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中移动最新公布的08年第一季业绩显示，股东应占利润按年增长37.2%至241.02亿元，但平均每月每户收入（ARPU）则有所下降。对此，大行发表研究报告，对中移动看法普遍乐观，目标价调至146至150元。
一、业绩基本符合预期
券商高盛发表报告指出，中移动今年首季纯利、营业收入及EBITDA分别为241亿、930亿及498亿元，较该行预期略低1%、3.3%及3.3%，相当该行全年预测的19.9%、21.6%及21.3%，但整体合符08年的盈利预测，维持“买入”评级及目标价135港元。
摩根大通表示，中移动利息、税收、折旧及摊销前收益和纯利均高出该行预期，表现理想，纯利层面的表现更轻微超出市场预期，认为现阶段无需更改盈利预测。中移动仍是内地电讯股的首选目前仍是中资电信股的首选，主要风险为监管政策的转变，因此维持150元目标价及增持评级。
敦沛金融表示，中移动首季盈利增长达37%，增长速度理想，而且客户增长人数也创季度新高，达2280万户。
瑞信表示，中移动首季业绩基本符合预期，由于中移动强劲的收入增长和稳健的利润率，决定上调其目标价，瑞信对中移动2G业务估值调升9%至每股125元，在计及电讯重组后形势、3G 估值及人民币升值等因素后，瑞信将中移动目标价由原来130港元上调12%至146港元。
瑞信认为，中移动现价水平合理，只相当预期09年市盈率17.1倍，维持“优于大市”的投资评级。其增值业务发展前景看好，为此调高中移动预期08年、09年及10年的每股盈利预测0.1%、2%及4%，各至5.95、7.07及7.87元。
国泰君安表示，中移动首季业绩符合预期，ARPU因用户结构日趋低端化及收费下降影响下滑，但利润率受惠规模效应改善，中移动首季收入及盈利相当于全年预测的22.2%及20.7%，维持12个月目标价158港元，相当预期08市盈率25.6倍。
大和表示，中移动过去两年一直超过市场预期的业绩纪录，已经使市场在对其业绩进行预期时变得太过草率，尽管今年第一季度纯利大致与市场预期的246亿元一致，仍可能导致该股短期内遭遇获利回吐，但大和认为这为那些寻找内地电信市场成长机会的投资者提供了良好的介入点，维持买入评级，6个月目标价为159.80港元。
花旗表示，中移动是内地电讯股中， 唯一能够实现预测盈利的公司，维持150元的目标价及“买入”评级不变。花旗调低每月每户平均收入的预测，却调高用户增长预测，将今年盈利预测调低2.9％，明年的预测却温和上调0.7％。
凯基证券表示，中移动首季业绩符预期，其客户增长速度保持强劲，今年首季便取得用户净增2280万户好成绩，3月份增长780万户，不过因预计08年电讯业将重组，将对固网营运商经营有改善，中移动经近期急升后，现价为预期08年市盈率21倍，较中电信及网通的15.2倍及13.5倍为高，建议对中移动转为中性，转移至固网营运商之上。
二、ARPU将反弹
虽然强劲的用户增长推动了利润的增长，但由于大多新增用户是低端用户，每用户平均收入可能未达到分析师的预期，从上年同期的85元降至82元。荷兰银行预计，因为移动话费下降是一种不可逆转的趋势，今后每户平均收入仍将下降，但这可能被用户数量的快速增长所抵消，评级为买进。
摩根大通指出，中移动首季的每月每户平均收入按年下跌3.5％至82元，较预期的84元逊色，不过该行预计中移动今年余下季度的ARPU将反弹.
敦沛金融表示，唯一令市场失望的是每月每户收入（ARPU）跌幅较大，由去年第四季91元人民币跌至82元，拖累当日股价有较大跌幅。不过，由于第一季属传统淡季，因此跌幅在预期之内；如果第二季有回升迹象，相信市场担心会逐步减轻。
高盛表示，虽然中移动今年首季ARPU按年跌3.5%, 并处于低点，但该行维持对其08年全年APRU只下降2%的预测，因往年其首季ARPU表现通常低于全年平均水平，而且该行对中移动上客量的预测有可能调升。高盛称，中移动过去数周股价表现强势，认为目前是合适时机吸纳同业中联通及中网通。
瑞信指出，虽然中移动首季APRU按季下跌10%至82元，低于该行预期1%，但期内表现疲弱合理，该行预期中移动在未来三季可令APRU回复正常水平。
花旗称，中移首季业绩稳健，但没有巨大惊喜，由于平均每月每户收入有所下降，因此下调每用户平均收入，收入通话分钟数的预测值，综合考虑用户增长加快和平均每月每户通话分钟数提高的因素后，将08财年盈利预测下调了2.9%，09财年上调了0.7%，该行认为在重组后中移仍是长线赢家。
凯基证券指出，中移动短期或可受惠客户人数增长，而每月每 户平均收入（APRU）下滑至82元尚未算严重，但当APRU续再下滑而资本开支随 时间渐渐增加之时，长远而言则恐产生负面影响，会使增长放缓。凯基提醒投资者，中移动虽然增长力强，但现已突破130元高位，再上升空间预计有限，短炒者可待回落至120元以下才考虑买入。
