细心的人士指出，成思危言语中的结束历史使命是意味着“创业板的顺产”
网易科技讯 4月11日，由“中国风险投资之父”成思危发起的中国风险投资论坛迎来自己的十周年庆典。
10年前由成思危提出的‘一号提案’催生了中国创业板的雏形，经过十年怀胎，“已经进入产房，临盆在即”。
当他在会上再三强调“创业板条件已经成熟”的时候，所有与会的嘉宾都能感受到创业板临产前的躁动。
成思危在发言最后透露，“我已经73岁了，不再担任民建中央主席和人大常委会副委员长，历史使命也基本可以告一段落”，细心的人士指出，成思危言语中的“完成历史使命”就是指“创业板的顺产。“
创业板推出时间之谜
早在今年的1月16日，证监会主席尚福林就指出，“08年将加快推出创业板，争取在今年5月底前推出”。
3月21日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》就发行条件、发行程序、信息披露、监管与处罚等内容作出明确规定。
创业板办法在3月31日结束征求意见后，证监会副主席姚刚在一次座谈会上透露，创业板推出还需要一段时间。这一表态令创业板将于6月前推出蒙上了一层阴影，也令创业板推出时间成为一个谜团。
智基创投总裁陈友忠在本届论坛的新闻发布会上对媒体表示，“创业板6月前推出基本很难实现，估计最早也得等奥运会之后才能出台”。
作为东道主，深圳市市长许宗衡会上很自豪的透露，“中国创业板市场的条件和时机日渐成熟，很有希望年内在深交所正式推出”。
自称比深创投更有发言权的深圳创业投资同业工会秘书长王守仁更是直白的认为，“创业板已经推进了产房，即将推出是必然的，不能推出只是偶然的”。
众所周知，中国在1998年开始筹备推出创业板，最终因2001年网络泡沫的破灭一直被搁置。
直到2003年创业板才再次被提起。广东省副省长宋海十届全国人大一次会议上提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》，一年后的2004年，深圳中小企业板开盘，创业板的话题再次被搁浅。
创业板的定位之辨
尽管推出时间迷雾重重，但创业板终于迎来了临产的迹象，VC/PE界摩拳擦掌，欲将十年的渴望都一并迸发出来。
但证监会正式发布《创业板上市管理办法(征求意见稿)》后，却令不少投资机构笑颜难开。
根据征求意见稿，登陆创业板的企业必须满足两种标准中的一个：发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者发行人最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。
陈友忠认为，相较以前的标准，现在创业板的上市标准稍有改善，从三年变成了两年，但依然偏高。“至少两年的盈利时间，加上创业板对VC/PE一年的锁定期，投资企业的退出期限都超过几年的时间，对VC/PE的耐心是比较大的考验”。
一位IDG不愿透露姓名的人士表示，在创业板的大门外目前已经有260多家企业在排队。“现在的创业板应该如何来定位？是要成为第二个中小企业板，还是要做成中国的纳斯达克？”
据悉，证监会为了考虑首批登陆创业板的企业质量问题，特意安排了数家从中小板上市申请中刷下来的公司，而这些公司的质量远比征求意见稿中设定的标准高很多。
有人担心，中小板申请企业以传统行业居多，而创业板的特定对象是高成长的高科技企业，从质量上来讲，这些企业普遍不如传统行业，因此创业板未来是不是在一定时期内仍旧是一个中小板的翻版？
Inifity Fund执行合伙人Amir Gal Or表示，“纳斯达克之所以成功，是因为一直坚持追求善于自主创新的成长性企业，尤其是高科技企业。他们判断的标准是企业的未来的成长空间，而不是现在的财务数据”。在纳斯达克市场，与高新技术相关的企业比例高达42%。
DFJ德丰杰董事总经理Donald F.Wood则预测，尽管创业板较纳斯达克有了更多的限制，但由于中国有太多可供选择的企业资源，所以最终会取得成功。
成思危语重心长的表示，风险投资如果从建设创新型国家来说，重点阶段应该是创业阶段，有些人认为风险投资应当把风险投资的领域扩大到一般的高成长性企业、中小型企业或者民营企业，“这种主张实际上会使我国有限的风险投资失去重点，资金分散使用，削弱支持科技创新的力度”。
VC与PE之争
本届论坛上，成思危引用了中国风险投资研究院的一个数据显示，2007年风险投资金额达到398.4亿，将近是2006年的3倍。“2007年中国的风险投资和中国的股市一样都出现了超常的增长”。
分析师人士称，所谓的VC一般以境外投资者为主，而PE多指国内本土的私募基金。“创业板推出前夜，中国风险投资界将出现了群魔乱舞的壮观景象。”
软银赛富阎焱曾对媒体表示对PE过热的担忧：2007年至2008年，应该是疯狂与理性的交织，美国经济衰退更凸显中国经济的强劲，也使中国成为私募股权投资中心。
陈友忠表示，2005－2006年各有40亿美金进入中国，2007年有54亿美金，中国每年能够消耗的创投基金去年是最多的，到32亿美金，以前大概都是10－20亿美金，“在供应上的确有点过高，这是一个问题。表面上看有点过热，资本很多，但好项目不是那么多”。
即使在本土风投和境外风投在国内的比例上，中国风险研究院出示的数据和境外VC出示的数据大相径庭。前者数据表明，本土风投近两年已经风生水起，投资金额上与境外风投已平分秋色（各占50％），而德国慕尼黑客座教授Marting Haemming引用清科的数据则显示国内风投资金依然为境外投资机构所主宰，占到70％－80％的比例。
但陈友忠还提出另外有两个观点：第一、近年来，创投投资的领域是更加的宽广，这里面大概三、五年前投资的人，很多传统产业，像美国这种正规投资的领域都是不错的投资标地，像高科技，我想也是从传统的TMT这三个地方扩充到很多地方，我想新能源也是吸收了很多的钱。第二、人民大学的刘曼红老师有一组数据，把当年度的风险投资总量当分子，把这个国家的GDP整个经济总量当分母，得出风险投资在经济总量占的比重，表达一个国家风险投资的活跃度，欧美国家大概是0.2％、0.3％，像以色列经济力量不是很高，但活跃度很高，有的时候可能到0.5％、0.6％，中国只有0.065％，还不到0.1％，风险投资在中国还有很大的发展空间。
“我认为中国还有一些过热，但是这个过热不是全面性的，在某一些领域因为钱太多，大家太关注，项目没那么多显得有点过热。全面来讲我觉得过热这个问题还不是那么严重。”陈友忠表示。
Marting Haemming尖锐指出，中国许多本土新生的创投，为了尽早获利套现，很少愿意再投中早期的项目，都是物色一些没有技术、市场和团队管理风险的中后期项目，这不利于推动高新技术产业的发展。
来自IDG的人士表示，目前有大量的信托和券商（PE）开始揽起VC的活的时候，势必加剧投资行业的竞争，使得项目的估值远超原来的价值，不再符合VC的投资标准。现在有些项目，市盈率超过10倍依然有人会投，恶性竞争最终会伤害投资商和被投企业本身。
在本届论坛的本土VC记者会上，几位来自本土的风投嘉宾一致主张本土创投产业应该走自强的道路，创业板将成为本土风投焕发新容的重要契机。中国研究院院长陈工孟表示，创业板是本土风投壮大的重要舞台，如果创业板不出，中国的中小企业和创投界只会死路一条，一定要坚持本土化、民营化、市场化、国际化的新四化道路。
有意思的是，几位本土VC当下出现了内讧，从深创投出走的东方富海基金总裁程厚博严厉指出老东家缺乏激励机制的国营制的风投机构将会面临严峻的考验。
在随后举行的国际VC记者会上，智基创投陈有忠表示，国家出台的一系列针对国内企业赴海外上市的限制性政策之后，国内企业赴海外上市的风险进一步加大。因此，许多企业不得不留在国内上市，越来越多的境外VC创立人民币基金成为不得已的布局。
Amir Gal Or的总结发言却发人深省，他呼吁中国的风投业理应回归原本的角色，寻找自主创新和具高成长性的中小企业，并和他们一起承担技术、市场及企业管理上的风险。（网易科技 古丰）
本文来源：网易科技报道
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