法无疑都是以盈利能力为代价来“收买”用户。正走上类似道路的印度运营商应当予以注意。如今,印度每月新增1500万用户,早在数年前就超越中国,成为增长最快的电信市场。您瞧,印度最大的移动通信运营商Bharti Airtel周三的财报显示,首季净利润增长减速至21%,低于全年的26%。

这不符合投资者的投资本意。这些投资者包括持有中国移动股份的英国沃达丰(Vodafone)。没错,若以某些标准衡量,中国移动通信业看上去仍状态良好:扣除利息、税项、折旧及摊销前的利润率达到43%至53%,不容小觑。但中国去年出台的电信业重组,在给传统上的落后者中国联通(China Unicom)一个公平机会的同时,也加剧了另两家运营商所面对的竞争。3G技术最终得以部署,这将带来巨额资本支出。当运营商一方面实施巨额支出计划、另一方面吸引消费水平较低的用户群时,投资者应当加以警惕。

李铁成 本文来源:FT中文网 责任编辑:王晓易_NE0011
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