太平洋网络(0543.HK)今日顺利挂牌香港证券交易所。它远没有阿里巴巴、金山、网龙那样风光。此前，它以11.2倍的散户超额认购率创造了近期内地概念股在港上市新低。

其全球发售所得款项净额约为5.76亿元。太平洋网络董事长林怀仁表示，他对发售结果感到“很满意”。

不过，他的搭档、公司首席运营官(COO)兼创始人之一张聪敏倒显得有些谨慎。她在电话里对《第一财经日报》表示，自己没有狂喜，因为公司接下来面临的挑战非常大。

让她谨慎的事情恐怕不止这些。因为太平洋网络虽然看上去已是一个集团化网络公司，拥有太平洋电脑网、汽车网、游戏网、女性网及亲子网5个专业子网。但事实上，截至目前，这家公司绝大部分营收仍然来自于其电脑网业务，其次是汽车网，而其他业务在整体营收中，几乎可以忽略不计。

招股说明书显示，连续三年，太平洋电脑网营收(主要是互联网广告收入)分别为7207.6万元、9662.6万元、1.31亿元，占据了其网络总营收(含服务收入)比例均在75%以上。即使2005年以来，其汽车网营收成倍增长，2006年达到3352.6万元，但占整体营收比例不足20%。

不过，截至今年6月底，电脑网营收所占比例已下降为66%，汽车网营收比例上升为29%以上。只是其他三个子网，收入总和，仍仅为整体营收的3%左右。

张聪敏坦承，电脑、汽车两个领域比例过大。不过，她表示，垂直专业网之间，经验可以直接复制，其他网络未来发展速度可期。

但是，规模易扩，而各业务失衡、利润来源单一的风险恐怕不易化解。截至目前，它几乎全部依赖于网络广告，它的服务收入仅占整体营收的0.76%。

“去年以来，很多业务明显是冲着上市去做规模的，像亲子网，还有两个月前才推出的购物网。”一位已经离职的太平洋网络中层对本报说。