7月15日，在第四次交锋中，雅虎的激进股东、亿万富翁卡尔·伊坎致信雅虎股东，对雅虎董事会进行了猛烈抨击，对雅虎董事会拒绝微软提出的最新一轮收购报价的做法予以了严厉指责。伊坎信件全文如下：
亲爱的雅虎股东：
在过去的多年中，我曾参与了许多企业的重组工作。雅虎在7月12日发布了自己的新闻公告，我还从未见过有一家公司像它们这样扭曲、歪曲事实。在上一周，投资银行高盛数次向我致电，谈论微软可能会对同雅虎进行交易感兴趣。我同他们讨论了有关微软收购雅虎搜索业务，并向雅虎支付源自于雅虎内容页搜索营收的可行性方案。
雅虎自身对此交易的实质非常感兴趣，但需要微软向其保证提供该公司当前搜索业务所能够取得的营收。很明显，这对雅虎而言是一笔不错的交易，因为只要继续提供当前所能够提供的流量，雅虎就将在未来5年内每年获得至少23亿美元的营收。微软一直以来不愿对雅虎做出这样的承诺。在我同史蒂夫·乔布斯（Steve Ballmer）于上周末进行完交谈之后，他同意支付77亿美元收购雅虎搜索业务（即向雅虎提供10亿美元现金，28亿美元的贷款和购买39亿美元的股票）。根据这一交易，雅虎股东将获得每股16.25美元，并可保证每年获得来自于“搜索业务”的23亿美元的营收。
微软认为，雅虎当前现有的搜索业务具有一定的优势，雅虎2009年未扣除股权报酬开支的运营收入将超过20亿美元。微软未来还可以按照每股19.50美元每股的价格对雅虎进行投资。雅虎还将会节约数十亿美元开发新技术费用，来同Google和微软进行抗衡。事实上，雅虎是否能够独自取得成功，目前还很难预料。与此同时，雅虎还将会能够比较搜索业务继续损失市场份额，并最终导致没落的风险。我同高盛和雅虎董事会主席罗伊·博斯托克(Roy Bostock)周四就与微软合作的问题进行了讨论。微软、雅虎和我在7月11日下午通过电话会议制定出了交易的细节。但是令我感到吃惊的是，雅虎在会议中并不关心微软提出的交易细节，而是关心应当由谁来运营雅虎。最终，史蒂夫·鲍尔默建议不要把整个周五的下午都用于讨论企业管理问题。他说：“如果你们对交易感兴趣，请先通知我们。”
对雅虎公告的解释：
1、雅虎在周六晚发布新闻公告称，我们只给了他们24小时来考虑微软提出的交易问题，因为时间非常紧迫。但是雅虎并没有提到，如果他们愿意在短期内推迟举行股东大会，他们可能将会得到更多的时间。
2、在雅虎的新闻公告中，并没有提到非常重要的一点，那便是微软愿意保证向雅虎提供每年至少23亿美元的营收。
3、雅虎在新闻公告中指出，交易的条件是立即改选当前的董事会和最高管理层。但雅虎没有提到，我们一直愿意保留当前的许多的董事会成员，杨致远仍然会担任“雅虎酋长”。
4、雅虎在公告中指出，微软的交易暗含未来收购整个雅虎。但他们忽略了一点，在当前董事会管理公司的情况下，微软早已不愿收购整个雅虎。
5、雅虎在新闻公告中暗示，我站在微软的一边。这完全是带有偏激的言论。自今年雅虎拒绝同微软进行交易后，为使交易双方能够重新坐在一起，我花费了大量的时间和精力。因为作为雅虎股东，我认为同微软进行交易对雅虎有好处。我竭尽全力的撮合微软同雅虎进行交易。截至目前，我和我的基金掌控了7000万股雅虎股票，但我没有持有微软或Goolge的股票。但是雅虎董事会除杨致远之外，所持有的雅虎股票全部是通过出任雅虎董事所赠与的股票。我的利益同你们息息相关，同微软没有任何关系。我认为，撮合交易的进行将符合我们的利益，能够确保雅虎股价超过当前的股价。
今年6月，微软曾提出以每股33美元的价格收购所有的雅虎股票，但雅虎认为微软应当将收购价格提高至每股37美元，因此拒绝了微软33美元每股的收购价格。非常有意思的是，在微软决定不再完全收购雅虎之后，雅虎董事会又自降身价，希望微软以每股 33美元的价格收购公司。雅虎新闻公告中暗示，雅虎拒绝了微软当前的提议，暗示该公司愿意以每股33美元的价格整体出售。很难理解为何雅虎当前又将自己挂牌欲整体出售。
我认为，就像在今年6月拒绝微软每股33美元的收购价格一样，拒绝微软收购搜索资产对雅虎而言，仍将会是犯下的一个大错。以下是微软在上周五向雅虎提出的详尽的收购细节：
雅虎每股应当等于：
1、雅虎亚洲资产市值125亿美元，合每股9美元；
2、加上微软向雅虎支付10亿美元收购搜索业务的费用，雅虎持有的现金达到35亿美元，合每股2.50美元；
3、微软承担雅虎28亿美元的债务，合每股2美元；
4、微软以19.50美元的价格收购总价值39亿美元的雅虎剩余资产股票；
搜索交易将确保雅虎剩余资产在2008年的总营收将超过20亿美元。
鲍尔默向我明确表示，如果一个由我提名人选组成的新董事会能够当选的话，微软愿意立刻就收购交易与雅虎进行讨论。我强烈地相信新董事会将很快当选。出于信托责任，新董事会将向股东提供整体出售雅虎的方案，或者向股东提供一个在获得巨额担保的情况下出售雅虎搜索业务的有吸引力的方案。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
