创业板上市标准将抬高 首批上市企业低于100家

尽管刚刚出台的《创业公司首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称《办法》）的第四稿仍处于征求意见稿阶段，但这并没有影响到创业企业们的热情。

“我们上市的计划定在２０１０年，也会考虑在创业板上市。”学大教育的邹广锋向《华夏时报》记者表示，目前学大已经开始进行上市前的准备，“公司上市前，肯定会针对创业板上市要求进行准备，在符合各项要求后才开始申请”。

与学大教育充裕的上市准备相比，不少创业企业为了能够尽快登陆创业板，已经“依葫芦画瓢”，按照上市标准向有关部门申请相关的认证。

企业太多抬高“门槛”

“由于排队创业板的企业太多，最终上市的企业显然会高于现行意见稿的标准。”正在积极帮助券商寻找目标上市企业的一位资深业内人士向本报记者透露说，除去刚刚出台的新标准，“如果企业能够在符合《办法》前两套标准的同时，拿到有关部门的认证显然能增加登陆创业板的几率”。

按照公布的消息，深圳市符合创业板上市条件的企业已经达到了1100家，而深交所相关负责人则表示首批上市规模将控制在１００家左右，那么对于排队等待上市的企业来说，成功的几率甚至低于１０％。

记者注意到，《办法》第四稿的新标准要求，经科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业、国家发改委认定的拥有国家高技术产业化示范项目企业以及农业部认定的农业产业化国家重点龙头企业登陆创业板的上市标准为：净资产不少于1500万元人民币，最近一年净利润为正以及保持３０％增长速度，其中，无形资产占净资产的比例高达５０％。

“我们的理解就是说企业的净资产只要达到７５０万元，然后加上等值的无形资产之后，就可以上市了。”股龄５年的张扬一直关注着创业板，在他看来，相对较高的市盈率可能会吸引相当一部分的股民，“但是如果创业板上市的企业标准太低，对股民来说风险性就大大增加了”。

戈壁投资合伙人徐晨则表示，从征求意见稿的要求上来看，全国符合标准的企业至少达到一万家以上，因此，“最终上市企业的标准肯定会高于现在的要求”。徐晨说，由于企业竞争激烈，很可能导致一些尚未达到中小板上市要求的企业转而投向创业板，“在上市标准提高的情况下，符合有关部门认定的创业公司在上市审批时显然更具有优势”。

依葫芦画瓢申请部委“认证”

“新标准出台以后，券商在寻找一些项目企业时，直接就要求符合新标准中的部委认证。”上述匿名人士表示，如果首批登陆的企业限制在１００家左右，那么大多数符合创业板标准的企业即便不能赶上第一班车，只要拿到《办法》中所提到的“认证”，第二批上市的成功率也会大大增加。

事实上，企业上市“依葫芦画瓢”早已屡见不鲜。早在２０００年，主管部门推出科技板时，为其圈定了基本条件：申请上科技板的企业必须通过“双高认证”，即科技部和中科院分别认定为高新技术企业。随后，就有不少公关公司开始专门从事企业的“双高认证”，只要能够出得起钱，企业就可以顺利获得“双高”认证。

按照业内人士的说法，此前证监会周围的高档饭店生意一直兴隆，当把“双高认证”作为上市的首要条件后，证监会周围的高档饭店生意日渐清淡，而科技部和中科院周围的高档饭店生意迅速崛起。取消了“双高认证”要求后，饭店生意又回到了原来的状态。

“现在来看，创业板登陆的最终的标准很可能和现在的这份第四稿相差不大，即便有部分条款变化，也是微调。”上述匿名人士坦言，由于四稿出台的第三套标准超出了此前的预测，所以创业板在放宽限制的同时也增大了上市的难度，拿到认证，无疑就多了一份把握，“可以肯定的是，新标准将会引发企业又一阵的‘认证热’”。

或许深圳市上市办一位负责人的话刚好可以解释“认证热”的原因，“在创业板IPO能够享受到比中小板更高的市盈率定价，能融到更多的钱，而这对急需资金的中小企业至关重要”。

盲目跟风谨防风险

值得注意的一点是，与８年前首批１５个上市企业数量相比，如今首批登陆１００家企业的创业板可谓树大财大。

然而记者翻阅了2000年10月深圳市政府在第二届高交会上高调宣布的包括深圳市科兴生物、太太药业、万德莱等在内的首批15家推荐登陆创业板名单后，发现不少企业已经销声匿迹了。

有的尚且活跃在主板上市，有的在中小板上市，而部分当年很有前景的企业已经因为各种原因而难寻踪迹或是乏善可陈。而当年各大券商推荐到深交所创业板上市的预选企业高达2000多家，如今也有不少是雨打风吹去了。

“如果是资质不错的企业，应该早就会在主板至少是中小板上市了，现在还在等待创业板的，表明企业还不够成熟，风险不容忽视。”一位深圳的业内人士向记者表示，企业在积极争取上市的同时，也应该注意及时规避风险。“一将功成万骨枯”，从历史上看，纳斯达克市场发展了30年，市场最多的时候有5000多家公司，然而破产退市的公司却高达上万家，在微软和英特尔成功的背后，失败的案例远远比成功的案例多。