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太平洋网络(0543.HK)18日挂牌香港证券交易所，首日开盘跌破发行价，创造了近期内地概念股在港上市的新低。因素可能有多种，但我认为与IT行业利润低迷不无关系。
太平洋专业网站群包括电脑、汽车、游戏、时尚女性等专业门户网站。其中太平洋电脑网(Pconline)是它赖以起家的本行业务，也是当前主要收入来源之一。看IT股的基本面，无疑要看IT业整体利润形势。
我在《长尾战略》第十四章中，做过一个图表“信息产业利润率2003~2006年的比较”，分析IT内部十个行业的长尾形势。其中PC制造业的行业平均销售利润率，从2003年的12.4%，下降到2006年的6.2%。而2006年农林牧渔业的平均利润率为16.9%，较低值都达到10.1%。换句话来说，卖电脑不如卖大白菜。这就是行业利润的基本面。
有人认为太平洋网络目前股价低了，但如果仅就IT而言，我认为现在的成绩已经可以了，未来也不会高到哪里去，除非它的重心转移。
资本市场的功能，本来是将资本由利润低的领域，配置到高的领域中去。在IT题材上，为什么把资源配到了最低的PC硬件端了呢？这与人们对高科技行业的误解有关，以为沾了电脑的边，就是高科技，高科技就等于高利润。“卖电脑不如卖大白菜”这一事实，应该让人们头脑冷静下来。这两天，金山总裁、CEO雷军离职了。在我看来，IT老黄牛雷军这几年活得很累。连利润率高一档(11.1%)的软件业都如此，PC硬件业就更不用说了。反观美国、印度资本市场，高科技股是向行业上游走的，先是硬件，后是软体，现在是服务业。看来，我国股市需要从物质资本版，向知本版升级，以理解知识经济和IT的市场特殊性。
如果非把无形资产行业当有形资产行业看，倒不如索性就去研究有形的市场，如卖大白菜的市场。当然这只是一个比喻，大白菜本身也许并不赚钱，或许“回家种白薯”利润更高一些？不得而知。
IT专业网站是电子商务的先行者，当IT业充分竞争达到市场高度透明化之后，它们面临转型，一个方向，是与工业化融合，转向其他传统的非透明化的市场，从压缩行业不合理的批零差价等交易费用中获得收益；一个方向，是向IT高端的体验业升级，博取高附加值。这不仅是太平洋网络将面临的选择，也是其他同类网站面临的选择。
(姜奇平 数字产业研究专家)
